Kurumsal kripto hazine firmalarının sürdürülebilirliği konusunda endişeler artıyor, çünkü BlackRock’un analistlerin mevcut dijital varlık hazineleriyle doğrudan rekabet edebileceğini söylediği stake edilmiş Ether fonu ilerlemeye devam ediyor.
Dünyanın en büyük kurumsal Ether (ETH) sahibi olan BitMine Immersion Technologies, kripto içgörü şirketi 10x Research’ün perşembe günkü araştırma raporuna göre, satın alınan her ETH’de şu anda 1.000 dolar zararda ve bu durum toplam varlıklarında 3,7 milyar dolarlık kümülatif gerçekleşmemiş kayba işaret ediyor.
Bu şirketler genelinde net varlık değerindeki (NAV) düşüş, yeni bireysel yatırımcıları çekmeyi zorlaştırıyor ve pek çok mevcut hissedarı yüksek zarar etmeden satmadıkları sürece fiilen “sıkışmış” halde bırakıyor. 10x Research kurucusu Markus Thielen, bir LinkedIn gönderisinde bunu yazdı.
“Prim kaçınılmaz olarak sıfıra indiğinde, şu anda olduğu gibi, yatırımcılar kendilerini yapının içinde sıkışmış halde buluyor, önemli bir zarar olmadan çıkamıyorlar, gerçek bir Hotel California senaryosu,” dedi. Ayrıca borsa yatırım fonlarının (ETF) aksine dijital varlık hazinesi şirketlerinin veya DAT’lerin “karmaşık, opak ve çoğu zaman hedge fon benzeri ücret yapıları eklediğini ve bunların getirileri sessizce aşındırabildiğini” ekledi.
mNAV oranı, bir şirketin işletme değerini kripto varlıklarının değeriyle karşılaştırır. 1’in üzerindeki bir mNAV, şirketin dijital varlık biriktirmek için yeni hisseler ihraç ederek fon toplamasına olanak tanır. 1’in altındaki değerler sermayeyi ve varlıkları genişletmeyi çok daha zor hale getirir.
BitMine’ın temel mNAV’ı 0,77, seyreltilmiş mNAV’ı ise 0,92 seviyesindeydi. Bu veriler Bitminetracker’dan alındı.
BitMine yaklaşık 3,56 milyon ETH tutuyor ve bu miktarın değeri yaklaşık 10,7 milyar dolar olarak hesaplanıyor. Bu, toplam Ether arzının yüzde 2,94’üne karşılık geliyor. Şirketin ortalama maliyet tabanı ETH başına 4.051 dolar.
Diğer DAT’ler arasında Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi ve DeFi Development Corp da mNAV’larında keskin bir düşüş yaşadı.
BlackRock daha düşük maliyetli rekabetle devreye giriyor
BlackRock, Delaware’de yeni bir stake edilmiş Ether ETF teklifi kaydettirdi ve Cointelegraph’ın perşembe günü daha önce bildirdiğine göre bu, 13,5 trilyon dolarlık varlık yönetim devinin Ethereum tabanlı ürünlere çeşitlenmesinde ilk adımı işaret ediyor.
BlackRock’un önerdiği Ether staking ETF’i, geleneksel hazine şirketleriyle ilişkili gizli maliyetler olmadan başka bir düşük maliyetli, getiri sağlayan fon sunabilir. 10x Research’e göre bu gelişme DAT’lerin ekonomisini tehdit edebilir.
“Araştırma raporu, BlackRock’un ETF’sinde ETH stake etmek için onay araması ve düşük maliyetli bir getiri kaynağı sunmasıyla birlikte DAT’lerin ekonomisinin muhtemelen artan incelemeyle karşı karşıya kalacağını belirtiyor.”
10X’e göre daha fazla yatırımcı, 0,25 yüzde yönetim ücretinin DAT’lerin gömülü maliyetlerine kıyasla çok daha düşük olduğunu fark ettikçe BlackRock’tan potansiyel bir stake edilmiş Ether fonuna yeniden tahsis yapmaya başlayabilir.
Varlık yöneticileri REX-Osprey ve Grayscale, eylül ve ekim aylarında zaten stake edilmiş ETH ETF ürünleri başlattı.