Ethena stablecoin ekosisteminin hızlı büyümesi, Ethena Labs’in kurumsal OTC masası Flowdesk ile iki tokeni (USDe ve USDtb) için erişimi genişletmeyi amaçlayan bir ortaklık duyurmasıyla cuma günü devam etti.
Müşterileri arasında token ihraççıları, hedge fonları ve borsalar bulunan Flowdesk, şirketlerin söylediğine göre her iki stablecoin’e bağlı alım satım ve ödül programlarını destekleyecek.
USDe, ağırlıklı olarak kripto varlıklar tarafından desteklenen ve değerini 1 dolara sabit tutmak için delta-nötr hedge stratejisi ile stabilize edilen Ethena’nın sentetik dolarıdır.
USDtb ise gerçek dünya varlıkları tarafından (esas olarak BlackRock’un tokenleştirilmiş para piyasası fonu BUIDL ve stablecoin’ler) desteklenir ve bu da ona, USDC (USDC) ve USDt (USDT) gibi fiat destekli stablecoin’lere genel olarak kıyaslanabilir bir risk profili kazandırır.
CoinMarketCap’e göre USDe, 14 milyar dolarlık piyasa değerini aşarken dolaşımdaki arzı geçen ay yüzde 21 artış gösterdi. Bu büyüme, USDe’yi piyasa değerine göre üçüncü en büyük stablecoin konumuna taşıdı ve yalnızca USDT ve USDC’nin gerisinde bıraktı.
Ethena ekosistemi halka açık oyuncuları çekiyor
Ethena’nın hızlı büyümesi, kısmen, sahiplerinin getiri elde etmesine izin verirken merkeziyetsiz finans piyasaları için cazip teminat sağlayan USDe’nin getiri üretim modelinden kaynaklandı.
Bu getiri potansiyeli, Mega Matrix’in halka açık holding şirketine Ethena’nın yönetişim tokeni ENA’yı edinme esnekliği sağlayan 2 milyar dolarlık raf kaydı için önemli bir faktördü. ENA’ya sahip olmak, Mega Matrix’in yönetişime katılmasına ve USDe tarafından üretilen gelirden pay almasına olanak tanıyacaktı.
Ethena’nın kümülatif geliri ağustos ayında 500 milyon doları aştı ve protokolü, ENA sahiplerine protokol gelirinin bir kısmını dağıtacak olan beklenen “ücret anahtarı” mekanizmasını etkinleştirmeye yaklaştırdı.
Yakında halka açılacak bir başka şirket de Ethena’ya göz dikiyor. StablecoinX ve TLGY Acquisition, bir birleşmenin parçası olarak yakın zamanda 890 milyon dolar güvence altına aldı ve yeni oluşum açıkça ENA dahil olmak üzere dijital varlıkların satın alınmasını hedefliyor.
Hızlı büyümesine rağmen Ethena, türev ürünler destekli stablecoin modellerine temkinli yaklaşan piyasa katılımcılarıyla karşılaştı. Cointelegraph Research, sentetik stablecoin’lerin, getirilerin olumlu fonlama oranlarına bağlı olması nedeniyle fonlama oranı fiyat oynaklığıyla, ayrıca karşı taraf riski ve USDT teminatlı sözleşmelere maruz kalma ile karşı karşıya olduğunu belirtiyor.
Merkezi soru, sentetik dolarların uzun süreli negatif fonlama oranı dönemlerinde veya türev piyasalarındaki uzun süreli stres sırasında dayanıklı kalıp kalamayacağıdır.
Şimdilik, USDe bu endişelere meydan okudu ve kullanıcılar getiri karşılığında sentetik risk üstlenmeye istekli göründükçe talep artmaya devam ediyor.