Öne çıkanlar:
ETH iki haftada yüzde 50 değer kazandı ve Elliott Dalga modelleri, 2026 başlarına kadar olası 9.000 dolarlık bir zirveye işaret ediyor.
Zincir üstü temeller güçlü: ETH'nin yüzde 28’i stake edilmiş durumda, borsa bakiyeleri 2016'dan bu yana en düşük seviyede ve yeni alıcı girişleri hızlanıyor.
Ağ kullanımı, birden fazla blok gaz limiti artışına rağmen hala tam kapasiteye yakın seyrediyor ve kalıcı talebi vurguluyor.
Ether (ETH), yalnızca iki haftada yüzde 50 artış gösterdi ve büyük ölçüde sönük geçen bir döngünün ardından yatırımcıların dikkatini yeniden kazandı. Ancak 3.730 dolarlık mevcut fiyatına rağmen ETH, hala Kasım 2021'deki tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 23 altında. Bazı analistler, mevcut değerini ikiye katlayabilecek fiyat hedeflerine işaret ediyor.
İkinci en büyük kripto para birimi için en iyisi hala gelmemiş olabilir mi? Zincir üstü trendler, işlem akışları ve blockchain aktivitesi, rallinin henüz yeni başlamış olabileceğini öne sürüyor.
ETH grafiklerinde düşük değerleme işareti
Son yükselişine rağmen ETH, genel piyasa hissiyatının gerisinde kalıyor gibi görünüyor. Glassnode'a göre, Ethereum’un piyasa değerini gerçekleşen değerle karşılaştıran MVRV Z-skoru (varlığa giren toplam sermaye) döngü zirvesi değerlerinin oldukça altında seyrediyor. ETH artık "ayı" aralığında olmasa da, genellikle coşkulu zirvelerle ilişkilendirilen seviyelerden hala oldukça uzakta işlem görüyor..
Bitcoin’e kıyasla ETH'nin kat etmesi gereken uzun bir yol var. Son bir yılda BTC yüzde 74 yükselirken, ETH yüzde 28 düştü ve performans farkı açıldı. Ancak bu güçlenmenin bir bedeli oldu: BTC hakimiyeti şimdi tarihsel olarak yüksek seviyelerde. Bitcoin Vector analistleri, ETH'nin şu anda "yetersiz sahiplenildiğini, düşük değerli olduğunu ve yetişme modunda" olduğunu öne sürdü. Bir rotasyon süreci başlamış olabilir.
Kısa vadede 4.000 dolar seviyesi, kritik psikolojik ve teknik bir eşik olarak öne çıkıyor. ETH bu seviyenin üzerine çıkarsa, birçok analist ivmelenme bekliyor.
Bu bağlamda bir bakış açısı Elliott Dalga analizinden geliyor. Model, piyasa fiyatlarının beş tekrar eden, psikoloji güdümlü dalga deseninde hareket ettiğini varsayıyor. Bir ay önce yayınlanan (kısmen doğrulanan ancak tahminin biraz önünde olan) XForceGlobal analizine göre ETH, üçüncü bir itici dalga içinde ilerliyor gibi görünüyor. Eğer model tutarsa, bu aşama 2026 başlarında 9.000 dolar civarında zirve yapabilir. Elbette makro koşullar destekleyici kalırsa. Bu da, Ethereum'un bir sonraki piyasa düşüşü başlamadan önceki büyük kırılma anı olur.
Zincir üstü trendler arzın daraldığına ve talebin arttığına işaret ediyor
Zincir üstü metrikler, Ether'in yükseliş yapısının sadece spekülatif olmadığını, yapısal olduğunu gösteriyor.
Şu anda 34 milyondan fazla ETH stake edilmiş durumda ve 120,7 milyonluk toplam arzın yüzde 28’ine denk geliyor. Bu, uzun vadeli kilitlenmiş sermaye anlamına geliyor ve dolaşımdaki arzı azaltırken güçlü yatırımcı inancını da gösteriyor.
