Fed'in nicel sıkılaşmayı mayısta sonlandırma ihtimali tavan yaptı

Polymarket'teki bahisçiler, ABD merkez bankasının (Fed) bu yılın mayıs ayına kadar nicel sıkılaştırma (QT) programını sonlandıracağının artık kesin olduğuna inanıyor; birçok analist, bu hareketin kripto boğa piyasasının bir sonraki ayağını tetikleyebileceğini söylüyor.

14 Mart'a kadar, Polymarket'in Fed'in QT'yi 30 Nisan'a kadar sonlandıracağına dair bahis oranları yüzde 100'dü ve bu yazının yazıldığı sırada değişmedi.

"Fed QT'yi mayıstan önce sonlandıracak mı?" başlıklı bahsin kümülatif işlem hacmi 6,2 milyon dolardan fazla.

Polymarket, bahisçilerin gerçek dünya olaylarına bahis oynamasına olanak tanıyan kripto tabanlı bir tahmin piyasasıdır. Donald Trump'ın yükselişini doğru bir şekilde tahmin ettiği 2024 ABD başkanlık seçim döngüsü sırasında öne çıktı.

Nicel sıkılaştırma, Fed'in bilançosundaki tahvillerin vadesinin dolmasına izin vererek ekonomiden para çekmek için kullandığı bir para politikası aracıdır. Bu, merkez bankasının 2008 mali krizinin ardından giriştiği nicel genişlemenin veya bilanço genişlemesinin tam tersidir.

Fed'in mevcut QT rejimi, diğer enflasyon azaltıcı politikaların bir tamamlayıcısı olarak Haziran 2022'den beri devam ediyor. Fed, kısa vadeli faiz oranlarını artırmanın yanı sıra, QT'yi uzun vadeli oranları artırmak ve piyasadan fazla likiditeyi çekmek için kullanıyor.

QT'nin başlaması hisse senetlerinin ve kripto para fiyatlarının yükselmesini engellemese de (bu piyasalar üst üste etkileyici büyüme yıllarından geliyor) Trump yönetiminden kaynaklanan son makroekonomik şoklar nedeniyle bir darboğaz haline geldi.

Bu, 2022'de Cambridge Associates kıdemli yatırım direktörü TJ Scavone tarafından öngörülmüştü. Scavone, QT'nin olumsuz yan etkilerinin "bir şey bozulduğunda" hissedileceğini söylemişti:

"QT'nin şu anda artmasıyla, finansal piyasalar için oluşturduğu risk düşük görünüyor. Yine de, zaten zor ve değişken bir piyasa ortamına QT'yi eklemek, piyasa koşullarını kötüleştirebilir ve aşırı sıkılaştırmadan dolayı 'bir şeyin bozulma' riskini artırabilir."

QT ve kripto

Kripto'nun geleneksel piyasalarla güçlü korelasyonu, varlık sınıfını Şubat ayında aşırı oynaklığa maruz bıraktı. Mart ayına gelindiğinde, S&P 500 Endeksi resmen düzeltme bölgesindeydi ve Bitcoin (BTC) ocak ayındaki zirvesinden yaklaşık yüzde 30 düştü.

Fed'in QT'yi azaltmaya hazır olduğuna dair artan inanç, birçok kişi tarafından kripto için yükseliş katalizörü olarak görülüyor çünkü daha fazla likiditenin sonunda riskli varlıklara sızması bekleniyor. Yılın ikinci yarısındaki faiz indirimleriyle birlikte, kripto piyasasının aylardır devam eden düşüş eğilimini tersine çevirmek için yeterli politika sürücüsü olabilir.

Bu genel oyun planı, QT'nin sonunun geniş bir piyasa rallisiyle takip edileceğine inanan kripto analisti Benjamin Cowen tarafından destekleniyor. 

Fed, QT programını sonlandırıp sonlandırmayacağına dair bir teyitte bulunmasa da, Ocak Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının tutanakları, bazı yetkililerin bilanço kesintilerinin hükümetin borç tavanı tartışmasını etkilemesi konusunda endişeli olduğunu ortaya koydu:

"Önümüzdeki aylarda borç tavanı dinamikleriyle ilgili rezervlerde önemli dalgalanmalar yaşanma potansiyeline ilişkin olarak, çeşitli katılımcılar bu olayın çözümüne kadar bilanço akışının duraklatılmasının veya yavaşlatılmasının uygun olabileceğini belirtti."

Fed'deki önemli politika değişiklikleri, iş döngüsünde geniş bir toparlanmayla aynı zamana denk geliyor. Cointelegraph'ın yakın zamanda bildirdiği gibi, ABD Üretim Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), iki yıldan uzun süren daralmanın ardından iki ay üst üste genişleme modundaydı.

Son iki kripto piyasası döngüsünde, Bitcoin'in zirvesi, üretim PMI'si ile ifade edildiği gibi, iş döngüsünün zirvesiyle çakıştı.