Bitcoin madencileri arasındaki borç miktarı, yatırım devi VanEck’e göre yapay zeka ve Bitcoin üretimi talebini karşılamak için yarışırken sadece 12 ay içinde 2,1 milyar dolardan 12,7 milyar dolara yükseldi.
VanEck analisti Nathan Frankovitz ve dijital varlık araştırmaları başkanı Matthew Sigel, çarşamba günü yayımlanan ekim ayı Bitcoin ChainCheck raporunda, en yeni makineler için sürekli yatırım yapılmadığı takdirde bir madencinin küresel hash oranındaki payının azaldığını ve bunun da günlük verilen Bitcoin (BTC) ödülündeki payının düşmesiyle sonuçlandığını söyledi.
“Bu dinamiğe eriyen buz küpü problemi diyoruz. Tarihsel olarak madenciler bu yüksek sermaye giderlerini finanse etmek için borç yerine hisse senedi piyasalarına güvendiler.”
Frankovitz ve Sigel, “Bu durum, madencilerin gelirlerinin büyük ölçüde spekülatif olan Bitcoin fiyatına bağlı olmasından kaynaklanıyor. Önemli olan, öz sermayenin borçtan daha pahalı bir sermaye biçimi olma eğiliminde olmasıdır,” diye ekledi.
The Miner Mag, 15 halka açık madencinin birleşik borç ve dönüştürülebilir tahvil tekliflerinin 2024’ün dördüncü çeyreğinde 4,6 milyar dolar, 2025’in başında 200 milyon dolar ve 2025’in ikinci çeyreğinde 1,5 milyar dolar olduğunu tahmin ediyor.
Kripto madencileri yapay zekaya yöneliyor
Artan sayıda Bitcoin madencisi, 2024 yılının nisan ayındaki yarılanmanın madencilik ödüllerini 3,125 Bitcoin’e düşürerek genel kârlılığı zedelemesinin ardından enerji kapasitelerini yapay zeka (AI) ve yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) barındırma hizmetlerine kaydırarak gelir kaynaklarını çeşitlendiriyor.
Frankovitz ve Sigel, “Bunu yaparak madenciler, çok yıllı sözleşmelerle desteklenen daha öngörülebilir nakit akışlarını güvence altına aldılar,” dedi.
“Bu nakit akışlarının göreceli öngörülebilirliği, madencilerin borç piyasalarına erişmesine olanak tanıdı, gelirlerini Bitcoin’in spekülatif ve döngüsel fiyatlarından çeşitlendirdi ve toplam sermaye maliyetlerini düşürdü.”
Ekim ayında Bitfarms, Kuzey Amerika’daki HPC ve AI altyapı geliştirmeleri için kullanılmak üzere 588 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvil teklifini tamamladı.
Bir diğer madenci olan TeraWulf da, New York’un Barker kentindeki Lake Mariner kampüsündeki veri merkezi genişlemesinin bir kısmını finanse etmek için 3,2 milyar dolarlık teminatlı tahvil ihracı duyurdu.
Bu arada, IREN de ekim ayında 1 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil ihracını tamamladı ve fonların bir kısmı genel kurumsal amaçlar ve işletme sermayesi için ayrıldı.
Yapay zekaya yönelim Bitcoin ağına tehdit değil
Madenciler, Bitcoin ağının bel kemiğini oluşturur. Tüm Bitcoin işlemlerini doğrular ve yeni bloklara kaydederler. Madenci sayısı arttıkça hash oranı da artar ve bu da ağı daha güvenli hale getirir.
Frankovitz ve Sigel, madencilerin odaklarını AI ve HPC barındırmaya kaydırmasının ağın hash oranına tehdit oluşturmadığını çünkü “AI’nin elektrona öncelik vermesinin Bitcoin için net bir fayda” olduğunu söyledi.
“Bitcoin madenciliği, uzak veya gelişmekte olan enerji piyasalarında fazla elektriği hızla paraya dönüştürmenin kolay bir yolu olmaya devam ediyor ve AI ile HPC’ye dönüştürülebilir şekilde tasarlanan veri merkezlerinin gelişimini fiilen sübvanse ediyor,” dediler.
“Ayrıca, AI çıkarımı gün boyunca insan faaliyetlerine bağlı olarak döngüsel talep yaşar.”
Madenciler maliyetleri düşürmenin yollarını arıyor
Aynı zamanda, rapor için konuşulan birkaç madenci, AI hizmetlerine olan talebin düşük olduğu zamanlarda fazla elektrik kapasitelerini paraya dönüştürmenin yollarını araştırdıklarını açıkladı.
Frankovitz ve Sigel, bunun madencilerin dizel jeneratörleri gibi yedek elektrik kaynaklarının maliyetlerini dengelemelerine veya hatta ortadan kaldırmalarına olanak tanıyabileceğini söyledi.
“Bu şu anda kavramsal olsa da, bunun Bitcoin ve AI arasındaki benzersiz sinerjilerde, hem finansal hem de elektriksel sermayenin kullanımında daha yüksek verimliliğe yol açan mantıklı bir sonraki adımı temsil ettiğini düşünüyoruz.”