Bitcoin’in (BTC) mevcut işlem davranışı, küresel likidite artarken BTC’nin para arzı büyümesi ve altının rekor performansının gerisinde kalmaya devam etmesiyle, yıllardır görülen en derin makroekonomik kopukluklarından birini yansıtıyor. Bitwise’ın yakın tarihli bir raporu, bu farkın 2026’ya girerken Bitcoin’de önemli bir asimetrik fırsat oluşturabileceğini öne sürdü.
Öne çıkanlar:
Bitcoin şu anda küresel para arzının yüzde 66 altında seyrediyor ve bu, modele göre adil değerinin yaklaşık 270.000 dolar olduğu anlamına geliyor.
Altın, 2025’in parasal genişleme talebinin büyük kısmını aldı ve şu anda küresel M2’nin yüzde 75 üzerinde seyrediyor.
Küresel likidite dönüyor ama Bitcoin takip etmedi
Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor raporunun yeni bir sayısı, Bitcoin için temel ortamın mevcut fiyat hareketinden çok daha yükseliş yönlü olduğunu savundu. Küresel likidite artık net biçimde yeniden enflasyona doğru dönüyor. ABD yılda neredeyse 1,9 trilyon dolarlık Hazine tahvili ihraç ediyor, Başkan Donald Trump 2.000 dolarlık teşvik çekleri sözü verdi ve Fed’in nicel sıkılaştırma (QT) programı 1 Aralık’ta sona erdi.
Aynı zamanda Japonya 110 milyar dolarlık bir teşvik paketi uyguluyor, Kanada nicel genişlemeyi (QE) yeniden başlattı ve Çin 1,4 trilyon dolarlık büyük bir mali girişimi onayladı. Son 24 ayda dünya genelinde 320’den fazla faiz indirimi yapıldı ve küresel M2 rekor seviye olan 137 trilyon dolara yükseldi.
Bu arka plan karşısında Bitwise, Bitcoin’in tarihindeki en büyük değerleme farklarından birini vurguladı. Şirketin kointegrasyon modeline göre BTC şu anda küresel para arzının yaklaşık yüzde 66 altında seyrediyor ve bu, modellere göre adil değerin yaklaşık 270.000 dolar olduğuna işaret ediyor. Bu kopukluk, Bitcoin’in uzun vadeli likidite çıpasına geri dönmesi halinde teorik olarak yaklaşık yüzde 194’lük bir yukarı yönlü potansiyele dönüşüyor.
Basitçe söylemek gerekirse Bitcoin, küresel parasal genişlemenin ölçeğine kıyasla düşük değerlenmiş durumda. Raporda belirtildiği gibi bu dinamik önemli çünkü BTC, mutlak kıtlığı nedeniyle tarihsel olarak parasal seyrelmeye karşı en hassas barometre görevi gördü.
Bu arada, altın 2025’in likidite talebinin büyük kısmını absorbe etti ve şu anda küresel para arzının neredeyse yüzde 75 üzerinde seyrediyor. Bitwise, bunun Bitcoin’de “yakın vadede çok büyük performans etkileri yaratabilecek bir rotasyon için argümanı daha da güçlendirdiğini” söyledi.
Bitcoin’in altına karşı güçlü risk ayarlı getiriler elde etmesi bekleniyor
Fidelity Küresel Makro Direktörü Jurrien Timmer, Bitcoin’in trend yapısının şu anda momentum ve Sharpe oranı metriklerinde altının gerisinde kaldığını ve iki varlığı “tam zıt noktalar” haline getirdiğini söyledi.
Sharpe oranı, bir varlığın fiyat oynaklığına göre ne kadar getiri ürettiğini ölçer ve bu da altının şu anda Bitcoin’e kıyasla daha güçlü risk ayarlı performans sunduğu anlamına gelir. Henüz bir dönüş sinyali vermese de Timmer, bu genişleyen ayrışmayı potansiyel olarak ikna edici bir ortalamaya dönüş yapısı olarak çerçeveledi.
Daha geniş bir açıdan Timmer, Bitcoin’in 100.000 doların altındaki düşüşüne rağmen uzun vadeli güç yasası benimseme eğrisiyle genel olarak uyumlu kaldığını belirtti. BTC sınırlı parabolik getirilerle olgunlaşırken Timmer, BTC’yi “altının erken gelişmiş küçük kardeşi büyürken” şeklinde tanımladı, hala yapısal olarak güçlü ama daha az oynak.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya öneri içermez. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.