Öne çıkanlar:
2024’ten bu yana uzun süredir tutulan 104 milyar doların üzerinde Bitcoin taşındı ve bu durum, daha eski BTC yatırımcılarının piyasadan tamamen çıkıp çıkmadığı konusunda tartışma yarattı.
Zincir üstü veriler, taşınan Bitcoin’in çoğunun eski adreslerden değil kısa vadeli tutuculardan geldiğini gösteriyor.
Bitcoin’in (BTC) fiyatının 126.000 dolardan 100.000 dolara düşmesi, uzun vadeli tutucuların (LTH) satışlarında belirgin bir artışla aynı zamana denk geldi. Cointelegraph, son 30 gün içinde LTH cüzdanlarından 400 binin üzerinde BTC taşındığını bildirdi ve bu da bu akışların gerçek “erken dönem yatırımcı (OG)” çıkışlarını mı yoksa yatırımcılar tarafından rutin yeniden dağıtımı mı temsil ettiği konusunda tartışma başlattı.
Galaxy araştırma başkanı Alex Thorn, beş yıldan daha eski 470 binin üzerinde BTC’nin 2025’te el değiştirdiğini söyledi. 2024 ile birlikte bu rakam 104 milyar doların üzerine çıkarak, dolaşımda beş yıl veya daha uzun süredir bulunan tüm Bitcoin’in neredeyse yarısını oluşturdu. Thorn, “Çok büyük bir dağıtım gerçekleşti,” dedi ve bu iki yılı “emsalsiz” olarak nitelendirdi.
Bu anlatı, Reed College’da felsefe profesörü ve uzun süredir Bitcoin yorumcusu olan Troy Cross’tan da tepki çekmişti. Cross, satışların Bitcoin’in kurucu ilkelerine meydan okuduğunu söyledi. Cross’a göre, erken benimseyenler büyük miktarda çıkış yapıyorsa bu, erken dönem yatırımcıların Bitcoin’i artık geleneksel halka arz tarzı yatırımlardan temel olarak farklı görmediğini ima ediyor.
Bununla birlikte zincir üstü analist Checkmate aynı fikirde değil ve “OG dumping” teriminin yanlış kullanıldığını söylüyor. Analist, yaklaşık yarım milyon eski coin'in hareket etmiş olmasına rağmen 2025’te yeniden canlanan arzın çoğunun çok daha kısa süre tutulmuş coin'lerden (altı ay ile iki yıl arası) geldiğini söyledi. Bu da piyasadan ayrılan gerçek uzun vadeli inananlardan ziyade karını realize eden yatırımcıların tipik davranışı.
Bu görüşü destekleyen şekilde, 2024–25 dönemi boyunca canlanan arzın dökümü, akışların çoğunun iki yıldan daha kısa süre hareketsiz kalan coin'lerden geldiğini gösterdi: 700 bin BTC (altı ay–bir yıl), 650 bin BTC (bir yıl–iki yıl) ve çok daha küçük hacimler üç–beş yıl (120 bin BTC) ve beş–yedi yıl (50 bin BTC).
Blockstream CEO’su Adam Back de aynı fikirde olduğunu söyleyerek grafiklerin “çok farklı bir hikaye anlattığını” ve hareket eden coin'lerin çoğunun Bitcoin’in orijinal OG’lerine değil yakın döngü yatırımcılarına ait olduğunu belirtti.
Bitcoin ETF’lerden ve LTH’lerden iki yönlü baskıyla karşı karşıya
CryptoQuant verileri, Bitcoin’in son düşüşünün hem kurumsal spot borsa yatırım fonu (ETF) yatırımcıları hem de LTH’ler arasında gerçekleşen iki cepheli bir “satış savaşı”ndan kaynaklandığını ima ediyor. Her ikisi de şu anda fiyata senkronize aşağı yönlü baskı uyguluyor.
Zincir üstü veriler, spot Bitcoin ETF’lerinin yedi günlük kümülatif net akışının neredeyse 21 milyar dolar düştüğünü gösteriyor ve bu da altı haftanın en büyük çıkışını işaret ederek hissiyatta belirgin bir değişime işaret ediyor. Bitcoin için talep motoru fiilen arz kaynağına dönüşmüş durumda.
ETF girişleri artık LTH dağıtımını dengelemeyince Bitcoin şimdi arzın ağır bastığı bir ortamla karşı karşıya. Kurumsal talep geri dönmedikçe veya uzun vadeli tutucular stratejik satışlarına ara vermedikçe, analistler piyasanın kısa vadeli eğiliminin aşağı yönde kalabileceği konusunda uyarıyor.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya öneri içermez. Her yatırım ve alım-satım hareketi risk içerir ve okuyucular bir karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.