Tokenleştirilmiş kısa vadeli fonlar, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans arasında köprü kuran yeni dijital finansal ürün sınıfı olarak 2021’den bu yana 5,7 milyar dolarlık varlık büyüklüğüne ulaştı. Bu bilgi, Moody’s tarafından Cointelegraph ile paylaşılan 3 Haziran tarihli yeni bir raporda yer aldı.
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, geleneksel varlık yöneticileri, sigorta şirketleri ve aracı kurumların müşterilerine itibari para ile dijital piyasalar arasında erişim sağlamak amacıyla bu alana artan bir ilgi gösterdiğini belirtti. “Tokenleştirilmiş kısa vadeli likidite fonları küçük ama hızla büyüyen bir ürün grubudur,” denildi raporda.
Genellikle ABD Hazine tahvilleri veya diğer düşük riskli varlıklarla desteklenen bu fonlar, geleneksel para piyasası fonlarına benzer şekilde çalışıyor, ancak hisseleri blockchain üzerinde parçalı olarak ihraç edip yönettikleri için gerçek zamanlı mutabakata olanak tanıyor. ABD Merkez Bankası verilerine göre, 2024 Aralık itibarıyla ABD para piyasası fonlarının toplam varlık büyüklüğü yaklaşık 7 trilyon dolardı.
Moody’s’e göre, tokenleştirilmiş fonlar için gelişen kullanım alanları arasında, kurumsal yatırımcılar için stablecoin'lere alternatif getiri optimizasyonu, sigorta şirketleri için likidite yönetimi ve alım satım ve borç verme işlemlerinde teminat olarak kullanım yer alıyor.
“Bu alandaki yönetilen varlıkların artmasını bekliyoruz çünkü dijital varlık sunan büyük servet yönetimi şirketleri, özel bankalar ve varlık yönetim platformlarının çoğu, yatırım yapılmamış nakdi düzenli olarak getiri sağlayan bir ürüne yönlendirmek için tokenleştirilmiş kısa vadeli likidite fonları gibi nakit-yönlendirme ürünleri kullanacaktır.”
Bu alanın büyümesini sınırlı sayıda oyuncu yönlendiriyor. BlackRock’un USD Institutional Digital Liquidity Fund’ı, 2,5 milyar dolarlık varlıkla lider konumda. Onu, Franklin Templeton’un zincir üstü ABD Hükümeti Para Fonu 700 milyon dolar ile izliyor. Diğer önde gelen oyuncular arasında, her biri 480 ila 660 milyon dolar arasında fon yöneten Superstate, Ondo Finance ve Circle yer alıyor.
Şirketler ayrıca tokenleştirmeyi daha geniş pazarlara ulaşmak için bir araç olarak görüyor. Alman protokol Midas, Avrupa’daki yatırımcılar için ABD Hazine bonoları tarafından desteklenen tokenleştirilmiş bir sertifika duyurdu. Bu sertifika, herhangi bir asgari yatırım gerektirmeden getiri sağlayan devlet tahvillerine erişim imkanı sunuyor.
Mayıs ayında aracı kurum Robinhood da Avrupa’daki yatırımcılara ABD piyasalarına erişim sağlamak amacıyla benzer bir adım attı. Ayrıca şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) tokenleştirme için düzenleyici bir çerçeve önerisi sundu. Robinhood CEO’su Vlad Tenev’e göre, “tokenleştirme kurumsal varlık tahsisi için yeni bir paradigma temsil ediyor.”
Rapor, para piyasası enstrümanlarında tipik olarak bulunan kredi ve likidite risklerinin ötesinde, tokenleştirilmiş fonların blockchain teknolojisine bağlı bazı zayıflıklara da açık olduğunu belirtiyor. Bunlar arasında akıllı sözleşme hataları, siber tehditler, ağ erişilebilirliği ve düzenleyici belirsizlikler yer alıyor.
Raporda, “[…] varlık temsiline ilişkin riskler, blockchain kayıtları ile diğer hissedar kayıtları arasında yasal mülkiyet konusunda oluşabilecek tutarsızlıklardan kaynaklanabilir,” denildi.