Kripto yatırım şirketi ve piyasa yapıcı Keyrock’un yeni raporuna göre, Bitcoin’in (BTC) fiyatını etkileyen birincil likidite metriği Fed veya herhangi bir başka merkez bankasının bilançosu değil, Hazine bonosu ihracıdır.
Küresel likidite seviyelerindeki her yüzde 1’lik değişim, yeni paranın yaratıldığı bir sonraki iş çeyreğinde BTC fiyatını yüzde 7,6 etkiliyor. Ancak Keyrock araştırmacısı Amir Hajian’a göre tüm likidite risk varlık fiyatlarını eşit şekilde etkilemiyor.
Rapora göre Hazine bonosu ihracı 2021’den bu yana BTC fiyatlarıyla yaklaşık yüzde 80 korelasyon gösterdi ve bu metrik BTC fiyatlarını yaklaşık sekiz ay önden takip ediyor. Hajian şöyle yazdı:
“Hazine, Hazine bonosu ihracını artırdığında, reel ekonomiye akan ve nihayetinde Bitcoin gibi risk varlıklara yönelen harcamayı finanse eder. Hazine bonosu ihracı düştüğünde veya negatife döndüğünde, bu mali rüzgar desteği zayıflar.”
Raporda, “Tarihsel olarak artan net Hazine bonosu ihracı, Bitcoin getirileriyle öncü istatistiksel bir ilişki sergiledi” ifadelerine yer verildi.
Bu yüksek korelasyona rağmen kurumlar ve borsa yatırım fonları (ETF), Bitcoin’in likidite koşullarına duyarlılığını yaklaşık yüzde 23 oranında azalttı.
Analiz, Fed tarafından belirlenen faiz politikalarının risk varlık fiyatlarını etkileyen likiditenin birincil itici gücü olduğu yönündeki yaygın teoriyle çelişiyor ve küresel likiditenin BTC fiyatlarını 2026 sonu ve 2027 başında etkileyeceğini öngörüyor.
Yaklaşan ABD borç vadesi duvarı daha fazla likidite anlamına geliyor
Keyrock raporu, küresel likiditenin bir “dönüm noktasında” olduğunu belirtti ve 38 trilyon dolarlık ABD ulusal borcunun büyük bir kısmının önümüzdeki dört yıl içinde vadesinin dolacağını ekledi.
Bu, ABD Hazinesi’nin borcu daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden finanse etmek zorunda kalacağı anlamına geliyor ve borcun büyük kısmı sıfıra yakın faiz oranları altında finanse edilmişti.
Keyrock analistine göre ABD, borcu çevirmek için Hazine bonosu ihracını muhtemelen artıracak.
Keyrock raporunda, “Hazine bonosu ihracının 2028’e kadar yıllık 600 milyar ila 800 milyar dolar seviyesine ulaşması ve bu seviyede kalması öngörülüyor” denildi.
