Çeşitli paydaşlara tahsisi, arzı, token yakma programları ve dağıtımı dahil olmak üzere bir tokenin üretim ve yönetiminin tüm yönleri tokenomik analizi ile yönetilir. Tokenomics, merkezi olmayan finans (DeFi) projelerinin potansiyel değerinin belirlenmesine yardımcı olur. Arz ve talep yasası değiştirilemediğinden, tokenomik her bir fungible token (NFT) veya kripto paranın değerini önemli ölçüde etkiler.
Bununla birlikte, tokenomics tasarımında, içeriden kişilere önemli miktarda ilk arz tahsisi gibi çeşitli boşluklar vardır, bu da bir pompalama ve boşaltma uyarı işareti olabilir. Ayrıca, kurucuların, hazinenin, yatırımcıların, topluluğun ve protokol tasarımcılarının tokenları en uygun şekilde nasıl bölüştürmesi gerektiğine dair bir kılavuz da bulunmamaktadır.
Sonuç olarak, Curve, MakerDAO ve Uniswap gibi DeFi protokolleri, dikkatlice planlanmış bir başlangıç token dağıtımından yoksundur ve bu da daha yüksek katkıda bulunanların her zaman en iyi tahsisi alamayabileceği veya tam tersi olabileceği için optimal olmayan token dağıtımına neden olur. Bu sorunları çözmek için Curve protokolü, oyla kazanılan tokenomiks veya veTokenomiks'i tanıttı. Bu makalede veTokenomics'in temel kavramını, veTokenomics'in nasıl çalıştığını, faydalarını ve dezavantajlarını öğreneceksiniz.
veTokenomics nedir?
veTokenomics konsepti kapsamında, tokenler belirli bir süre boyunca dondurulmalıdır, bu da uzun vadeli katılımı teşvik eder ve tokenlerin piyasa arzını düşürür. Bunun karşılığında, kullanıcılar satılamayan ve devredilemeyen veToken'lar alırlar. Bununla birlikte, yönetişim mekanizmasına katılmak için, bir kişinin tokenlerini sabit bir süre boyunca kilitlemesi gerekir, bu da zaman içinde organik bir token fiyat artışına neden olur.
Protokol gelirinin bir kısmını almak için tokenlarınızı bazı DeFi girişimlerinde zaten kilitleyebilirsiniz. Ancak veToken mimarisi, bu kilitli tokenların sahiplerinin emisyon akışını kontrol edebilmesi ve belirli bir havuzun likiditesini artırması açısından farklılık gösterir.
Kripto para birimlerinin yaratılma ve piyasaya sürülme hızına emisyon denir. Kripto paranın ekonomik modeli, özellikle de enflasyonist veya deflasyonist olması, emisyon oranını etkiler. Bu, protokolün başarısı ile token sahipleri tarafından kazanılan teşvikler arasında daha iyi bir uyum sağlar, çünkü balinalar oylarını token fiyatlarını manipüle etmek için kullanamazlar.
veTokenomics nasıl çalışır?
Oy yatırma tokenomiğinin işleyişini anlamak için Curve'ün veTokenomiği nasıl uyguladığını görelim. Diğer DeFi protokollerine benzer şekilde, likidite sağlayıcılar (LP'ler) Curve'ün havuzlarına likidite sundukları için LP tokenları kazanır. Bu LP tokenları, likidite sağlayıcıların CRV'yi kilitleyerek geliştirebileceği Curve DAO tokenını (CRV) elde etmek için Curve göstergesine yatırılabilir. Likidite göstergesi, her kullanıcının ne kadar likiditeye katkıda bulunduğunu hesaplar. Örneğin, bir kişi likidite sağlayıcı tokenlarını her bir Curve havuzunun benzersiz likidite göstergesinde stake edebilir.
Ayrıca, veCRV sahipleri ve LP'ler Curve Finance tarafından üretilen ücretleri paylaşmaktadır. CRV yönetişim tokenlarını sabit bir süre için (bir hafta ila dört yıl) kilitlemek ve veCRV elde etmek için likiditelerinden vazgeçmek gerekir. Bu, uzun vadeli pay sahiplerinin projenin başarılı olmasını istedikleri ve yalnızca kısa vadeli kazançlar elde etmek için projede olmadıkları anlamına gelir.
veCRV sahipleri, tokenları uzun süre kilitleyerek stake ödüllerini artırabilir, hangi likidite havuzlarının token emisyonu alacağına karar verebilir ve Curve'deki takaslar yoluyla likiditeyi güvence altına alarak stake için ödüllendirilebilir. Bununla birlikte, token sahiplerinin veToken'larını kilitledikleri sürenin uzunluğu, oylama sürecinde ne kadar etkiye sahip olduklarını etkiler.
