DefiLlama’ya göre gerçek dünya varlığı (RWA) protokolleri, 2025’te merkeziyetsiz finansın (DeFi) kazananlarından biri oldu ve merkeziyetsiz borsaları (DEX) geride bırakarak toplam kilitli değer (TVL) bakımından beşinci en büyük kategori haline geldi.
RWA’ler şu anda yaklaşık 17 milyar dolarlık TVL’ye sahip ve bu rakam 2024’ün dördüncü çeyreğindeki 12 milyar dolardan yükseldi. Bu durum tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, özel kredi ve diğer gerçek dünya taleplerinin niş denemelerden temel DeFi altyapısına ne kadar hızlı taşındığını ortaya koyuyor. DefiLlama’nın da belirttiği gibi, “Bu yılın başında ilk 10 kategori arasında bile değillerdi.”
Kronos Research’ün yatırım direktörü Vincent Liu, Cointelegraph’a yaptığı açıklamada RWA büyümesinin “deneyden ziyade bilanço teşvikleriyle” yönlendirildiğini ve daha uzun süre yüksek kalan faiz oranlarının tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri ile özel krediyi zincir üstü, getiri sağlayan varlıklar olarak cazip hale getirdiğini, ayrıca kurumsal tahsisler için sürtünmeyi azaltan düzenleyici netliğin arttığını söyledi.
RWA’ler DeFi’nin çekirdeğine taşınıyor
Bu yılın başlarında, stablecoin'ler hariç RWA’ler yaklaşık 24 milyar dolara ulaşmıştı ve özel kredi ile tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri ana büyüme motorları olarak öne çıkarken, Ethereum zincir üstü borç ve fon yapıları için baskın açık mutabakat katmanı olarak tanımlandı.
2025 boyunca bu pazar, Ethereum üzerindeki az sayıda büyük ihraççı ve araç etrafında yoğunlaşmış durumda kaldı. RWA.xyz verileri, BNB Chain, Avalanche, Solana, Polygon ve Arbitrum dahil olmak üzere ikinci kademe ağların her birinin halka açık zincir RWA değerinde düşükten orta tek haneli yüzdelik paylar aldığını gösteriyor.
Buna paralel olarak Canton Network gibi izinli altyapılar, yüzde 90’ın üzerinde toplam pazar payıyla büyük kurumsal merkezler haline geldi ve gizliliği koruyan, düzenlenmiş bir ortamda büyük RWA programlarına ev sahipliği yaparak DeFi veri ve likidite kanallarına bağlanabiliyor.
Akışları ne yönlendiriyor
Tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), Circle’ın USYC’si, Franklin Templeton’ın BENJI’si, Ondo’nun OUSG’si ve benzeri fonların aralık ayına kadar birleşik tokenleştirilmiş Hazine segmentini milyarlarca doların üzerine taşımasıyla geçit ürünü olmayı sürdürüyor.
Liu, “Kısıt artık tokenleştirme değil, likidite ve geleneksel finansla entegrasyon” dedi ve 2026’da odağın “manşet TVL’den ziyade kontrol ve kullanıma, ihraçların kime ait olduğuna, RWA’lerin teminat olarak nerelerde konuşlandırıldığına ve ikincil piyasa akışını hangi platformların yakaladığına” kayması gerektiğini ekledi.
Altın, gümüş ve 2026 hikayesi
Altın ve gümüşteki ralliler, tokenleştirilmiş emtialara daha fazla sermaye çekerek RWA ticaretine yeni bir ivme kazandırıyor. Son veriler, tokenleştirilmiş emtiaların piyasa değerini yaklaşık 4 milyar dolara yaklaştırdı ve spot metallerle birlikte genişleyen Tether Gold ve Paxos Gold gibi altın ürünleri bu alana öncülük ederek yeni zirvelere doğru ilerliyor.
Liu, bu hareketlerin tokenleştirilmiş emtiaları “niş RWA’lerden zincir üstü erişim ve 7 gün 24 saat açık bir piyasada mutabakat için gerçek talebi olan makro açıdan önemli varlıklara” yükselttiğini ve daha net fiyatlama ile saklama standartlarının bunları DeFi ve kurumsal sistemlere bağlamayı kolaylaştırdığını söyledi.
2026’ya girerken, altın ve gümüş yeni zirveler kırarken “davranışsal doğrulamaya” işaret eden Liu, fiyat gücünün ihraçları çektiğini, bunun da likiditeyi çekerek saf getiri anlatılarının ötesinde benimsemeyi güçlendirdiğini savundu.
Ayrıca birlikte çalışabilirliği bir diğer kilit sinyal olarak vurgulayan Liu, “gerçek hızlanmanın” tokenleştirilmiş emtiaların platformlar ve zincirler arasında sorunsuz biçimde hareket edebildiği ve izole ürünler yerine tarafsız teminat olarak işlev gördüğü zaman geleceğini söyledi.
