Kıdemli Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas'a göre, Hong Kong'da yakın zamanda onaylanan üç spot Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) borsa yatırım fonu (ETF), bazılarının düşündüğü kadar büyük bir etki yaratmayabilir.
15 Nisan'da Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), spot Bitcoin ve Ether ETF'leri ihraç etmeye başlamaları için üç offshore Çinli varlık yöneticisine şartlı onay verdi. Onay alan varlık yöneticileri arasında Harvest Fund Management, Bosera Asset Management ve China Asset Management yer alıyor.
Ancak Balchunas, 15 Nisan'da X'e gönderdiği bir yazıda, ETF'lerin 25 milyar dolarlık giriş yaratabileceğine dair yüksek tahminlerin aksine kripto yatırımcılarının yakın zamanda onaylanan ürünlere yönelik beklentilerini yumuşatmaları için dört ana nedene işaret etti.
"Çok fazla akış beklemeyin - 25 milyar dolarlık bir tahmin gördüm, bu çılgınlık. Bizce 500 milyon dolar buldukları için şanslılar."
Tahminlerini gerekçelendiren Balchunas, Hong Kong ETF piyasasının ABD gibi ülkelerle kıyaslandığında "küçük" olduğunu açıkladı ve bu ETF'lerin Çinli perakende yatırımcıların ürünlere resmi erişimine izin vermediğini ekledi.
Balchunas, bu üç muhtemel ETF ihraççısının, şu anda yönetim altındaki varlıklarda 9 trilyon dolardan fazla varlığa sahip olan BlackRock gibi "büyük balık" varlık yönetimi devlerine göre küçük olduğunu belirtti.
Balchunas, X'e gönderdiği bir takip yazısında "ABD spot bitcoin ETF'leri tüm HK ETF piyasasından daha fazla varlığa sahip" dedi.
Ayrıca Balchunas, bu fonlar için sermaye ortamının diğer yerlere göre çok daha az verimli olduğunu ve ücretlerin muhtemelen yüzde 1-2 civarında belirleneceğini söyledi. Bu oran, ABD Terrordome'daki ucuz ücretlerden çok uzak.
Balchunas, "Buradaki temel ekosistem daha az [likidite] verimli = bu ETF'ler muhtemelen geniş spreadler ve erken indirimler görecek," dedi.
"Paket servis: Diğer ülkelerin [Bitcoin] ETF'leri eklemesi hiç şüphesiz katkı sağlayıcıdır, ancak güçlü ABD pazarına kıyasla beş para etmez."
Öte yandan, Real Vision'ın baş kripto analisti ve Bloomberg Intelligence'ın eski kripto analisti Jamie Coutts, Hong Kong ETF piyasasının büyüklüğüne ilişkin son çekincelere rağmen, ürünlerin Çinli yatırımcılar için "büyük bir sermaye havuzu" açacağını söyledi; Coutts, hükümetin uyguladığı sermaye kontrollerini atlatma konusunda zaten bilgili olduklarını söylüyor.
Özellikle, Hong Kong FSC, ayni model kullanılarak başlatılacak spot Bitcoin ve Ether ETF'lerini onayladı, yani yeni ETF hisseleri doğrudan BTC ve ETH kullanılarak çıkarılabilir.
Ayni oluşturma modeli, ihraççıların yalnızca nakit ile yeni ETF hisseleri oluşturmasına izin veren nakit oluşturma itfa modelinin aksine duruyor. ABD spot Bitcoin ETF'leri şu anda nakit yaratma modelini kullanıyor ve SEC nakit yaratmanın kara para aklama ve dolandırıcılıkla ilgili sorunlara yol açabileceğinden korkuyor.
Spot ETF'lerin yaklaşık iki hafta içinde piyasaya sürülmesi planlanıyor.