Bitcoin, 11 Eylül'de 25.000 dolar destek seviyesini test ettikten sonra yüzde 5'lik bir artış yaşadı. Ancak, bu kırılma rallisi boğalar için mutlaka bir zafer anlamına gelmiyor. Bugünkü fiyat hareketini bir perspektife oturtmak gerekirse, Bitcoin (BTC) Temmuz ayından bu yana yüzde 15'lik bir düşüş yaşadı. Buna karşılık, S&P 500 endeksi ve altın bu dönemde nispeten istikrarlı pozisyonlarını korudu.
Bu düşük performans, MicroStrategy'nin 750 milyon dolar değerinde ek BTC satın alma planı ve trilyon dolarlık varlık yönetimi şirketlerinden Bitcoin spot borsa yatırım fonları (ETF'ler) için gelen çok sayıda talep gibi önemli katalizörlere rağmen Bitcoin'in ivme kazanmakta zorlandığını gösteriyor. Yine de, Bitcoin türevlerine göre, boğalar 25.000 doların bir dibe işaret ettiğinden ve daha fazla fiyat artışı için yer açtığından emin.
Bazıları Bitcoin'in 2024'e yönelik birincil itici güçlerinin, özellikle de spot ETF beklentilerinin ve Nisan 2024 yarılanmasının ardından yeni arzdaki azalmanın hala oyunda olduğunu savunuyor. Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Grayscale, Ripple ve merkeziyetsiz borsa Uniswap'i içeren üç ayrı davada kısmi kayıplar yaşamasının ardından kripto para piyasalarının bazı acil riskleri azaldı.
Öte yandan, ayıların Binance ve Coinbase gibi önde gelen borsalara karşı devam eden yasal davalar da dahil olmak üzere kendi avantajları var. Ayrıca, iştiraklerinden birinin Ocak 2023'te iflasını ilan etmesinin ardından Digital Currency Group'un sorunlu mali durumu var. Grubun 3,5 milyar doları aşan borçları, Grayscale Bitcoin Trust da dahil olmak üzere Grayscale tarafından yönetilen fonların satışına yol açabilir.
Türev metriklerine bakmak, profesyonel yatırımcıların mevcut piyasa koşullarında nasıl konumlandığını daha iyi açıklayabilir.
Bitcoin vadeli işlem ve opsiyon metrikleri düzeltmeye rağmen sabit kaldı
Bitcoin aylık vadeli işlemleri genellikle spot piyasalara kıyasla hafif bir primle işlem görür ve bu da satıcıların uzlaşmayı geciktirmek için daha fazla para istediğini gösterir. Sonuç olarak, BTC vadeli işlem sözleşmeleri tipik olarak yıllık yüzde 5 ila 10 primle işlem görmelidir. Bu durum kripto piyasalarına özgü olmayan ve contango olarak bilinen bir durumdur.
Vadeli işlem sözleşmeleri aracılığıyla kaldıraçlı BTC uzun ve kısa pozisyonlarına yönelik talebin 11 Eylül'de 25.000 dolar seviyesinin altına düşülmesinde önemli bir etkisi olmadığını belirtmek gerekir. Bununla birlikte, BTC vadeli işlem primi yüzde 5 nötr eşiğin altında seyretmeye devam ediyor. Bu metrik, kaldıraçlı uzun pozisyonlar için talep eksikliğine işaret eden nötr-ayı aralığında kalmaya devam ediyor.
Piyasa duyarlılığını daha fazla ölçmek için opsiyon piyasalarına bakmak faydalı olabilir. Çünkü yüzde 25 delta çarpıklığı 25.000 dolar seviyesinin yeniden test edilmesinin yatırımcıları daha iyimser hale getirip getirmediğini değerlendirebilir. Kısacası, yatırımcılar Bitcoin'in fiyatında bir düşüş bekliyorsa, çarpıklık ölçütü yüzde 7'nin üzerine çıkarken, heyecan dönemlerinde tipik olarak yüzde 7'lik bir çarpıklık olacaktır.
Durum 11 Eylül'de kayda değer bir değişim geçirdi, çünkü daha önce koruyucu satım opsiyonlarında yüzde 9 prim gösteren ve yatırımcıların bir düzeltme beklediğini düşündüren yüzde 25 delta çarpıklığı metriği artık sıfır seviyesinde. Bu durum, alım ve satım opsiyonları arasında dengeli bir fiyatlandırma olduğunu ve hem yükseliş hem de düşüş yönlü fiyat hareketleri için eşit olasılıklar bulunduğunu gösteriyor.
Makroekonomik belirsizlik ayıların lehine, ancak BTC boğaları kendinden emin
Makroekonomik cephedeki belirsizlik göz önüne alındığında, özellikle 13 Eylül'de Tüketici Fiyat Endeksi raporunun ve 14 Eylül'de perakende satış verilerinin açıklanacak olması nedeniyle, kripto yatırımcılarının temkinli davranması ve "ortalamaya dönüşü" tercih etmesi muhtemeldir. Bu bağlamda ortalama, geçtiğimiz birkaç hafta boyunca gözlemlenen 25.500 ila 26.200 dolarlık baskın işlem aralığını temsil ediyor.
Bununla birlikte, yükseliş perspektifinden bakıldığında, türev piyasaların 25.000 doların altına düşüş sırasında ayakta kalması umut verici bir işarettir. Başka bir deyişle, eğer ayılar önemli bir inanca sahip olsaydı, satım opsiyonları için daha güçlü bir iştah ve "backwardation" olarak bilinen negatif bir BTC vadeli işlem primi beklenirdi.
Nihayetinde hem boğaların hem de ayıların Bitcoin fiyatını etkileyebilecek önemli tetikleyicileri var, ancak mahkeme kararları ve ETF kararları gibi olayların zamanlamasını tahmin etmek zor. Bu ikili belirsizlik, her iki taraf da aşırı riskten kaçınmak için dikkatli davrandığından, türev metriklerinin neden dirençli kaldığını açıklıyor.
Bu makale genel bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki tavsiye ya da yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve fikirler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüş ve fikirlerini yansıtmak veya temsil etmek zorunda değildir.