Öne çıkanlar:
10 yıldan uzun süredir tutulan Bitcoin sayısı, yeni coin’lerin üretiminden daha hızlı artıyor ve günde 550 BTC’ye karşılık 450 yeni BTC çıkarılıyor.
BTC'nin yüzde 17’si hali hazırda likit değil. Bu oranın 2026’ya kadar yüzde 30’a ulaşabileceği öngörülüyor.
Fidelity Digital Assets, 2024 yarılanmasının ardından Bitcoin’in arz dinamiklerinde yaşanan önemli değişimi vurgulayan bir rapor yayımladı. Raporda, “antik” Bitcoin (BTC) arzı, yani 10 yıl ya da daha uzun süredir tutulan coin’ler, yeni üretimi geride bırakmaya başladı. Her gün 550 BTC bu antik arz kategorisine girerken, yalnızca 450 BTC çıkarılıyor.
Bu eğilim, kurumsal yatırımcılardan gelen istikrarlı alımlarla birleştiğinde şu soruyu akla getiriyor: Artan talep, Bitcoin fiyatını 1 milyon dolara taşıyabilir mi?
Bitcoin birikimi ve kıtlığın kesişimi
Şu anda antik Bitcoin arzı, toplam arzın yüzde 17’sinden fazlasını oluşturuyor (3,4 milyon BTC, BTC başına 107.000 dolardan yaklaşık 360 milyar dolar). Bu oran, güçlü bir yatırımcı kararlılığına işaret ediyor. Günlük satış düşüşleri yalnızca zamanın yüzde 3’ünde meydana geliyor. Rapora göre bu oranın 2028’e kadar yüzde 20’ye, 2034’e kadar ise yüzde 25’e ulaşması bekleniyor ve bu da dolaşımdaki arzı daraltıyor.
Aynı zamanda kurumsal sermaye girişleri hızlanıyor. Bitwise’a göre, baz senaryoda Bitcoin’e girişlerin 2025’te 120 milyar dolara, 2026’da ise 300 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Bu eğilimi yönlendiren farklı katılımcılar mevcut: Altın rezervlerinin yüzde 5’ini Bitcoin’e ayıran ülke hazineleri (161,7 milyar dolar, arzın yüzde 7,7’si), BTC’nin yüzde 30’unu benimseyen ABD eyaletleri (19,6 milyar dolar), yüzde 0,5 BTC tahsisi yapan varlık yönetim platformları (300 milyar dolar) ve BTC varlıklarını iki katına çıkaran halka açık şirketler (117,8 milyar dolar). Boğa senaryosunda girişlerin 426 milyar doları aşarak 4 milyon BTC’yi (arzın yüzde 19’u) absorbe etmesi mümkün ve bu da likiditeyi daha da daraltabilir.
Kurumsal birikim ile birlikte antik arzın artışı, Bitcoin arzının önemli bir bölümünün likit olmaktan çıkabileceği ve artan talep nedeniyle fiyat tahminlerinin güç kazanabileceği bir senaryoyu ortaya koyuyor.
Bitcoin 1 milyon dolara ulaşabilir mi? Arz-talep tezi
Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşması için piyasa değerinin 21 trilyon dolara çıkması gerekiyor. Bu da mevcut 2,10 trilyon dolarlık piyasa değerinin yaklaşık on katı. Şu anda 21 milyon BTC'nin yüzde 94,66’sı olan 19.880.604 BTC kazılmış durumda. Sabit arz ve artan likitsizlik, BTC’nin bir sonraki büyük eşiğine ulaşmasını mümkün kılabilir.
Geçmiş yarılanma (halving) dönemlerinden (2013, 2017, 2021) sonra yaşanan yükselişler, arz artışındaki azalma ve talepteki yükselişle tetiklenmişti. Bu da mevcut dinamiklerin benzer bir sonucu destekleyebileceğini gösteriyor.
Antik arzın etkisi açıkça görülüyor. Arzın yüzde 17’si likit değil ve bu oran giderek artıyor. Kurumsal yatırımcılar alım yapmaya devam ederse, 2026’ya kadar arzın yüzde 30’u (yaklaşık 6,3 milyon BTC) likit olmaktan çıkabilir.
Ancak bazı zorluklar hala mevcut. 2024 ABD seçimlerinin ardından, antik arzın günlerin yüzde 10’unda azaldığı görüldü. Bu, tarihsel ortalamanın neredeyse dört katı. Aynı şekilde, beş yıldır elde tutulan arz da seçim sonrası günlerin yüzde 39’unda azaldı. Bu oran da tipik düzeyin üç katı ve 2025'in ilk çeyreğindeki yatay fiyat hareketiyle örtüşüyor.
Bu durum, likitsizlik eğilimi güçlü olsa da, piyasa koşullarının arz artışını tetikleyebileceğini ve bunun fiyat artışını sınırlayabileceğini gösteriyor.
Yine de Bitwise, 2024’te Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi kurumların uyguladığı riskten kaçınan politikalar nedeniyle 35 milyar dolarlık potansiyel talebin beklemeye alındığını belirtti. Ayı senaryosunda 150 milyar doları aşan, boğa senaryosunda ise 426 milyar doları geçen girişler bekleniyor. Bu durum, 4.269.000 BTC’nin emilmesini mümkün kılarak, talep potansiyelinin ne kadar yüksek olduğunu gösteriyor.
Dolayısıyla, Bitcoin’in antik arzı ile öngörülen kurumsal girişler, artan kıtlık anlatısını güçlendiriyor. Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşması iddialı bir hedef olsa da, mevcut gidişat bu hedefin gerçekçi olabileceğini gösteriyor.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya öneri içermez. Her yatırım ve işlem kararı risk içerir. Okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.