Grayscale'in yakın tarihli bir raporuna göre, tarihsel Bitcoin (BTC) piyasa döngüsü göstergeleri, kripto piyasasının güçlü temel ve teknik faktörlerin bir karışımıyla desteklenen "şu anda boğa koşusunun ortasında" olduğunu gösteriyor.
BTC fiyatının genellikle Bitcoin halving olayından 8-11 ay sonra zirve yapması dışında, kripto boğa koşusunun başlangıcını belirlemek kolay değildir. Grayscale analistleri yakın tarihli bir raporda bir boğa piyasasının temel unsurlarını ana hatlarıyla ortaya koydu.
Uzmanlar, bu faktörleri piyasanın şu anda nerede durduğunu gösteren öncüller ve "beşinci vuruş" olarak ayırdı.
Kriptoda boğa rallisinin sinyalleri
Rapora göre, kripto boğa piyasaları daha önce Bitcoin'in hakimiyetinde bir artışla başladı.
Raporda, "Bu eğilim, Bitcoin'in daha geniş kripto piyasası için öncü bir gösterge olarak rolünü vurguluyor" denildi. Tipik olarak, altcoinlerdeki bir ralliden önce, yatırımcıların Bitcoin karlarıyla desteklenen "daha yüksek getiri arayışıyla daha yüksek riskli, kripto para birimlerine girmeleri" nedeniyle BTC fiyatındaki büyüme gelir
Grayscale analisti Michael Zhao şunları söyledi,
"Bu dinamik, Bitcoin'in kazançlarını hızla altcoin değerlemelerinde önemli bir yükselişin izlediği 2021-2022 boğa koşusu sırasında gözlemlenebilirdi."
Bitcoin'in piyasa değerini analiz ettikten sonra Grayscale analistleri, metriğin BTC'nin artan dominasyonunun altcoinlerde bir rallinin önünü açtığı "tanıdık bir model" sergilediğini belirtti.
Bununla birlikte, üç benzersiz katalizör bu döngüyü öncekilerden ayırdı: spot Bitcoin ETF girişleri, pozitif stabilcoin girişleri ve borsalardaki BTC bakiyesinin azalması.
Grayscale, "Bu boğa piyasasında öncekilere kıyasla ilk önemli fark, büyük ölçüde spot Bitcoin ETF girişlerinden etkilenen pozitif piyasa dinamiklerindeki hızlı değişimdir" dedi. Raporda, 10 Ocak'ta onaylanmalarından bu yana, spot Bitcoin ETF'lerine sermaye girişlerinin Mart ortası itibariyle BTC "ihraçlarını 3 kattan fazla aştığı ve bunun da fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı yarattığı" belirtildi.
BTC fiyatının 5 Mart'ta tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasını sağlayan son rallinin diğer katalizörleri, borsalardaki stablecoin arzı da dahil olmak üzere sağlıklı zincir içi temeller oldu.
Stabilcoin arz değişim grafiği, stabilcoin likiditesinde büyüme gösterdi ve bu da kripto para birimleri satın almak için daha fazla sermayenin kullanılabilirliğini gösterdi.
"Borsalarda artan stabilcoin rezervlerinin de gösterdiği gibi, bu stabilcoin sermayesi akışı tipik olarak boğa piyasalarının momentumunu besler."
Artan stablecoin arzıyla kanıtlanan satın alma niyetindeki artışa ek olarak, borsalardaki azalan arzla desteklenen satış niyetinin eksikliği de Bitcoin'in rallisini destekleyen önemli bir faktördür.
Glassnode'dan alınan ek veriler, bilinen borsa cüzdanlarında tutulan toplam BTC sayısının toplam arzın yaklaşık %12'sine gerilediğini ve "beş yılın en düşük seviyesine işaret ettiğini" ortaya koyuyor.