Her biri aynı miktarda CRV'ye sahip olan Bob ve Alex'i ele alalım. Bob tokenlarını iki yıl boyunca kilitlemişken Alex yalnızca bir yıl boyunca kilitlemiştir. Tokenlarını Alex'ten daha uzun bir süre boyunca kilitlediği için Bob'un veCRV'si, oylama gücü ve ilgili getirileri iki katına çıkmaktadır. Böyle bir dinamik, merkezi olmayan otonom organizasyon (DAO) projelerine uzun vadeli katılımı teşvik eder ve token ihracının demokratik bir şekilde yapılmasını sağlar.
Diğer veTokenomics örnekleri arasında, Mart 2022'de maksimum bir yıla kadar kilitleme süresiyle veBAL tokenlerini tanıtan Balancer yer almaktadır. Frax Finance ayrıca, sahiplerinin FXS emisyonlarını farklı merkezi olmayan borsalardaki (DEX'ler) çeşitli havuzlar arasında dağıtacak göstergeleri seçmelerine izin vererek veFXS tokenlerinin kullanılmasını önerdi.
veTokenomics'in faydaları ve dezavantajları nelerdir?
veTokenomics'in temellerini anladığımızda, token sahiplerinin veToken arzını engelledikleri için ödüllendirildiklerini, bunun da LP token arzını ve dolayısıyla satış baskısını azalttığını görüyoruz. Bu, önemli miktarda tokena sahip olan token sahiplerinin fiyatlarını manipüle edemeyeceği anlamına gelir. Ayrıca, bu popüler tokenomics modeli havuzlara daha fazla likidite eklenmesini teşvik ederek bir stablecoin'in sabit tutma kabiliyetini güçlendirir.
Likidite sağlayıcıların tokenları için yönetim haklarını kullanmak ve spekülasyon yapmak dışında bir piyasa olmadığından, ilk DeFi yönetişim tokenlarının fiyat üzerinde çok az etkisi oldu ya da hiç olmadı. Bununla birlikte, kilitli veTokenler arz dinamiklerini olumlu yönde etkilemektedir çünkü topluluk daha fazla getiri, değerli yönetişim hakları ve tüm paydaşların önceliklerinin hizalanmasını beklemektedir.
Vetoken modelinin yukarıdaki artılarına rağmen, veTokenomics'in paydaşların farkında olması gereken çeşitli dezavantajları vardır. Herkes uzun vadeli yatırım yapmadığından, veTokenomics modelini izleyen protokol kısa vadeli yatırımcıları çekmeyebilir.
Buna ek olarak, tokenlar daha uzun süre kilitli kalırsa, kişi fikrini değiştirirse vade tarihine kadar kilidi açamayacağı için fırsat maliyetleri çok yüksek olabilir. Dahası, bu model uzun vadeye yönelik teşvikleri azaltmakta ve bu tür tokenları sunan protokolün veToken'ların çoğunluğuna sahip olması halinde yönetişimin merkezsizleşmesini zayıflatmaktadır.
veTokenomics modelinin geleceği
Geleneksel tokenomik modelde, yalnızca oy kullanma yetkisi veren yönetişim tokenları Curve Finance (veTokenomik modelinin öncüsü) tarafından paha biçilmez olarak değerlendirilmektedir. Dahası, talebi yönlendiren tek faktör "yönetişim" olduğunda, herhangi birinin bir projeye tamamen bağlanması için çok az neden olduğuna inanmaktadır.
veTokenomics adı verilen yeni tokenomik sistem önemli bir ilerlemedir. Arzı düşürmesine, uzun vadeli yatırımcıları tazmin etmesine ve yatırımcı teşviklerini protokolle uyumlu hale getirmesine rağmen veTokenomics modeli henüz olgunlaşmamıştır.
Gelecekte, veTokenomics'i tasarım mimarilerine dahil eden ek protokollerin yanı sıra veToken'ları bir ara katman olarak kullanan farklı ekonomik sistemler oluşturmak için yeni yollar geliştirebiliriz. Bununla birlikte, gelecek öngörülemez olduğundan, tokenomics modellerinin önümüzdeki yıllarda nasıl gelişeceğini tahmin etmek mümkün değildir.