Öne çıkanlar:
Tether, 2025’in üçüncü çeyreğinde 26 ton altın satın alarak, işlemlerini raporlayan tüm merkez bankalarından daha büyük bir hamleye imza attı. Toplam varlıkları 116 tona ulaşarak Tether’i dünyanın en büyük 30 altın sahibi arasına yerleştirdi.
Stablecoin ihraççıları, devlet varlık fonları, şirketler ve teknoloji firmaları altın piyasasında giderek daha aktif hale geliyor. Bu eğilim, bir zamanlar merkez bankalarının egemen olduğu küresel talepte yapısal bir değişimi işaret ediyor.
Merkez bankaları 2025’in üçüncü çeyreğinde 220 ton altın ekledi ve bu, ikinci çeyreğe göre yüzde 28 artış anlamına geliyor. Kazakistan, Brezilya, Türkiye ve Guatemala gibi ülkeler rekor fiyatlara rağmen dikkat çekici alımlar yaptı.
Merkez bankaları altını ulusal para politikası için satın alırken, Tether’in alımları kârlardan geliyor ve USDT için çeşitlendirme, dayanıklılık ve teminat sağlıyor.
Küresel finans sistemi, devlet dışı kurumların merkez bankalarıyla rekabet ederek altın rezervleri oluşturduğu bir dönemden geçiyor. Dünyanın en büyük stablecoin’i Tether USDt’nin (USDT) ihraççısı olan Tether, artık en büyük altın alıcılarından biri. Şirket, yalnızca bir çeyrekte çoğu merkez bankasının aynı dönemde aldığı miktardan fazla altın satın aldı.
Bu makale, bir şirketin rezervleri için altın satın alma konusunda merkez bankalarının önüne nasıl geçtiğini, alımlara ilişkin bağımsız doğrulamaları ve devlet dışı altın alıcılarının yükselişini inceliyor. Ayrıca Tether’in altın alımlarının ne anlama gelmediğini de açıklıyor.
Merkez bankalarını altın alımında geride bırakan özel bir şirket
Tether, 2025’in üçüncü çeyreğinde varlıklarına 26 metrik ton altın ekledi. Jefferies analistlerine göre bu durum, Tether’i o çeyrekteki en büyük altın alıcısı yaptı ve raporlayan tüm merkez bankalarının toplam alımlarını geride bıraktı.
Eylül 2025 sonunda Tether’in bildirilen toplam altın varlıkları yaklaşık 116 tondu. Bu miktar, Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) resmi altın rezervleri listesine göre sıralandığında, Tether’i Yunanistan, Katar ve Avustralya gibi ülkelerin önünde dünyanın en büyük 30 altın sahibi arasına yerleştiriyor.
Yatırım bankası Jefferies’in analizine göre, Tether’in 2025 üçüncü çeyreğinde yaptığı 26 tonluk alım, aynı dönemde birçok orta ölçekli merkez bankasının resmi altın alımlarını geçti. Bu durum daha geniş bir eğilimi yansıtıyor.
Stablecoin ihraççıları, devlet varlık fonları ve çok uluslu şirketler gibi büyük özel aktörler, bir zamanlar hükümetlerin egemen olduğu piyasalarda önemli katılımcılar haline geliyor. Dünya Altın Konseyi’nin (WGC) araştırmaları da altına yönelik devlet dışı talebin arttığına işaret ediyor.
Tether CEO’su Paolo Ardoino, X üzerinde bir paylaşım yaparak, “Dünya karanlıklaşmaya devam ederken, Tether karının bir kısmını Bitcoin, altın ve arazi gibi güvenli varlıklara yatırmaya devam edecek,” dedi. Şirket, bu altın alımlarının USDT’yi destekleyen müşteri rezervlerinden değil, kârlardan yapıldığını vurguladı. Gerçek varlıklara çeşitlenmenin uzun vadeli dayanıklılığı güçlendirdiğini belirtiyor.
Bağımsız doğrulamalar: Onaylanmış altın dağılımları
Tether, büyük muhasebe firmaları tarafından hazırlanan bağımsız üç aylık denetim raporlarını yayımlıyor. Bu raporlar, şirketin rezervlerine ilişkin bilgiler sağlıyor:
30 Eylül 2025 itibarıyla altın ve değerli metaller, Tether’in toplam konsolide rezervlerinin yaklaşık yüzde 7’sini oluşturuyor.
Bu rakam, hem altın destekli USDT’yi hem de Tether’in tokenleştirilmiş altın ürünü olan Tether Gold’u (XAUT) kapsıyor.
XAUT’un piyasa değeri yaklaşık 1,6 milyar dolar ve bu da 12 tondan az altına karşılık geliyor.
Raporlanan 100 tondan fazla altın ise XAUT ile bağlantılı değil ve Tether’in daha geniş kurumsal rezervlerinin ve yatırımlarının bir parçasını oluşturuyor.
Biliyor muydunuz? Tether’in USDT’si, 100 milyar dolarlık piyasa değerini aşan ilk stablecoin oldu. Bu ölçek, onun kripto borsaları, merkeziyetsiz finans platformları ve küresel para transfer yolları arasında önemli bir likidite katmanı olarak işlev görmesini sağlıyor.
