Stablecoin ihraççısı Tether, şirketin teminatlı krediler sunmayı durdurma sözü vermesinden bir yıl sonra müşterilere USDT stablecoin'leri borç vermeye başladı. Tether'in teminatlı kredileri, potansiyel risklere sahip olabileceği ve stablecoin'lerdeki hakimiyeti nedeniyle piyasayı istikrarsızlaştırabileceği için kripto yatırımcıları arasında endişelere yol açtı.
Tether teminatlı krediler yeniden yükseliyor
Tether, kısa bir duraklamanın ardından stablecoin'i USDT'yi müşterilerine tekrar borç vermeye yeniden başladı. Tether, bu hareketle onları likidite sıkıntısından veya uygun olmayan oranlarda varlık satışından korumayı amaçlıyor. The Wall Street Journal'ın 21 Eylül'de bildirdiğine göre bu hamle, 2023'ün 2. çeyreğindeki çok sayıda kısa vadeli kredi talebinin ardından geldi.
Tether, Haziran itibariyle 5,5 milyar dolar kredi içerdiğini ve bu rakamın bir önceki çeyrekte 5,3 milyar dolar olduğunu söyledi. Bir şirket sözcüsü Tether'in yeni krediler verdiğini doğruladı.
Britanya Virjin Adaları'nda yerleşik olan şirket, bu kredileri teminatlı krediler olarak adlandırıyor. Bu krediler, borçlular ya da kabul edilen teminatlar hakkında çok az bilgi veriyor. Krediler USDT cinsinden veriliyor.
Tether'in borç vermesi kripto dünyası için potansiyel bir risk teşkil ediyor. Şirketin raporlarında listelenen varlıkların çoğunluğu, Hazine bonoları ve kolayca dolara çevrilebilen diğer güvenli araçlar. Krediler ise farklı bir konumda. Yani Tether, kredilerin geri ödeneceğinden ya da elinde tuttuğu teminatın yeterli olacağından emin olamaz.
Kredilendirmenin yeniden başlaması, şirketin 2023 yılı boyunca teminatlı kredilerini sıfıra indireceğini söylediği Aralık 2022'den bu yana büyük bir değişimdir. Tether sözcüsü Alex Welch, konuyla ilgili şunları söyledi:
2023'ün ikinci çeyreğinde, uzun süreli ilişkiler geliştirdiğimiz müşterilerimizden birkaç kısa vadeli kredi talebi aldık ve bu talepleri karşılama kararı aldık.
Kredilerin 2024 yılına kadar ortadan kaldırılacağını söyleyen Welch, şirketin amacının "müşteri likiditesinin önemli ölçüde azalmasını veya teminatlarını potansiyel olarak elverişsiz fiyatlarla satma ihtiyacını önlemek olduğunu, bunun da kayıplara neden olabileceğini" söyledi.
Welch, şirketin müşterilerinin neden teminatlarını uygun olmayan fiyatlarla satmak zorunda kalmış olabileceklerini ya da Tether Holdings'in bu yıl müşterilerin mevcut kredileri ödememelerine yardımcı olmak için yeni krediler verip vermediğini ise açıklamadı. Şirketin denetlenmiş mali tablolarını ya da tam bir bilançosunu yayınlamaması, dışarıdan bakanlara şirketin mali durumu hakkında eksik bir resim sunuyor.
Tether'in USDT ödünç verme uygulaması, şirketin diğer bazı açıklamalarıyla çelişiyor. 30 Eylül 2022 itibariyle şirketin yaklaşık 250 milyon dolar ya da varlıklarının yüzde 0,4'ü kadar ince bir sermaye bulunuyordu. O dönemde krediler 6,1 milyar dolar ya da toplam varlıkların yüzde 9'u kadardı.
Geçen yıldan bu yana Tether, sermayenin 3,3 milyar dolara ya da toplam varlıklarının yüzde 3,8'ine yükseldiğini bildirdi. Şirket, teminatlı kredilerinin "likit varlıklar tarafından aşırı teminatlandırıldığını" söylüyor, ancak bu varlıkların ne olduğunu veya teminatın kripto para birimleri içerip içermediğini söylemeyi reddediyor.
Stablecoin'ler ve USDT
Kriptoda para arzını dahili olarak genişletmenin bir yolu yoktur çünkü ortada herhangi bir merkez bankası yoktur. Stablecoin'ler yalnızca fiat dolar girişlerine karşı çıkarılır. Tether kredileri, çoğunlukla diğer kripto paralar olmak üzere diğer teminatlar karşılığında stablecoin ihracıdır.
Borç vermedeki artış, kripto endüstrisi için potansiyel bir riski temsil ediyor. USDT, 83 milyar doların üzerindeki piyasa değerini yeniden kazanmasına rağmen, topluluğun güvenini kazanamadı. Tether sözcüsü Alex Welch, bu kredilerin 2024 yılına kadar sıfıra düşeceğini söyledi. Kredilerin aslında müşterilerin mevcut kredilerde temerrüde düşmekten kaçınmasına ve likiditeyi artırmasına yardımcı olduğunu iddia ediyor. Şirketin eksik mali raporları, şirketin gerçek mali sağlığını ortaya koymuyor.
USDT piyasa değeri yükselişi risk oluşturuyor
İkinci en büyük stablecoin USDC'nin piyasa değeri ise 26 milyar dolar değerinde. USDT ise 83 milyar doların üzerinde bir piyasa değerine sahip. Bununla birlikte, USDT'nin hakimiyeti kripto piyasası ve mevcut krediler için bir risk oluşturuyor.