Bank for International Settlements’ın (BIS) yeni raporuna göre tokenleştirilmiş para piyasası fonları, kamu blockchainlerinde en önemli faiz getiren varlıklardan biri olarak ortaya çıkıyor ve stablecoin’lerin sağlayamadığı para piyasası getirileri ile menkul kıymet düzeyinde korumalar sunuyor.
Bültende belirtildiğine göre tokenleştirilmiş para piyasası fonları, 2023 sonundaki yaklaşık 770 milyon dolardan şimdi neredeyse 9 milyar dolar varlık tutuyor. BIS, bu tokenleştirilmiş Hazine portföylerinin kripto ekosisteminde önemli bir teminat kaynağı haline geldikçe yeni operasyonel ve likidite riskleri de getirdiği konusunda uyarıda bulundu.
Tokenleştirilmiş para piyasası fonları, ABD Hazine tahvilleri gibi kısa vadeli ve faiz getiren varlıklara yatırım yapan geleneksel para piyasası portföylerinin blockchain tabanlı temsilleridir ve yatırımcıya zincir üstü erişim sağlar.
BIS, bu tokenlerin stablecoin’lerin esnekliğini sunmasına rağmen izin gerektiren cüzdanlara, zincir dışı piyasa altyapısına ve küçük bir büyük sahip grubuna bağlı olduğunu belirtti. Bu faktörler, geri ödemelerin yükselmesi veya zincir üstü likiditenin azalması durumunda stresi hızlandırabilir.
Tokenler kamu blockchainlerinde hareket etse de bunların dayandığı portföyler, fiyatlama ve mutabakat işlemleri hala geleneksel piyasalarda gerçekleşiyor. BIS, bu farkın yapısal bir uyumsuzluk yarattığını çünkü token transferlerinin anında sonuçlandığını ancak bunların arkasındaki varlıkların aynı hızda sonuçlanmadığını söylüyor. Yoğun para çekme dönemlerinde bu fark, fonların geri ödemeleri karşılamasını daha zor hale getirebilir ve ek fiyat oynaklığına katkıda bulunabilir.
Stablecoin’lerle bağlantılar ek risk oluşturuyor çünkü bazı tokenleştirilmiş para piyasası fonları stablecoin’lere hızlı dönüşüme olanak tanıyor veya kaldıraçlı işlemlerde kullanılıyor. BIS, bu geri bildirim döngülerinin piyasadaki stresi geleneksel para piyasası fonlarına kıyasla çok daha hızlı yayabileceği konusunda uyarıyor.
Analiz, kurumun Uluslararası Para Fonu’nun başkanı ve CBDC destekçisi Tommaso Mancini-Griffoli’yi Innovation Hub’ın yeni başkanı olarak atamasından sadece bir gün sonra yayınlandı.
Varlık yöneticileri fon tokenleştirmesini artırıyor
Dünyanın en büyük varlık yöneticileri, birden fazla blockchain ağı genelinde tokenleştirilmiş para piyasası fonlarının genişlemesini hızlandırıyor.
Franklin Templeton, 12 Kasım’da Benji tokenleştirme platformunun Canton Network ile entegrasyonunu duyurdu ve tokenleştirilmiş varlıkları, zincir üstü ABD devlet para piyasası fonu da dahil olmak üzere, finansal kurumlara yönelik bir blockchain ekosistemine taşıdı.
Varlık yöneticisi BlackRock da yakın zamanda tokenleştirilmiş para piyasası fonu olan USD Institutional Digital Liquidity Fund’ı (BUIDL), Ethereum’un ötesine geçerek Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism ve Polygon’a genişletti.
RWA.xyz verileri, BlackRock’ın USD Institutional Digital Liquidity Fund’ının (BUIDL) şu anda zincir üstü para piyasası alanına 2,5 milyar dolardan fazla tokenleştirilmiş varlık ile hakim olduğunu gösteriyor.
Verilere göre Franklin Templeton’ın BENJI fonu, 844 milyon doların üzerinde tokenleştirilmiş ABD devlet menkul kıymetine sahip.