Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) primi, net varlık değerine (NAV) göre Kasım 2018'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Bu prim miktarı, yatırımcıların GBTC hisseleri için fonun kontrolünde olan Bitcoin (BTC) için daha fazla ödeme yaptıklarını gösteriyor.

Bu fark, Grayscale Investments'ın akredite yatırımcılara yönelik olarak ayırdığı fonları, bireysel yatırımcıların doğrudan alamamasından kaynaklanıyor.

Şu anda GBTC, yaklaşık 3,5 milyar dolarlık varlığa sahip. Kripto para birimleri üzerinden listelenen en büyük yatırım fonu konumunda. Toplam 386.000 BTC saklanıyor. Bu da yatırımcıların ilgisinin ne denli yüksek olduğunu gösteriyor.

GBTC priminin arkasında ne var?

Net varlıklar üzerinden Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) primi. Kaynak: YCharts

Son iki yıl içinde GBTC primi, dört kez dibi görüp yükseldi. Yukarıda gösterildiği gibi, dört olaydan üçünde kısa süreli boğa piyasası oluştu.

Tek istisna, Bitcoin'in 6.000 dolar desteğini kaybetmesinden sonra meydana gelen Kasım 2018 düşüşüydü. Azalan prim göz önüne alındığında, yatırımcılar şimdi benzer bir hareket gözlenip gözlenmeyeceğini sorgulayacak. 16 Temmuz itibarıyla yirmi ayın en düşük seviyesi görüldü ve şimdi prim yüzde 9'a geri dönüyor.

Mevcut anın geçmişteki olumsuz sonuca benzeyip eşleşmediğini doğru bir şekilde değerlendirmek için, yatırımcı duyarlılığını analiz etmek gerek. Bu alanda en iyi metrik, vadeli işlemler primi (contango) ve pazar hacmidir.

Bitcoin Fiyat Endeksi: 1 Bitcoin Kaç TL? (BTC TL)

Vadeli işlem piyasalarıyla benzerlikler

Contango, uzun vadeli işlem sözleşmelerine ait primleri ölçer ve yatırımcıların beklentilerine güvenilir bir gösterge sağlar.

Sağlıklı piyasalarda 3 aylık sözleşmeler genellikle yüzde 0,5 ila yüzde 1,5 prim sunar. Bu da normal bir contango olduğunu gösterir. Bu gösterge, tersine dönüş olarak bilinen negatif seviyesine geldiğinde düşüş sinyali gözlenir.

OKEx 3 aylık BTC vadeli işlem primi. Kaynak: TradingView

3 aylık vadeli işlem sözleşmesi primi, Kasım 2018'e benzer şekilde, mevcut Bitcoin fiyatının yüzde 1'inde duruyor. Bu, düşüş seviyesi olmasa da, contango aşırı bir iyimserlik sunmuyor.

Hacim dalgalanmaları da benzer şekilde

Hacim, tartışmasız en önemli verilerden biri. Bu tür metrikleri daha iyi değerlendirmek için vadeli işlem sözleşmelerine de bakılması gerekir.

2018'de 20 günlük ortalama BTC hacimleri. Kaynak: TradingView

Türev, fiat ve USDT bazlı borsalardaki hacim, Kasım 2018 çöküşünde önemli bir gerileme gördü. Aşağıdaki grafikte belirtildiği gibi, aynı endişe verici göstergeler grubu mevcut.

20 günlük ortalama BTC hacimleri. Kaynak: TradingView

GBTC prim "sinyali" kurşun geçirmez değil

GBTC primi, contango ve hacmine ek olarak trader'lar, primin en düşük seviyesinde piyasadaki atmosfere de bakmalıdır. 

OKEx 3 aylık BTC vadeli işlem primi. Kaynak: TradingView

3 aylık peşin sözleşme primi, Ocak 2020'de yüzde 2 ile aşırı iyimserlik gösterirken, Nisan 2020'de yüzde -1 ile düşüş eğilimi gösteren senaryolar çizdi.

Spot fiyatın altında işlem gören BTC vadeli işlemleri, profesyonel yatırımcılara rahatsızlık veriyor.

Önceki düşük GBTC prim örneklerinin, şimdikilerle benzer olup olmadığını hacim eğilimleri üzerinden anlayabiliriz.

20 günlük ortalama BTC hacimleri. Kaynak: TradingView

Hacimde düşüş eğilimi gösteren tek örnek 20 Nisan gibi görünüyor. Bununla birlikte hacim artışının, Bitcoin'in bir saat içinde yüzde 20'lik çöküş yaşadığı 13 Mart'taki piyasa faaliyetinin neden olduğu unutulmamalı. 20 Nisan rakamları, önceki birkaç aya kıyasla düşük değil.

Mevcut göstergeler Kasım 2018 çöküşünü andırıyor

Şu anda üç gösterge Kasım 2018 öncesi çöküşü yansıtıyor: azalan hacim, 3 aylık vadeli primin yüzde 1 ile oldukça nötr olması ve düşük seviyelerden sıçrayan GBTC primi.

Bilinen bir söz vardır: tarih tekerrür etmese bile kafiyelidir. Benzer birçok gösterge dikkat çekiyor. Ancak henüz endişe verecek bir durum gerçekleşmiş değil. Bitcoin 9.000 dolarlık desteğini her test ettiğinde yatırımcılar gerginleşiyor ve bunun için de çok fazla nedenleri var.

GBTC prim sinyali üzerinden yorum yapan pek çok analist, Bitcoin'den keskin bir negatif hareket bekleyecektir. Bunun doğru olup olmadığını zaman gösterecek.

Burada ifade edilen görüşler yalnızca yazara ait olup Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı kendiniz yapmalısınız.