Tether’in merkez bankalarıyla karşılaştırması
WGC’nin “Altın Talep Trendleri, 2025 üçüncü çeyrek” raporuna göre, merkez bankaları küresel ölçekte 2025’in üçüncü çeyreğinde net 220 ton altın ekledi. Karşılaştırma yapmak gerekirse, bu miktar ikinci çeyreğe göre yüzde 28 ve son beş yılın çeyreklik ortalamasına göre yüzde 6 daha yüksek.
2025’te altın fiyatı yıl başından bugüne yaklaşık yüzde 50 arttı. Rekor seviyedeki fiyatlar başlangıç alımlarının ölçeğini sınırlamış olabilir. Ancak son çeyrekte merkez bankası talebindeki yenilenmiş artış, bu kurumların yüksek fiyatlara rağmen stratejik olarak altın eklemeye devam ettiğini gösteriyor.
Tether’in 2025 üçüncü çeyrek altın alımını karşılaştırmak için bazı merkez bankalarının benzer faaliyetlerine ilişkin bilgiler şöyle:
Kazakistan Ulusal Bankası, çeyrekteki en büyük alıcı oldu ve altın rezervlerini 18 ton artırarak toplam 324 tona çıkardı.
Brezilya Merkez Bankası, temmuz 2021’den bu yana yaptığı ilk altın alımıyla eylül 2025’te rezervlerini 15 ton artırdı ve toplam altın varlığını 145 tona çıkardı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, sürekli altın birikimini sürdürdü ve resmi merkez bankası ile Hazine altın rezervleri üçüncü çeyrekte yedi ton artarak 641 tona ulaştı.
Guatemala Merkez Bankası, çeyrek boyunca altın rezervlerini altı ton artırarak yüzde 91’lik önemli bir artış sağladı. Banka şu anda toplam 13 ton altın tutuyor ve bu, toplam rezervlerinin yüzde 5’ine karşılık geliyor.
Bu tür karşılaştırmalar yapılırken merkez bankalarının altın alırken farklı hedeflere sahip olduğunu unutmamak önemlidir.
Merkez bankaları altını ulusal para stratejisinin bir parçası olarak alırken, Tether altını kurumsal rezervlerinin bir parçası olarak tutuyor. Satın alınan altın, stablecoin için teminat ve varlık çeşitlendirme stratejisi olarak hizmet ediyor.
Biliyor muydunuz? USDT tek bir ağla sınırlı değildir. Ethereum, Tron, Solana, Polygon ve Avalanche dahil olmak üzere 15’ten fazla blockchain üzerinde kullanılmaktadır.
Devlet dışı altın alıcılarının yükselişi
Tether gibi devlet dışı altın alıcılarının yükselişinden önce, altına yönelik talep ağırlıklı olarak merkez bankaları, mücevher sektörü ve emtia yatırımcıları tarafından yönlendiriliyordu. Ancak son yıllarda altın alımlarının artan bir kısmı özel kurumlar, devlet varlık fonları, stablecoin ihraççıları ve kurumsal hazinelerden geliyor.
Bu değişim, jeopolitik belirsizlik ve para birimi dalgalanmaları tarafından yönlendiriliyor. Özellikle stablecoin ihraççıları, artık orta ölçekli ulusal merkez bankalarıyla kıyaslanabilecek miktarlarda altın satın alan önemli katılımcılar haline geldi.
Büyük teknoloji şirketleri ve yatırım fonları da daha geniş stratejilerin bir parçası olarak portföylerine altın ekliyor.
Devlet dışı altın alıcılarının hızlı genişlemesi, onları genel altın talebinin fark edilir bir parçası haline getirdi. Artık küresel altın talebinin yapısını yeniden şekillendiren istikrarlı biçimde büyüyen bir segment oluşturuyorlar.
Biliyor muydunuz? Tether, her çeyrek dönemde küresel bir denetim firmasının hazırladığı bağımsız rezerv denetimlerinden geçiyor. Bu raporlar, varlıklarını, yükümlülüklerini, rezerv bileşimini ve risklerini doğruluyor.
Tether’in altın alımının ne anlama gelmediği
Yanlış anlamaların önüne geçmek için bu altın birikiminin ne anlama gelmediğini açıkça belirtmek önemlidir:
Bu durum likidite sorunları veya iflas riski anlamına gelmez. Bağımsız denetimler, varlıklar ile yükümlülükler arasındaki ilişkiyi doğruluyor. Özel bir kuruluşun altın satın alması, bu tür endişeler kurum tarafından açıklanmadıkça kendi başına finansal zorluk anlamına gelmez.
Altın fiyatlarında yaklaşan bir hareketin sinyali değildir. Devlet dışı bir aktörün altın alımı, herhangi bir piyasa tahmini veya yönsel görüş ima etmez.
Merkez bankalarının uyguladığı şekilde bir parasal karar değildir. Özel şirketler rezervlerini farklı hedefler ve kurallar doğrultusunda yönetir ve altın varlıkları ulusal para politikası yerine kurumsal ve operasyonel amaçlara hizmet eder.
Bu bilgiler, Tether’in altın alımlarını doğru bağlama yerleştirmeye ve bu hamlenin neyi temsil ettiğini daha iyi anlamaya yardımcı olur.