Bitcoin uzun pozisyonları altı ayın zirvesinde — BTC fiyatı takip edecek mi?

Bitfinex borsasında kaldıraç kullanan boğa Bitcoin (BTC) pozisyonları yaklaşık altı ayın en yüksek seviyesine çıkarak 20 Mart'ta 80.333 BTC'ye ulaştı; bu 6,92 milyar dolara eşdeğer.

20 Şubat'tan bu yana Bitcoin marj uzun pozisyonlarındaki yüzde 27,5'lik artış, 11 Mart'taki 76.700 dolarlık düşük seviyeden itibaren BTC fiyatındaki yüzde 12,5'lik artışın kaldıraçtan kaynaklandığı ve sürdürülebilir olmayabileceği yönündeki spekülasyonları körükledi.

Ancak, Bitcoin'in fiyatı her zaman Bitfinex'teki boğa kaldıraçlı pozisyonlarla aynı anda hareket etmiyor. Örneğin, 12 Temmuz 2024'te sona eren üç haftada, büyük yatırımcılar marj uzun pozisyonlarına 13.620 BTC ekledi, ancak Bitcoin'in fiyatı 65.500 dolardan 58.000 dolara düştü.

Benzer şekilde, 11 Eylül 2024'e kadar geçen sürede marj uzun pozisyonlarında iki haftalık 8.990 BTC'lik bir artış yaşandı ve bu, 60.000 dolardan bir fiyat düşüşüyle ​​aynı zamana denk geldi.

Bitcoin marj tüccarları oldukça karlı ancak aynı zamanda riske toleranslıdır

Uzun vadede, bu bilgili yatırımcılar piyasayı iyi zamanladılar, çünkü Bitcoin'in fiyatı sonunda Kasım 2024'te 88.000 doları aştı ve marj uzun pozisyonları yıl sonuna kadar yüzde 30 oranında azaldı.

Esasen, bu yatırımcılar oldukça karlı ancak ortalama yatırımcıdan çok daha yüksek bir risk toleransı ve sabır sergiliyorlar. Bu nedenle, kaldıraç talebindeki bir artış, Bitcoin'in fiyatı üzerinde yukarı yönlü bir baskıya dönüşmüyor.

Ek olarak, Bitcoin ödünç almanın maliyeti nispeten düşük kalıyor ve tüccarlar ucuz faiz oranlarından yararlandıkça piyasa açısından nötr arbitraj fırsatları yaratıyor. Şu anda, Bitfinex'te 60 gün boyunca BTC ödünç almanın yıllık maliyeti yüzde 3,14 iken, Bitcoin sürekli vadeli işlemleri için fonlama oranı yüzde 4,5'tir. Teoride, yatırımcılar bu spread'i 'nakit ve taşıma' arbitrajı yoluyla kullanabilir ve fiyat dalgalanmalarına doğrudan maruz kalmadan kar elde edebilirler.

1,48 milyar dolarlık marj uzunlarının çoğunun arbitraj ticareti olmadığı varsayılsa bile (yani bu büyük yatırımcılar gerçekten Bitcoin'in fiyat artışına bahse girmektedir), diğer borsalar bu hareketin bir kısmını telafi etmiş olabilir. Örneğin, Bitcoin marj uzunlarına olan talep aynı 30 günlük dönemde OKX'te önemli ölçüde azaldı.

OKX'teki Bitcoin uzun-kısa marj oranı şu anda uzunların kısalardan 15 kat daha ağır bastığını gösteriyor, bu üç ayın en düşük seviyesi. Tarihsel olarak, aşırı güven bu oranı 40'ın üzerine çıkarmıştır, en son şubat ayı sonlarında Bitcoin'in fiyatı 105.000 doların üzerine çıktığında. Tersine, 5'in altındaki bir oran genellikle güçlü bir düşüş eğilimine işaret eder.

Bitcoin opsiyon fiyatı dalgalanma risklerini dengeler

Marj piyasalarıyla sınırlı dış faktörleri dışlamak için, Bitcoin opsiyonlarını da analiz etmek gerekir. Yatırımcılar bir düzeltme öngörüyorsa, put (satış) opsiyonlarına olan talep artacak ve yüzde 25 delta eğimini yüzde 6'nın üzerine çıkaracaktır. Tersine, yükseliş dönemlerinde, bu ölçüm genellikle eksi yüzde 6'nın altına düşer.

10 Mart ile 18 Mart arasında, Bitcoin opsiyon piyasası düşüş eğilimi belirtileri gösterdi ancak o zamandan beri nötr bir duruşa geçti. Bu, balinaların ve piyasa yapıcıların hem yukarı hem de aşağı yönlü fiyat hareketleri için benzer riskleri fiyatlandırdığını gösteriyor. OKX'teki marj piyasası eğilimleri ve BTC opsiyonlarının mevcut fiyatlandırması göz önüne alındığında, bir Bitcoin boğa koşusu bir fikir birliği beklentisi olmaktan uzaktır.

Bitcoin'in boğa momentumunun eksikliği kısmen 19 Mart'ta ABD Federal Rezervi tarafından sunulan daha yüksek enflasyon görünümüne ve daha zayıf ekonomik büyüme projeksiyonlarına bağlanabilir. Küresel bir tarife savaşıyla daha da kötüleşen olası bir durgunluk endişeleri, yatırımcıları daha riskten kaçınır hale getirdi. Sonuç olarak, balinalar Bitcoin marj uzun pozisyonları aracılığıyla maruziyetlerini artırsa da, genel piyasa duygusu hala zayıf.

Bu makale genel bilgi amaçlıdır ve yasal veya yatırım tavsiyesi olarak düşünülmemelidir. Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve fikirler yalnızca yazara aittir ve mutlaka Cointelegraph'ın görüş ve fikirlerini yansıtmaz veya temsil etmez.