Bitcoin’in toplam dolaşımdaki arzı, 21 milyonluk sabit arz sınırının yüzde 95’ini geçti. Bu maksimum değer, Satoshi Nakamoto’nun 3 Ocak 2009’da ilk bloku çıkardığı neredeyse 17 yıl önce protokole yerleştirilmiş büyük bir dönüm noktası.
Dolaşımda şu anda 19,95 milyon Bitcoin bulunuyor ve bu da çıkarılacak sadece 2,05 milyon Bitcoin kaldığı anlamına geliyor. Soru şu: Bu durum Bitcoin’in geleceği ve fiyatı için ne ifade ediyor?
Kripto borsası Kraken’de küresel ekonomist olan Thomas Perfumo, Cointelegraph’e yaptığı açıklamada bunun Bitcoin anlatısında önemli bir dönüm noktası olduğunu söyledi, çünkü yıllık arz enflasyonu şu anda yıllık yaklaşık yüzde 0,8 civarında ve sağlam para, insanların bir para birimini değer saklama aracı olarak güvenle benimsemesi için "inandırıcı bir anlatı" gerektiriyor.
“Bitcoin, küresel, gerçek zamanlı ve izne tabi olmayan bir mutabakat protokolü olarak işlevselliğini, Mona Lisa gibi bir başyapıttan bekleyeceğiniz özgünlük ve kıtlık kesinliğiyle benzersiz şekilde birleştiriyor.”
“Bu dönüm noktası, Bitcoin’in değer kaybına ve müdahaleye karşı direncinin bir hatırlatıcısı ve 17 yıl sonra neredeyse tasarlandığı gibi çalışıyor,” diye ekledi Perfumo.
Bitcoin arzının yüzde 95’inin çıkarılmış olması tek başına fiyatları artırmayacak
Yeni arz girişinin sınırlandırılmasının, talep artarken arz daraldığı için her coin’in değerinin yükselmesi gerektiği speküle edilmişti.
Ancak zincir üstü analiz platformu Nansen’de kıdemli araştırma analisti olan Jake Kennis, bu dönüm noktasının piyasayı hemen hareket ettirmesinin pek olası olmadığını söyledi. Ancak bu durum, Bitcoin’in dijital altın anlatısını doğruluyor ve çekirdek sahiplerin ve kurumsal oyuncuların sınırlı arzı uzun vadeli tutmak için kilitlediğini vurguluyor.
“Bu, Bitcoin’in kıtlığını vurguluyor, ancak kalan yüzde 5’in, halving etkinlikleri nedeniyle yüzde 100 dolaşıma ulaşması 100 yıldan çok daha uzun sürecek. Artan kıtlık fiyatları psikolojik olarak destekleyebilse de, bu dönüm noktası doğrudan bir fiyat katalizöründen ziyade daha çok anlatısal bir olay,” dedi Kennis.
“Gerçek hikaye, yüzde 95 sayısının kendisi değil, Bitcoin’in arz programının tam olarak tasarlandığı gibi işlemesi. Sınırsız fiat para basımının olduğu bir dönemde öngörülebilir ve kıt olmasıdır,” diye ekledi.
Blok keşif oranına ve yaklaşık her dört yılda bir, yani her 210.000 işlem blokunda gerçekleşen halving sürecine dayanarak, son Bitcoin’in yaklaşık 2140 civarında çıkarılacağı tahmin ediliyor.
Arz dönüm noktası Bitcoin’in olgunluğunun bir işareti
Blockchain oracle’ı RedStone’un kurucu ortağı Marcin Kazmierczak da yüzde 95 dönüm noktasının anlık bir fiyat katalizörü olmasının pek olası olmadığına inanıyor, çünkü Bitcoin’in arz dinamikleri zaten iyi biliniyor, tokenler son on yılda piyasaya sürüldü ve piyasalar bunları kademeli olarak absorbe etti.
Ancak, bu dönüm noktasının kıtlığın Bitcoin’in uzun vadeli değeri için neden önemli olduğunu vurguladığını söyledi ve yatırımcıların, onu destekleyen altyapının kurumsal entegrasyonun bir sonraki aşamasını destekleyecek şekilde ölçeklenip ölçeklenemeyeceğine daha fazla odaklanması gerektiğini belirtti.
“Önemli olan, makroekonomik bağlam, benimseme trendleri ve düzenleyici netliktir; rastgele bir yüzde eşiğine ulaşmak değil,” dedi Kazmierczak.
“Gerçek kırılma noktaları arz eğrisinin daha erken safhalarındaydı. Bu durumun temsil ettiği şey Bitcoin’in olgunluğudur. Büyüme aşamasındaki bir varlıktan sabit, öngörülebilir uzun vadeli kıtlığa sahip bir varlığa geçiyoruz. Bu kurumsal benimseme için değerlidir, ancak kendi başına piyasa hareketi yaratacak bir olay değildir.”
Madenciler yakında değişime zorlanabilir
Yakın zamanda bir fiyat artışı gelmeyebilir, ancak Kennis, azalan arzın, 2024 nisan halving’inden bu yana zaten baskı hisseden madenciler üzerindeki baskıyı artırmasının muhtemel olduğunu söyledi. Bu halving, her blok için ödülü 3,125 Bitcoin’e düşürdü.
“Madenciler, halving’lerden kaynaklanan azaltılmış blok ödüllerinin etkisini zaten hissediyor; en son 2024’te, bu da onların karlılık için giderek daha fazla işlem ücretlerine güvenmeye zorlanmasına neden oluyor,” dedi.
“Yüzde 95 dönüm noktası, bu uzun vadeli geçişin altını çiziyor ve genellikle ağ hash oranı hızlı şekilde toparlanırken, daha az verimli madencileri sistem dışına itebilir.”
Kazmierczak da benzer bir görüş paylaştı ve arz büyümesi dramatik şekilde yavaşlarken madencilik ekonomisinin temel bir değişim geçireceğini belirtti.
“Blok ödülüne bağımlı madencilerden, işlem ücretine bağımlı madencilere geçiyoruz. Bu durum, madenciler üzerinde konsolide olma veya verimlilik artırma baskısı yaratıyor,” dedi.