Grayscale’in yeni araştırmasına göre, Bitcoin’in uzun süredir dile getirilen “dijital altın” anlatısı, son fiyat hareketlerinin geleneksel bir güvenli liman yerine yüksek riskli bir büyüme varlığına giderek daha fazla benzemesiyle sınanıyor.
Raporun yazarı Zach Pandl, salı günü yaptığı açıklamada, Grayscale’in Bitcoin’i (BTC) sabit arzı ve merkez bankacılığı otoritelerinden bağımsızlığı nedeniyle uzun vadeli bir değer saklama aracı olarak görmeyi sürdürdüğünü ancak son piyasa davranışlarının aksini ima ettiğini söyledi.
Pandl, altın ve gümüş fiyatlarındaki rekor rallilere işaret ederek “Bitcoin’in kısa vadeli fiyat hareketleri altın ya da diğer değerli metallerle sıkı biçimde korele olmadı” diye yazdı.
Bunun yerine analiz, Bitcoin’in özellikle 2024’ün başlarından bu yana yazılım hisseleriyle güçlü bir korelasyon geliştirdiğini ortaya koydu. Bu sektör, yapay zekanın yazılım sektörünün bazı bölümlerini sekteye uğratabileceğine dair endişeler amidinde son dönemde yoğun satış baskısı altında kaldı.
Rapora göre Bitcoin’in hisse senetleri ve büyüme varlıklarına artan duyarlılığı, kurumsal katılım, borsa yatırım fonu faaliyeti ve değişen makroekonomik risk iştahının da etkisiyle geleneksel finans piyasalarına daha derin entegrasyonunu yansıtıyor.
Bu değişim, Bitcoin’in ekim ayında 126.000 doların üzerindeki zirvesinden yaklaşık yüzde 50’lik bir geri çekilme yaşadığı bir dönemde geliyor. Düşüş, birkaç dalga halinde gerçekleşti ve Ekim 2025’teki tarihi bir tasfiye olayıyla başladı, ardından kasım sonlarında ve yine ocak sonlarında yenilenen satışlar geldi. Grayscale ayrıca son haftalarda Coinbase’te kalıcı fiyat iskontolarına atıfta bulunarak “motivasyonu yüksek ABD’li satıcılara” işaret etti.
Bitcoin’in süregelen evriminin bir parçası
Grayscale’e göre Bitcoin’in son dönemde güvenli liman anlatısını karşılayamaması bir gerileme olarak görülmemeli, bunun yerine varlığın süregelen evriminin bir parçası olarak değerlendirilmelidir.
Pandl, Bitcoin’in bu kadar kısa bir sürede parasal bir varlık olarak altının yerini almasının gerçekçi olmayacağını söyledi.
Pandl, “Altın binlerce yıldır para olarak kullanıldı ve 1970’lerin başlarına kadar uluslararası para sisteminin omurgası olarak hizmet verdi” diye yazdı.
Bitcoin henüz benzer bir parasal statüye ulaşmamış olsa da Pandl, bu sınırlamanın uzun vadeli yatırım tezinin merkezinde yer aldığını ve küresel ekonomi yapay zeka, otonom ajanlar ve tokenleştirilmiş finansal piyasalar aracılığıyla giderek daha fazla dijitalleştikçe zaman içinde bu yöne evrilebileceğini söyledi.
Kısa vadede Bitcoin’in toparlanması, yeniden ETF girişleri yoluyla ya da bireysel yatırımcıların geri dönüşüyle piyasaya taze sermaye girmesine bağlı olabilir. Piyasa yapıcısı Wintermute, bireysel katılımın son dönemde yapay zeka bağlantılı hisselerde ve büyüme anlatılarında yoğunlaştığını, bunun da kripto varlıklara yönelik kısa vadeli talebi sınırladığını söyledi.
