MARA Holdings (MARA), 2025’in dördüncü çeyreğinde 1,71 milyar dolar ya da hisse başına 4,52 dolar seyreltilmiş zarar bildirdi. Şirket bir yıl önceki aynı dönemde 528,3 milyon dolar ya da hisse başına 1,24 dolar seyreltilmiş net kâr açıklamıştı.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan hissedar mektubuna göre, dördüncü çeyrek geliri daha yüksek hash oranının etkisini ortalama Bitcoin (BTC) fiyatındaki düşüşün gölgelemesi nedeniyle bir önceki yılın aynı dönemindeki 214,4 milyon dolardan yüzde 6 azalarak 202,3 milyon dolara geriledi.
2025’in tamamında MARA, geliri 656,4 milyon dolardan 907,1 milyon dolara yükselmiş olmasına rağmen 2024’teki 541 milyon dolarlık net kâra kıyasla 1,31 milyar dolar net zarar kaydetti.
Şirket, CoinGecko verilerine göre Bitcoin fiyatının 30 Eylül’de yaklaşık 114.300 dolardan 31 Aralık’ta 88.800 dolara gerilemesini yansıtan dijital varlıklar ve dijital varlık alacaklarının gerçeğe uygun değerindeki 1,5 milyar dolarlık negatif değişimin dördüncü çeyrek net kârını etkilediğini söyledi.
Şirketin hisse fiyatı da darbe aldı ve MARA hissesi son altı ayda yüzde 46 düştü.
Üretim tarafında MARA, 2025’in dördüncü çeyreğinde 2 bin 11 BTC ürettiğini, bunun bir önceki çeyrekteki 2 bin 144 BTC’ye ve bir yıl önceki 2 bin 492 BTC’ye kıyasla yüzde 6 düşüş anlamına geldiğini söyledi. Şirket 2024’teki 9 bin 430 BTC’ye kıyasla 2025’in tamamında 8 bin 799 BTC üretti.
Şirket, 2025’i 53 bin 822 BTC ile kapattığını, bunun 15 bin 315 BTC’sinin kredi olarak verilmiş ya da teminat olarak rehin edilmiş olduğunu ve çeyrek sonu spot fiyatı coin başına 87.498 dolar üzerinden bilançodaki BTC değerinin yaklaşık 4,7 milyar dolar olduğunu belirtti.
MARA’nın yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama hamlesi
MARA, rakamların yanı sıra dördüncü çeyrek hissedar mektubunda “salt Bitcoin madenciliği yapan bir şirketten enerji ve dijital altyapı şirketine” çok yıllı bir dönüşümü ana hatlarıyla çizdi ve enerji açısından zengin sahalarında yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama veri merkezleri geliştirmek için Starwood Digital Ventures ile stratejik bir ortak girişim duyurdu.
MARA, Starwood ortaklığının ilk aşamada 1 gigawatt’tan fazla BT kapasitesini desteklemek üzere tasarlandığını ve zamanla 2,5 gigawatt’ın üzerine çıkabilecek bir yol haritasına sahip olduğunu, böylece enerjinin cazip kaldığı yerlerde madenciliğe devam ederken bireysel projelere yüzde 50’ye kadar yatırım yapma seçeneği sunduğunu söyledi.
Şirket ayrıca şubat ayında “egemenlik düzeyinde” ve kurumsal yapay zeka dağıtımlarını hedeflemek için Exaion’un yüzde 64 hissesini satın aldığını vurguladı.
Düşüş sürerken madenciler stratejide ayrışıyor
MARA’nın hibrit yaklaşımı, diğer büyük madencilerin son Bitcoin düşüşüne yanıt olarak farklı stratejiler denemeye devam ettiği bir dönemde geliyor.
Hut 8, 7 milyar dolarlık bir yapay zeka veri merkezi kiralamasına yönelirken çarşamba günü 279,7 milyon dolarlık dördüncü çeyrek net zarar bildirdi. Trump destekli American Bitcoin perşembe günü 2025’in dördüncü çeyreğinde 59,5 milyon dolar zarar açıkladı ancak mine-and-hoard BTC modelini ikiye katlamaya devam ediyor.
