Kripto varlıklarda regülasyonlar bir ihtiyaç. Özellikle merkezi kripto kuruluşlarını daha az riskli hale getirecek kanuni düzenlemeler gerekli. Böylece hem mevcut yatırımcılar korunabilir hem de şimdiye kadar Bitcoin ve arkadaşlarına uzak durmuş kurumsal ve bireysel yatırımcıların bu alana daha rahat girmesi sağlanabilir.
Regülasyonlar gelirken kısa vadede kriptoda bazı mevcut yapıları sarsabilir hatta bunları tamamen ortadan kaldırabilir. Bu da piyasada satış yönlü baskı oluşturabilir. Örneğin bu yılın ilk yarısında Amerikan teknoloji hisselerinde yaşanan artışlar Bitcoin’e olumlu katkı yaptı. Ancak altcoin’lerin çoğu bu rüzgarı arkasına alamadı. Çünkü ABD’nin sermaye piyasalarını düzenleyici kurumu SEC, altcoin’ler hakkında endişe oluşturacak çeşitli girişimlerde bulundu.
Kısa vadede mevzuat oluşturma çabaları piyasada çalkantı meydana getirse de aslında uzun vadede korkmaya gerek yok. Dünya çapında merkez bankaları sınırsız para üretmeye devam ettiği sürece Bitcoin ve arkadaşları da enflasyonun çok üzerinde değer kazanacak. Böylece göstermelik bir demokrasi olan ülkelerde bile halklar yönetimlerin çok daha kripto dostu olması konusunda baskı uygulayacak.
Ancak önümüzdeki potansiyel yükseliş sezonunda yani 2024-2025 döneminde regülasyonların bir netlik kazanmaması piyasayı baskı altında tutmaya devam edebilir. Özellikle ABD tarafında SEC ya da başka kurumların yapacağı yeni açıklamalar ya da açacağı yeni davalar zaman zaman sert satışları beraberinde getirebilir.
2023 sonu ve 2024 başında bu tip olumsuzluklar yeni alım fırsatları oluşturabilir. Fakat olası yükseliş sezonunun geri kalan bölümünde kanuni düzenlemelerin ABD’de netleşmemesi özellikle altcoinlerin tüm potansiyeline ulaşamamasına neden olabilir.
Bu sebeple öncelikle Amerika’da olmak üzere kripto komünitelerinin kanuni düzenlemelerin netleştirilmesi konusunda siyaset ve kamu yönetimi taraflarında çok daha fazla iletişim yapmasının gerekli olduğunu düşünüyorum. ABD’de kripto borsaları, dolara sabit kriptoparalar, altcoin’ler, DeFi vb’nin hukuki durumu netleşmez ise yükseliş sezonunda yeni yatırımcıların alımları, potansiyel seviyelerin altında kalabilir.
2008 Krizi sonrasında dünyada yeni krizleri engelleme amacıyla G20 ve ona bağlı olarak Finansal İstikrar Kurulu (FSB) kurulmuştu. Kripto varlıklar için küresel standartlar oluşturulması alanında G20 ve FSB, Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Mali Eylem Görev Gücü (FATF) ile birlikte çalışıyor. Bu kurumların büyük kısmı da ABD’nin kriptolar alanında takınacağı tavra önem veriyor.
G20’nin mevcut dönem başkanı Hindistan, kripto kazançlarına ağır vergiler getirmesi ve sektörü tümden yasaklamayı ima etmesi ile biliniyor. Şanslıyız ki Hindistan’ın G20 liderliği 30 Kasım’da sona erecek. Teşkilatın başkanlığını 2024’te Brezilya ve 2025’te ise Güney Afrika üstlenecek. Bunlar Hindistan’a kıyasla çok daha kripto dostu ülkeler. Böylece Kasım’dan sonra olası yükseliş sezonunda G20 kaynaklı regülasyon baskısının azalmasını bekleyebiliriz. Fakat ABD ve SEC kaynaklı tehditlerin devam edeceğini düşünmek gerekir.
2024 sonunda ABD’de başkanlık yarışı var. Kripto topluluğu seçimleri regülasyon baskısını azaltmak hatta tamamen ortadan kaldırmak için bir fırsat olarak değerlendirmeli. Amerikalı kripto severler Temmuz sonunda kripto varlıklara özel bir yasal çerçeve oluşturulmasını öngören bir tasarıyı Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesinde onaylatmayı başardı. Üstelik hem Cumhuriyetçiler hem de bazı Demokratların desteğini alarak. Bu çabaların yoğunlaşarak devam etmesinde büyük fayda olacaktır.
Bugünkü şartlarda Hindistan nedeniyle 2023’ün geri kalanında G20 kaynaklı regülasyon baskısının devam edeceğini varsayabiliriz. Elbette ABD tarafından da her an yeni hamleler gelebilir. 2024’te "halving” ile piyasa hareketlenirken bir gözümüz mecburen Amerikalıların kanuni düzenlemelerinde olacak. Kripto lobisi seçimleri iyi değerlendirilip regülasyonları netleştirebilirse, olası yükselişler bilhassa altcoin’lerde daha coşkulu gerçekleşebilir. Regülasyonların bir türlü netlik kazanmadığı olumsuz bir senaryoda ise muhtemel bir ETF onayı sonrasında Bitcoin ve Ethereum gibi SEC’nin çok diline dolamadığı büyük hacimli kriptolar daha ön planda yer alacaktır. Böyle bir durumda altcoin’ler yükseliş sezonun sonuna kadar potansiyelin çok altında kalarak yatırımcılarını adeta bezdirebilir. En karamsar senaryoda bile altcoin’ler yükselişler yaşayacaktır. Fakat olumsuz durumda birçok proje potansiyelinin altında kalabilir. FSB, G20 ülkelerine regülasyonlarda minimum standartları uygulamaları için 2025 sonuna kadar süre vermiş durumda. Umarım komünitenin de aktif çabalarıyla ABD yükseliş sezonu bitmeden çok önce kripto regülasyonlarını netleştirir ve altcoin yatırımcıları yeni yeni sabır testlerine maruz kalmaz…