Kalan arz da pek likit değil. Borsalardaki ETH bakiyeleri 16,2 milyona düştü ve bu seviye 2016'dan bu yana en düşük düzey. Satış yönlü likiditenin azalması, yeni taleple birleştiğinde genellikle fiyat artışlarını destekler.
Bu talep de artıyor gibi görünüyor. Glassnode’a göre temmuz başından bu yana ilk kez alım yapan yatırımcıların elindeki ETH arzı yaklaşık yüzde 16 arttı. Bu kısa vadeli sahiplerin artışı, yeni piyasa katılımcılarından gelen ilgiyi gösteriyor. Glassnode analistleri, bunun gözlemledikleri ilk trend dönüşü sinyali olduğunu kabul etti.
Zincir üstü metriklerin ötesinde, bu eğilim spot Ether ETF’lerine yönelik girişlerin artmasında da görülebiliyor; bu fonlar son iki haftada 4 milyar doların üzerinde giriş aldı.
ETH arzının yaklaşık yüzde 94,4’ü şu anda kârda. Ancak gerçekleşmemiş duyarlılık şaşırtıcı şekilde düşük seyrediyor. Glassnode’un NUPL göstergesi (Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar), ETH için 0,47 seviyesinde bulunuyor ve bu seviye “İyimserlik/Kaygı” bölgesi olarak adlandırılıyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Bitcoin 0,57 ve Ripple 0,62 seviyelerinde, yani her ikisi de “İnanç/İnkar” aralığında. Bu da, yatırımcı coşkusunun devreye girmesinden önce ETH’nin hala yükselme alanı olduğunu gösteriyor.
Ethereum aktivitesi: kapasite artıyor, talep devam ediyor
Spekülasyonun ötesinde, Ether’in değeri gerçek kullanıma bağlı ve bu kullanım, ince ama önemli şekillerde artıyor.
Ortalama işlem ücretleri tarihsel olarak düşük seviyelere (transfer başına yalnızca 0,0004 ETH) düşmüş olsa da bu Ethereum’un sessiz olduğu anlamına gelmiyor. Aksine, bu durum özellikle yükün büyük kısmının artık ikinci katmanlar tarafından üstlenilmesiyle birlikte verimliliğin arttığını yansıtıyor. Ağ üzerindeki talebi doğru ölçmek için ETH cinsinden ücretler yanıltıcı olabilir; gaz, aslında tüketilen hesaplama işini daha net gösterir.
Ethereum ölçeklenebilirlik hedefi doğrultusunda blok gas limitleri kademeli olarak artırılmaya devam ediyor. Son olarak Temmuz 2025’te, daha önce Şubat 2025, Eylül 2022, Mayıs 2021 ve Haziran 2020’de yapılan artırımların ardından. Dikkat çekici olan, neredeyse her ayarlamanın ardından blokların hemen dolması ve öyle kalması. Bu da talebin sadece tepkisel değil, zaten orada beklediğini gösteriyor. Bu salı günkü yükseltmeden gelen ilk işaretler aynı desenin tekrarlandığını gösteriyor. Fiilen, Ethereum neredeyse tam kapasiteyle çalışıyor ve gizli talep, yeni alan açıldığı anda kendini gösteriyor.
Ancak işlem türleri değişti. 2021’de Ethereum’un blok alanının büyük kısmını tüketen NFT’ler artık küçük bir paya sahip. DeFi de yavaşladı. Bunun yerine yükselişe geçen kategori ise “Diğer” DApp’ler: altyapı protokolleri, rollup ispatı yayını, otomasyon ve muhtemelen yeni tür modüler uygulamalar.
Stablecoin işlemleri ve “klasik” ETH transferleri de artıyor. Bu da, artan mutabakat ve işlem faaliyetini işaret ediyor. Tüm bunlar gelişen bir boğa piyasasıyla uyumlu.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya öneri içermez. Her yatırım ve işlem hamlesi risk barındırır, okuyucular karar alırken kendi araştırmalarını yapmalıdır.