Kripto kullanıcıları bu döngüde daha sürdürülebilir bir getiri arıyor olabilir; çünkü merkeziyetsiz finans (DeFi) kredi protokollerinde kilitli toplam değer yeni zirvelere ulaşmaya devam ederken, merkeziyetsiz borsalar (DEX) bunun gerisinde kaldı.
DeFi kredi protokolleri şu anda 53,6 milyar dolarlık toplam kilitli değer (TVL) ile DeFi dikeylerinin lideri konumunda. Bu rakam, tüm DeFi protokollerinde kilitli bulunan toplam 124,6 milyar doların yüzde 43’ünü temsil ediyor. Aynı zamanda likit stake etmeyi de geride bırakıyor.
Çok zincirli kredi protokolü Aave, DeFi kredi piyasasının neredeyse yarısını oluşturan 25 milyar dolarlık kilitli değeri elinde tutuyor.
Buna keskin bir tezat olarak, bir zamanlar en yakın rakibinin neredeyse iki katı TVL’ye sahip olan DEX’ler, kasım 2021’deki 85,3 milyar dolarlık seviyeden bugün 21,5 milyar dolara geriledi.
Kripto fonu Apollo Capital’in kurucusu Henrik Andersson, DeFi kredi protokollerindeki yükselişi ve DEX TVL’sindeki düşüşü açıklarken Cointelegraph’a, kredi vermenin DeFi’de “getiri elde etmenin tek sürdürülebilir yolu” olabileceğini çünkü DEX likidite havuzlarının geçici kayıp nedeniyle büyük ölçüde kârsız hale geldiğini söyledi.
Ayrıca, sektör lideri DEX olan Uniswap v3’ün Uniswap v2’ye kıyasla daha “sermaye verimli” tasarımının da DEX TVL’sindeki düşüşe katkıda bulunmuş olabileceğini, çünkü likidite sağlayıcılarının artık daha az sermaye ile daha fazla ödül kazanabildiğini öne sürdü.
Andersson ayrıca, nispeten yeni bir zincirler arası işlem mekanizması olan niyete dayalı takasların yükselişinin de DEX TVL’sini daha da azaltmış olabileceğini, çünkü piyasa yapıcıların genellikle bu işlemleri kolaylaştırmak için likiditeyi merkezi borsalardan sağladığını belirtti.
Aave ve Compound Finance gibi DeFi kredi protokolleri, kripto kullanıcılarının faiz kazanmak için varlık ödünç vermesine veya teminat karşılığında borç almasına olanak tanır. Akıllı sözleşmeler, yatırımlar, krediler ve faiz oranlarını yöneterek güvene dayalı olmayan işlemleri mümkün kılar.
Örneğin, Aave’ye Ether (ETH) ve Tether (USDT) sağlayan DeFi kullanıcıları sırasıyla yıllık yüzde 1,86 ve yüzde 3,17 getiri elde ediyor.
Uniswap gibi DEX havuzlarına stablecoin'ler ve Ether sağlamak daha yüksek ödüller sunabilir; ancak Andersson’un belirttiği gibi, bunlar çok daha az sürdürülebilirdir ve günlük olarak değişkenlik gösterir.
DeFi artık kripto kredi piyasasında CeFi’yi geride bıraktı
Galaxy Digital adlı kripto yatırım firmasının nisan tarihli raporuna göre, DeFi tabanlı kripto kredileri 2024 sonunda toplam piyasanın yaklaşık yüzde 65’ini oluşturdu ve 2022’nin dördüncü çeyreğinden bu yana merkezi kredi kuruluşlarına karşı pazar payını her çeyrek artırdı veya korudu.
Düşüş, Genesis, Celsius Network, BlockFi ve Voyager gibi merkezi kripto kredi kuruluşlarının iflas ettiği dönemde başladı ve bu durum TVL’nin büyük ölçüde düşmesine neden oldu.
Galaxy, bu toplu çöküşün kripto kredi piyasasının 2022 zirvesinden ayı piyasası dibine kadar olan süreçte yaklaşık yüzde 78 küçülmesine yol açtığını belirtti.
Ancak Galaxy, kripto kredi faaliyetlerindeki toparlanmaya DeFi kredi protokollerinin öncülük ettiğini ve 2022’nin dördüncü çeyreğinden 2024’ün dördüncü çeyreğine kadar DeFi açık borçlanmalarında yaklaşık yüzde 960’lık bir artış yaşandığını vurguladı.
Galaxy, DeFi kredi piyasasının güçlü toparlanmasının, bu protokollerin benimsediği tasarım ve risk yönetimi uygulamalarının bir kanıtı olduğunu ve algoritmik, aşırı teminatlandırılmış ve arz-talep odaklı borçlanma modellerinin faydalarını ortaya koyduğunu belirtti.
Galaxy, kurumsal katılımın artmasının ve daha net düzenlemelerin, kripto kredi alanındaki bir sonraki benimseme dalgasını yönlendirmesini bekliyor..