Bitcoin yatırımcısı Strategy bu yıl zorlu bir dönem geçiriyor ve bu durum yüksek inançlı Bitcoin stratejisinin çözüldüğü yönünde spekülasyonlara yol açıyor. Ancak bir yıllık grafiğin ötesine bakmak farklı bir tablo sunuyor.
Google Finance verileri, Strategy (MSTR) hissesinin son bir yılda neredeyse yüzde 60 düştüğünü ve yıl başından bugüne (YTD) yüzde 40’tan fazla gerilediğini gösteriyor. Hisse ekim ayında 300 dolar civarında işlem görürken, haber yazıldığı sırada yaklaşık 170 dolara düştü.
Bazıları bunun Bitcoin modelinin “ortaya çıktığını” yorumlasa da Strategy, Bitcoin alımlarında hala çift haneli kârda oturuyor ve uzun vadeli hisse senedi performansı büyük teknoloji hisselerini geride bırakmaya devam ediyor.
BitcoinTreasuries.NET verilerine göre Strategy, Bitcoin’i (BTC) ortalama 74.430 dolar fiyattan satın aldı. Bitcoin yaklaşık 86.000 dolardan işlem görürken Strategy, BTC yatırımlarında hala yaklaşık yüzde 16 artıda.
Beş yıllık bir pencerede Strategy hisseleri Google Finance verilerine göre yüzde 500’ün üzerinde artmış durumda. Karşılaştırma yapmak gerekirse Apple yüzde 130, Microsoft ise aynı dönemde yüzde 120 artış kaydetti.
Daha kısa iki yıllık zaman aralığında bile Strategy hissesi yüzde 226 artış gösterdi ve aynı dönemde Apple’ın yüzde 43’lük ve Microsoft’un yüzde 25’lik kazançlarını geride bıraktı.
Yatırımcılar kripto uzun pozisyonlarını hedge etmek için Strategy’yi shortluyor
Düşüş, Bitcoin’in temellerinden ziyade en büyük yatırımcıların kripto sahipliklerini nasıl hedge ettiğiyle ilgili olabilir.
BitMine başkanı Tom Lee, yakın zamanda CNBC’de verdiği röportajda Strategy’nin Bitcoin’i hedge etmek için en kolay yol haline geldiğini açıkladı.
“Birisi tüm kriptosunu hedge etmek için MicroStrategy’nin son derece likit olan opsiyon zincirini kullanabilir” dedi. “Birinin long pozisyonunu hedge etmenin tek uygun yolu MicroStrategy’yi shortlamak veya put satın almaktır.”
Bu dinamik Strategy’yi, kripto piyasası için istenmeyen bir basınç valfi haline getirerek hedge işlemlerini, kısa pozisyonlarını, fiyat oynaklığını ve piyasa kaygısını emen bir yapıya çevirdi ve bunların çoğunun temel Bitcoin stratejisiyle veya uzun vadeli tezinin etkinliğiyle pek ilgisi olmayabilir.
Capital.com kıdemli piyasa analisti Kyle Rodda büyük risklerden birinin, BTC fiyatlarının Strategy’yi varlıklarını tasfiye etmek zorunda bırakacak şekilde düşmesi olduğunu söyledi. Bu durum hem Strategy hissesi hem de BTC fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir.
“Muhtemelen bundan oldukça uzağız. Ancak risk uzun vadede MSTR hissesi satın almanın gerçek Bitcoin’e sahip olmaktan potansiyel olarak daha kötü olduğunu açıkça gösteriyor” dedi Rodda.
Ayrıca MSTR hisselerinin tamamen yok olabileceğini, ancak bir Bitcoin’in her zaman bir Bitcoin edeceğini ekledi.
Hisse fiyatındaki yavaşlamaya rağmen Strategy başkanı Michael Saylor, X üzerinde “geri adım atmayacağını” söyleyerek kararlılığını gösterdi.
17 Kasım’da Strategy, 8 bin 178 BTC’yi 835,6 milyon dolara satın aldığını açıkladı. Bu alım, önceki haftalarda yapılan ve haftada 400 ila 500 coin arasında değişen yatırımların çok üzerinde büyük bir artış oldu. Bu alım, toplam BTC varlıklarını yaklaşık 56 milyar dolar değerinde olan 649 bin 870 BTC’ye çıkardı.
Dijital varlık hazineleri daha geniş çaplı giriş yavaşlamasıyla karşı karşıya
6 Kasım’da kripto piyasa yapıcı Wintermute, kripto likiditesinin temel kaynakları olarak stablecoin'leri, borsa yatırım fonlarını (ETF) ve dijital varlık hazinelerini (DAT) gösterdi ve likiditedeki yavaşlamanın son piyasa düşüşüne neden olduğunu söyledi.
Şirket ayrıca üç alandaki likidite girişinin bir plato seviyesine ulaştığını belirtti.
Veri toplayıcı DefiLlama, DAT girişlerinin ekim ayında yavaşlamaya başladığını ve bunun 20 milyar dolarlık kripto pozisyonlarının tasfiyesinin ardından geldiğini gösterdi. DAT girişleri eylülde yaklaşık 11 milyar dolardan ekimde yaklaşık 2 milyar dolara düştü ve bu yüzde 80’lik bir gerilemeye işaret ediyor.
Kasım ayında girişler daha da azaldı. Pazartesi itibarıyla, DAT girişleri bu ay yaklaşık 500 milyon dolara ulaşarak ekime kıyasla yüzde 75 düşüşe işaret etti.
