12 Nisan ve 13 Nisan tarihleri arasında Bitcoin (BTC) fiyatında yaşanan yüzde 13,3'lük düşüş, başta pozisyonlarını kaldıraçlı hale getirmiş olanlar olmak üzere birçok yatırımcıyı piyasadan çıkmaya zorladı. Düşüş, long işlemleri zorunlu likidasyonunda 387 milyon doları tetikledi ve açık pozisyon miktarını 5,4 milyar dolar azalttı. İlk bakışta, fiyat hareketi ve bunun türev piyasaları üzerindeki etkisi risk iştahının azaldığını göstermektedir.
Kripto para yatırımcılarının oynaklığa alışkın olduğu ve belirsiz zamanlarda genellikle aşırı tepki verdiği genel bir kanı. Ancak 61.500 doların yeniden test edilmesinin korku salmak için yeterli olup olmadığını ya da 72.000 dolara giden yolun ve Bitcoin halvinginden sonra tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkma ihtimalinin artık daha düşük olduğunu işaret edip etmediğini belirlemek için daha yakından inceleme yapmak gerekli.
Did Bitcoin fail to provide a reliable store of value?
BTC fiyatının 15 Nisan'da 63.500 dolara kadar bir miktar toparlanma göstermesine rağmen, traderlar arasındaki coşku azaldı ve bu da Bitcoin'in 'dijital altın' olduğu söylemini desteklemeyi zorlaştırdı. Buna ek olarak, fiyat hareketi spot Bitcoin ETF'sindeki zayıflıkları ortaya çıkardı, özellikle de sahipleri hafta sonu boyunca satış yapamadığı için. Bu durum, bu tür enstrümanlar aracılığıyla Bitcoin'i dolaylı olarak satın almanın sınırlarını gösterdi.
ABD'deki spot ETF'lere son zamanlarda gerçekleşen girişler, Grayscale'in GBTC'sinden çıkışlar hesaba katıldığında bile Bitcoin'in fiyatını önemli ölçüde etkiledi. Sektör, BlackRock, Fidelity, Bitwise ve VanEck satış ekiplerinin kurumsal müşterilere ve üst düzey varlık yöneticilerine yaptığı yüksek profilli ziyaretlerle desteklenerek üç ay içinde 55 milyar dolar yönetim altındaki varlık topladı.
Altının değer saklama aracı olarak itibarı, özellikle son küresel siyasi belirsizlikler ve Orta Doğu'da tırmanan çatışmalar sırasında fiyat istikrarı göz önüne alındığında, tartışmasız bir numara olmaya devam ediyor. Değerli metal, 12 Nisan'da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 2.432 dolara ulaştıktan sonra geçen haftaki seviyesini koruyarak 2.350 dolardan işlem görüyor.
Analist Tom Linn, 12 Nisan'daki askeri çatışma haberlerinin ardından değer kazanan altının aksine, son fiyat hareketlerinin yatırımcıların Bitcoin'i güvenli bir liman olarak görmediğini doğruladığını öne sürüyor. Ancak bu analiz, altın piyasalarının hafta sonu çalışmadığı ve aşırı kaldıraç gibi diğer dinamiklerin Bitcoin'in performansını etkilemiş olabileceği gerçeğini göz ardı ediyor olabilir.
Tarihsel veriler Bitcoin ve altının fiyat hareketlerinin nadiren senkronize olduğunu ortaya koyuyor. Korelasyon metriği, belirli piyasaların zıt yönlerde hareket ettiğini gösteren -1 ile mükemmel ve simetrik hareketi ifade eden +1 arasında değişmektedir. 0 puan, iki varlık arasında herhangi bir korelasyon olmadığını gösterir.
Veriler, Bitcoin'in altın ile korelasyon göstermediğinin altını çizerek, kripto para biriminin bir değer deposu olarak başarısız olduğu iddialarını yalanlıyor. Bu durum, geleneksel finansal varlıklarla doğrudan ilişkisi olmayan bir varlığa sahip olmanın avantajını vurgulamaktadır.
Bitcoin türevleri 61.500 dolara düşüş sırasında sağlam durdu
Profesyonel yatırımcıların Bitcoin konusunda daha kötümser hale gelip gelmediğini belirlemek için BTC aylık vadeli işlem sözleşmelerinin analizi çok önemlidir. Nötr piyasalarda, bu sözleşmeler tipik olarak daha uzun uzlaşma dönemini yansıtan yüzde 5 ila 10 arasında bir prime sahiptir.
Veriler, BTC vadeli işlemleri için yıllıklandırılmış primin, gösterge yüzde 10 nötr-boğa eşiğinin üzerinde kaldığı için, son fiyat düzeltmesinden 61.500 dolara kadar büyük ölçüde etkilenmediğini gösteriyor.
Piyasa duyarlılığını tam olarak değerlendirmek için Bitcoin opsiyonları çarpıklık metriğini incelemek de önemlidir. Tipik olarak, yüzde 7'yi aşan bir çarpıklık metriği fiyat düşüşü beklentilerini gösterirken, yüzde 7'nin altındaki bir çarpıklık yükselişe işaret eder.
Geçtiğimiz iki hafta boyunca, BTC opsiyonlarının yüzde 25 delta çarpıklığı nötr bir aralıkta kaldı ve bu da yükseliş ve düşüş stratejileri için dengeli bir talep olduğunu gösteriyor. Bir diğer önemli gerçek ise Bitcoin 13 Nisan'da 61.500 dolar desteğini test ettiğinde herhangi bir panik belirtisi görülmemiş olması olabilir. Özetle, piyasa verileri önemli bir endişeye ya da yatırımcıların iyimserliğinde bir azalmaya işaret etmiyor.
Bu makale yatırım tavsiyesi ya da önerisi içermemektedir. Her yatırım ve alım satım hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.