GENIUS Act’in mürekkebi henüz kurumadı ancak etkileri şimdiden kripto sektöründe hissedilmeye başladı. Sadece yedi gün içinde sektör yaklaşık 4 milyar dolar ekledi, stablecoin piyasa değeri 264 milyar doların üzerine çıktı ve kurumsal ilgiyi ilgili girişimlere yöneltti.
Bu artış sürpriz değil. Bu tarihi yasa, bankalara, varlık yöneticilerine ve diğer kurumsal yatırımcılara, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) yaptırım tehditlerinden uzak, fiat destekli stablecoin'ler için federal bir çerçeve sağlıyor.
Düzenleyici netlikle birlikte yeni sermaye, yeni aktörler ve yoğunlaşan rekabet geliyor. Bu değişimin işaretleri GENIUS Act yürürlüğe girmeden önce bile ortaya çıkmıştı.
Mayıs ayında Yahoo Finance ile yapılan bir röportajda Coinbase CEO’su Brian Armstrong’a bankaların stablecoin pazarına girmesinden endişe duyup duymadığı soruldu. “Hayır,” diye yanıtladı. “Bence herkes stablecoin üretebilmeli.”
Geleneksel finans da aynı fikirde görünüyor ve yeni girişler artarken dikkat stablecoin tasarımına ve onları destekleyen kurumlara kayıyor.
Tüm stablecoin'ler eşit yaratılmaz
Tüm stablecoin'ler istikrarlı bir değer korumayı amaçlasa da, bu istikrarı sağlama biçimleri büyük ölçüde farklılık gösterebilir. Bu tokenler genellikle dört kategoriye ayrılır: fiat destekli, kripto destekli, algoritmik ve emtia destekli.
Fiat destekli stablecoin'ler en yaygın olanlardır. ABD doları gibi bir fiat para birimine 1:1 oranında sabitlenirler ve nakit ya da ABD Hazine tahvilleri gibi kısa vadeli varlıklarla desteklenirler. Bu yazının yazıldığı sırada, stablecoin pazarının yaklaşık yüzde 85’ini oluşturuyorlar.
GENIUS Act özellikle bu tür stablecoin'leri hedef aldı. En büyük fiat destekli stablecoin'ler, Tether’ın USDt’si (USDT) ve Circle’ın USDC’sidir (USDC) ve birleşik piyasa değerleri 227 milyar doların üzerindedir. GENIUS Act kapsamında, uyumlu fiat destekli ihraççılar tam rezerv tutmalı, denetime tabi olmalı ve uygun lisanslara sahip olmalıdır.
Kripto destekli stablecoin'ler, ETH veya tokenleştirilmiş Bitcoin gibi kripto varlıklarla fazla teminatlandırılmış tokenlerdir. Önde gelen örnek, kripto teminatlarının bir karışımıyla desteklenen ve DefiLlama verilerine göre yaklaşık 4,35 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olan DAI’dir (eski adıyla MakerDAO).
Son iki kategori daha küçük ama dikkate değerdir. Algoritmik stablecoin'ler arzı otomatik olarak ayarlayarak sabit değeri korumaya çalışır, ancak özellikle Terra ekosisteminin çöküşüyle kırılgan olduklarını kanıtladılar. Algoritmik stablecoin'ler, GENIUS Act kapsamında kenara itildi ve ayrı düzenleme çerçevesine alınması planlanıyor.
Emtia destekli stablecoin'ler, örneğin Pax Gold (PAXG), altın gibi emtialarla desteklenir ve enflasyona karşı koruma olarak kullanılabilir, ancak likidite ve saklama karmaşıklığı nedeniyle benimsenmeleri sınırlıdır.
Kurumsal aktörler geliyor
GENIUS Act’in 18 Temmuz’da yasalaşmasından bu yana, stablecoin pazarına giren işletme, kurum ve banka sayısı hızla artıyor.
ABD’de federal charter’a sahip tek kripto bankası olan Anchorage Digital, Ethena Labs ile ortaklaşa bir stablecoin ihraç platformu başlattı. Bu girişim, Ethena’nın USDtb stablecoin'ini GENIUS Act’in yeni düzenleyici çerçevesi altında ABD pazarına sunacak.
Aynı gün, Wall Street varlık yöneticisi WisdomTree, temettü ödeyen tokenleştirilmiş varlıklara olanak tanımak için dolar destekli stablecoin’i USDW’yi piyasaya sürdü. Bu ürün, GENIUS Act standartlarına uyacak şekilde tasarlandı ve WisdomTree’yi düzenlenmiş stablecoin alanına giren ilk varlık yöneticilerinden biri haline getirdi.
Dünyanın en büyük bankaları da harekete geçiyor. 16 Temmuz’da, GENIUS Act yasalaşmadan sadece birkaç gün önce, Bank of America CEO’su Brian Moynihan, bankanın GENIUS Act kapsamında tam düzenleyici uyum sağlandığında dolar destekli stablecoin ihraç etmeyi değerlendirdiğini söyledi. Temmuz ayının başlarında JPMorgan ve Citigroup da stablecoin pazarına girmeye hazırlandıklarını doğrulamıştı.