Bitcoin'in fiyatı ile ABD Hazine getirileri arasındaki ilişki, tarihsel veriler ve altında yatan mantık nedeniyle uzun zamandır güçlü bir gösterge olarak kabul ediliyor.
Bitcoin halving'i vs. 10 yıllık Hazine getirileri
Özünde, yatırımcılar güvenlik için devlet tahvillerine yöneldiğinde, riskli olarak kabul edilen Bitcoin (BTC) gibi varlıklar kötü performans gösterme eğiliminde.
TXMC tarafından X'te (eski adıyla Twitter) paylaşılan kayda değer bir grafik, Bitcoin yarılanmalarının 10 yıllık Hazine getirisindeki "göreceli yerel düşükler" ile aynı zamana denk geldiği iddiasını ortaya koyuyor. Üç ayın en düşük seviyesine tam olarak uymayan "göreceli" teriminin şüpheli kullanımına rağmen, geçmiş yarılanmaları çevreleyen makroekonomik eğilimleri incelemeye değer.
#BTC halvings have coincidentally arrived at local lows in treasury yields each of the first 3 times. After these moments, risk assets rose broadly while growth expectations also improved.
— (@TXMCtrades) September 18, 2023
Thus a myopic Bitcoin narrative about supply shocks was born. But it was always macro. pic.twitter.com/KGQ4TMeKWC
Her şeyden önce, yazarın korelasyonun "getiriler ve BTC fiyatı arasında doğrudan nedensel bir bağlantı" olarak alınmaması gerektiğini iddia ettiğini vurgulamak önemli. Ayrıca TMXC, Bitcoin arzının yüzde 92'sinden fazlasının halihazırda ihraç edilmiş olduğunu ve günlük ihracın "varlığın fiyatını destekleyen" faktör olma ihtimalinin düşük olduğunu öne sürüyor.
10 yıllık getiri grafiği Bitcoin'e karşı faydalı olabilir mi?
Öncelikle, insan algısının doğal olarak gerçek ya da hayali korelasyonları ve eğilimleri tespit etmeye eğilimli olduğunu kabul etmek gerekir. Örneğin, Bitcoin'in ilk halving'i sırasında, 10 yıllık getiri dört aydır istikrarlı bir şekilde yükseliyordu ve bu da o tarihi metrik için önemli bir an olarak etiketlemeyi zorlaştırıyordu.
Aslında 28 Kasım 2012'ye kadar getiriler önceki üç ayda görülmemiş bir seviye olan yüzde 1,60'ın altına düştüğü için şüpheden bir miktar fayda sağlanabilir. Esasen, ilk Bitcoin halving'inden sonra, sabit gelirli yatırımcılar Hazine tahvillerini satarak trendi tersine çevirmeyi seçti ve böylece getirileri daha yükseğe itti.
Bununla birlikte, en ilgi çekici husus Bitcoin'in Mayıs 2020'deki üçüncü halving'inde, getirilerin "göreceli" dibi açısından ortaya çıkıyor. Getiriler olaydan yaklaşık 45 gün önce yüzde 0,8'in altına düşmüş ve dört aydan fazla bir süre bu seviyede kalmıştır.
Özellikle Bitcoin'in fiyatı takip eden dört ay içinde yalnızca yüzde 20 değer kazanmışken, 10 yıllık getirinin üçüncü yarılanmaya yakın en düşük noktasına ulaştığını iddia etmek zor. Karşılaştırmak gerekirse, Temmuz 2016'daki ikinci yarılanmayı dört ay içinde yalnızca yüzde 10'luk bir kazanç izlemişti.
Sonuç olarak, Bitcoin'in boğa koşusunu bitiş tarihi belli olmayan belirli bir olaya bağlamaya çalışmak istatistiksel değerden yoksundur.
Bu nedenle, 10 yıllık getiri grafiğindeki "göreceli" yerel düşük seviyeler fikri kabul edilse bile, Bitcoin'in halving tarihinin en azından takip eden dört ay içinde fiyatını doğrudan etkilediğine dair ikna edici bir kanıt yoktur.
Bu bulgular TMXC'nin hipoteziyle uyumlu olmasa da gerçek Bitcoin fiyat rallileri sırasında rol oynayan makroekonomik faktörler hakkında ilginç bir soru ortaya çıkarıyor.
Halving'den bağımsız olarak hiçbir Bitcoin rallisi aynı değildir
5 Ekim 2020 ile 5 Ocak 2021 tarihleri arasında Bitcoin değerinde yüzde 247'lik kayda değer bir artış görüldü. Bu ralli, yarılanmadan beş ay sonra gerçekleşti ve bizi o dönemi çevreleyen kayda değer olayların neler olduğunu sorgulamaya sevk etti.
Örneğin, bu süre zarfında Russell 2000 Küçük Sermaye endeksi, S&P 500 şirketlerinden yüzde 14,5'lik bir performans farkıyla önemli bir marjla daha iyi performans gösterdi.
Bu veriler, Russell 2000 şirketlerinin medyan piyasa değerinin 1,25 milyar dolar ile S&P 500'ün 77,2 milyar dolarından önemli ölçüde düşük olduğu göz önüne alındığında, yatırımcıların daha yüksek riskli profiller aradığını gösteriyor.
Sonuç olarak, bu hareketin nedeni ne olursa olsun, dört ay önceki Hazine getirilerindeki herhangi bir eğilimden ziyade daha riskli varlıklara doğru bir ivme ile ilişkili olduğu görülüyor.
Sonuç olarak, uzun zaman dilimleri analiz edilirken grafikler yanıltıcı olabilir. Bitcoin'in yükselişini tek bir olaya bağlamak, yükseliş genellikle söz konusu olaydan üç ya da dört ay sonra başladığında istatistiksel titizlikten yoksundur.
Bu durum, yalnızca basit korelasyonlara veya izole veri noktalarına dayanmak yerine Bitcoin'in fiyat dinamiklerini etkileyen çok yönlü faktörleri kabul eden daha incelikli bir kripto para piyasası anlayışına duyulan ihtiyacın altını çizmektedir.
Bu makale genel bilgilendirme amaçlıdır ve yasal tavsiye ya da yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve fikirler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüş ve fikirlerini yansıtmak veya temsil etmek zorunda değildir.