Tokyo borsasında işlem gören ve agresif şekilde Bitcoin biriktiren Metaplanet, hisse fiyatı düştükçe artan baskıyla karşı karşıya. Bu durum, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin hazinelerinden birini inşa etmek için kullandığı fon toplama modelini tehdit ediyor.
Şirketin hisseleri haziran ortasından bu yana yüzde 54 düştü, aynı dönemde Bitcoin (BTC) yaklaşık yüzde 2 yükselmesine rağmen. Bu düşüş, Evo Fund’a (başlıca yatırımcısına) verilen MS opsiyonları yoluyla fon sağlamayı mümkün kılan ve yükselen hisse fiyatlarına bağlı olan sermaye artırma “çarkını” baskı altına aldı.
Bloomberg’in pazar günü bildirdiğine göre, hisseler sert düştüğü için Evo’nun bu opsiyonları kullanması artık cazip değil ve bu da Metaplanet’in likiditesini sıkıştırıyor, Bitcoin alım stratejisini yavaşlatıyor.
Eski Goldman Sachs yatırımcısı Simon Gerovich’in yönettiği Metaplanet şu anda 18 bin 991 BTC tutuyor ve BitcoinTreasuries.NET’e göre onu en büyük yedinci halka açık sahip yapıyor. Şirketin hedefi 2026 sonuna kadar 100 bin BTC’ye, 2027’ye kadar ise 210 bin BTC’ye ulaşmak.
İlgili: Dev şirketler hazinelerine 100 milyon dolarlık Bitcoin ekledi
Metaplanet yurtdışı piyasalara yöneliyor
“Çark” stratejisinin ivme kaybetmesiyle birlikte Gerovich alternatif fon toplamaya yöneliyor. Metaplanet, çarşamba günü, yurtdışı piyasalarda halka arz yoluyla yaklaşık 130,3 milyar yen (880 milyon dolar) toplamayı planladığını açıkladı.
Ayrıca, hissedarlar pazartesi günü, Japonya’da nadir görülen bir araç olan, 555 milyar yen’e (3,7 milyar dolar) kadar fon toplayabilecek 555 milyon adede kadar imtiyazlı hisse ihracını onaylayıp onaylamayacaklarını oylayacak.
Bloomberg’e verdiği bir röportajda Gerovich, imtiyazlı hisseleri “savunma mekanizması” olarak nitelendirdi. Bu hisse senetleri, hisse fiyatı daha da düşerse adi hissedarları sulandırmadan sermaye girişi sağlayacak. Yıllık yüzde 6’ya kadar temettü sunması beklenen ve başlangıçta şirketin Bitcoin varlıklarının yüzde 25’i ile sınırlandırılacak bu hisseler, getiriden yoksun Japon yatırımcılar için cazip olabilir.
Düşen Bitcoin primi Metaplanet’in stratejisini riske atıyor
Ancak analistler temkinli. Natixis’ten Eric Benoit, “Bitcoin primi tüm stratejinin başarısını belirleyecek,” dedi. Bu prim, Metaplanet’in piyasa değeri ile Bitcoin varlıklarının değeri arasındaki farkı ifade ediyor. Haziranda 8 katın üzerinde olan bu oran sadece 2 kata düştü ve seyrelme riskini artırdı.
Şirket, imtiyazlı hisse ihracına zemin hazırlayarak Evo’nun opsiyon kullanımını 3 Eylül ile 30 Eylül arasında askıya aldı. Bu değişimin Metaplanet’in fonlama stratejisini istikrara kavuşturup kavuşturamayacağı ise henüz belli değil.
Bu arada Metaplanet, FTSE Russell’ın Eylül 2025 yarı yıllık incelemesinde küçük ölçekli hisseden orta ölçekli hisseye yükseltildi ve FTSE Japonya Endeksi’ne dahil edildi. Bu hamle, şirketin güçlü ikinci çeyrek performansını takip ediyor.