Strategy (MSTR) hissesi düşerse ayakta kalmak için Bitcoin satmak zorunda kalmayacak ve aksi yönde iddiada bulunanlar “kesinlikle yanlış,” dedi Bitwise yatırım sorumlusu Matt Hougan.
Hougan, salı günü yayımladığı bir notta, “MSTR’nin fiyatının net varlık değerinin (NAV) altına düşmesi, onu satışa zorlayacak hiçbir şey ifade etmiyor,” diye belirtti. Hougan, şirketin başkanı Michael Saylor’un Bitcoin’e (BTC) olan sarsılmaz inancına işaret etti.
“MSTR’nin elindeki 60 milyar dolarlık Bitcoin’i bir anda satmak zorunda kalması gerçekten Bitcoin piyasası için çok kötü olurdu. Bu, iki yıllık Bitcoin ETF girişine eşdeğer,” dedi Hougan. “Ancak 2027’ye kadar vadesi dolan borcu olmaması ve öngörülebilir gelecekte faiz ödemelerini karşılayacak kadar nakdi bulunması nedeniyle bunun olacağını sanmıyorum.”
Strategy’nin devasa Bitcoin varlıklarını satabileceği yönündeki endişeler, şirket CEO’su Phong Le’nin geçen hafta yaptığı açıklamada, Strategy’nin piyasa değeri Bitcoin varlıklarının değerinin altına düşerse, son çare olarak bazı varlıklarını elden çıkarabileceğini söylemesinin ardından arttı.
Le, böyle bir durumda ve Strategy’nin finansman seçenekleri tükenirse, şirketin “hisse başına Bitcoin getirisini” korumak için bir miktar Bitcoin satmasının makul olacağını söyledi.
Strategy ayrıca, uzun süredir devam eden bir kripto piyasası durgunluğuyla ve MSCI borsa endeksinden çıkarılma olasılığıyla da karşı karşıya.
Hougan: Strategy fırtınayı atlatabilir
Hougan, Strategy’nin durumunun Bitcoin satmaya yetecek kadar vahim olmadığını, çünkü kripto paranın yaklaşık 92.000 dolardan işlem gördüğünü ve bunun “Strategy’nin Bitcoin birikimini elde ettiği ortalama fiyatın (74.436 dolar) yüzde 24 üzerinde” olduğunu söyledi.
Ayrıca, şirketin hissesi NAV’nin altına düşse bile geniş bir manevra alanına sahip olduğunu belirtti, çünkü Strategy’nin bilançosu, Bitcoin satmasını gerektirecek kısa vadeli bir baskı göstermiyor.
“MSTR’nin borçlarına ilişkin iki önemli yükümlülüğü var: Yılda yaklaşık 800 milyon dolar faiz ödemesi gerekiyor ve vadesi dolan belirli borç araçlarını dönüştürmesi veya yenilemesi gerekiyor.”
“Faiz ödemeleri kısa vadede endişe verici değil. Şirketin 1,4 milyar dolar nakdi var, yani temettü ödemelerini bir buçuk yıl boyunca kolayca yapabilir,” diye ekledi.
Son 30 günde MSTR yüzde 24,69 değer kaybetti ve cuma günü işlemleri 186,01 dolardan kapattı.
Fiyattaki bu aşağı yönlü baskının bir kısmı, Morgan Stanley Capital International’ın ekim ayında yaptığı açıklamanın sonucu olabilir. Açıklamada, bilançosunun yüzde 50’sinden fazlası kripto varlıklardan oluşan dijital varlık hazinesi şirketlerinin endekslerinden çıkarılabileceği belirtilmişti.
Böyle bir hamle, endeksi takip eden fonları satış yapmaya zorlayarak MSTR üzerindeki baskıyı daha da artırabilir.
Hougan, bunun sonunda Strategy’ye veya hisse fiyatına yönelik yatırımcı duyarlılığı üzerinde önemli bir etki yaratmayacağına inanıyor ve geçmişte bu tür durumların beklenenden daha az etkili olduğunu savunuyor.
“Yıllardır endekslere eklemeler ve çıkarmaları izleme deneyimimden edindiğim izlenim, etkinin genellikle düşündüğünüzden daha küçük olduğu ve fiyatlara çok önceden yansıtıldığı yönünde,” dedi ve ekledi:
“MSTR geçen aralıkta Nasdaq-100 Endeksi’ne eklendiğinde, endeksi takip eden fonlar hisse senedinden 2,1 milyar dolar almak zorunda kaldı. Fiyatı neredeyse hiç hareket etmedi.”