Buna ek olarak Grayscale, "Mayıs 2023'teki yerel Bitcoin arzı zirvesinden bu yana %7'lik bir düşüşle" borsalarda tutulan Bitcoin'de gözle görülür bir azalma olduğunu bildirdi. Bu durum, kısmen spot Bitcoin ETF'lerinin yatırımcıların gelecekte fiyat artışı beklentisiyle BTC'yi uzun vadeli depolama için saklama amaçlı soğuk cüzdanlara aktarmasından kaynaklanan bir arz sıkışıklığına işaret ediyor.
Boğa piyasası başladı mı?
Şimdiye kadar Bitcoin'in fiyatını yönlendiren faktörleri anladıktan sonra, piyasanın şu anda nerede durduğunu belirlemek önemlidir. Grayscale bir beyzbol benzetmesi yaparak şu cümleye yer verdi: "Şu anda mevcut boğa piyasasının 'orta evresinde' ya da 'beşinci vuruşunda' ilerliyoruz."
Piyasa değeri ile gerçekleşen değer arasındaki farkı piyasa değerine bölerek kar/zarar yüzdesini hesaplayan bir metrik olan Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar'ı (NUPL) kullanan Grayscale analistleri, BTC'nin fiyatındaki artışla birlikte NUPL oranının da yükseldiğini belirtiyor. Bu, fiyat arttıkça, varlığı daha düşük fiyatlardan satın alan yatırımcıların "hala coin'lerini ellerinde tuttukları" anlamına geliyor.
"Mart 2024 ortası itibariyle, yaklaşık %60'lık bir NUPL ve %70'in üzerindeki kar oranlarında meydana gelen tarihi zirvelerle, bu ölçümde yüksek bir döngüye yaklaşıyor olabiliriz."
Boğa piyasaları özellikle coşku, kaçırma korkusu (FOMO) ve perakende yatırımcıların spekülatif ticareti tarafından yönlendirilir. Bunu belirlemenin yollarından biri de perakende piyasa duyarlılığını analiz etmektir.
Grayscale analistleri Satiment'ten elde edilen verileri inceledi ve perakende yatırımcı ilgisinin 2021 boğa piyasası sırasında tanık olunan seviyelerden hala önemli ölçüde düşük olduğunu ortaya koydu.
Ayrıca, Google Trends'ten elde edilen veriler, "kripto" kelimesine yönelik arama ilgisi seviyelerinin 40'ın altında olduğunu ve 2021'de 99'da görülen zirvelerden önemli ölçüde daha düşük olduğunu ortaya koyuyor.
Rapora göre bu durum, "halkın kripto paraya olan merakının tam olarak toparlanmamış olabileceğini" gösteriyor.
Bu durum, bireysel yatırımcıların mevcut döngüye katılıp katılmadığı konusunda soru işaretleri yaratıyor.
"Artan fiyatlar/zincir üstü ölçütlerini durgun bireysel yatırımcı hissiyatıyla bağdaştırmak için, önceki döngüyü besleyen perakende yatırımcıların piyasaya tam olarak yeniden girmediğini düşünmek makul."
Bununla birlikte, kripto para birimleri etrafındaki "duyguları ve hisleri" analiz eden bir platform olan Alternative'den elde edilen veriler, piyasa hislerinin BTC'nin tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 69.000 dolara ulaştığı 2021 boğa piyasasının zirvesinde görülenlere benzer olduğunu gösteriyor.
Bu durum bireysellerin kripto piyasasına geri dönüşünü işaret edebilir ve buna bağlı açgözlülük ve FOMO, fiyatları yukarıya taşıyabilir.
Bu teknik ve temel faktörleri değerlendirdikten sonra Grayscale, "boğa koşusunun devam edeceği" sonucuna vardı. Bununla birlikte firma, yatırımcılarına spot Bitcoin ETF'lerine olan akışları ve diğer makroekonomik faktörleri piyasa değişimlerinin işaretleri için dikkatle izlemelerini tavsiye etti.
Zhao, şu ifadeyi dillendirdi:
"Her ne kadar ilerleme kaydedilmiş olsa da, daha gidilecek çok yol olduğuna inanıyoruz."
Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerisi içermemektedir. Her yatırım ve alım satım hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.