Geçtiğimiz iki yıl içinde vadeli işlem sözleşmeleri kripto para trader'ları arasında oldukça popüler hale geldi ve bu durum türev ürünlere yönelik toplam açık ilginin üç ay içinde iki kattan fazla artmasıyla daha da belirginleşti.
Vadeli işlem cirosunun, günlük 107 milyar dolarlık hacmiyle köklü bir piyasa olan altını geçmesi de popülerliklerinin bir başka kanıtı oldu.
Bununla birlikte, her borsanın kendi emir defteri, endeks hesaplaması, kaldıraç limitleri ve çapraz ve izole marjin kuralları vardır. Bu farklılıklar ilk başta yüzeysel görünebilir, ancak bir yatırımcının ihtiyaçlarına bağlı olarak büyük bir fark yaratabilirler.
Açık faiz
Yukarıda gösterildiği gibi, toplam vadeli işlem açık pozisyonu üç ay içinde 19 milyar dolardan 41 milyar dolara yükseldi. Bu arada, günlük işlem hacmi 120 milyar doları aşarak 107 milyar dolarlık altının üzerine çıktı.
Binance vadeli işlemleri bu piyasada daha büyük bir paya sahip olsa da, FTX, Bybit ve OKEx de dahil olmak üzere bir dizi rakip ilgili hacimlere ve açık ilgiye sahiptir. Borsalar arasındaki bazı farklar açıktır; örneğin FTX, normal 8 saatlik pencere yerine her saat kalıcı sözleşmeler (ters takaslar) ücretlendirmektedir.
Yalnızca aylık sözleşmeler sunmasına rağmen CME'nin Bitcoin (BTC) vadeli işlemlerinde nasıl üçüncü sırada yer aldığına dikkat edin. Geleneksel CME türev piyasaları, aracılar belirli müşteriler için kaldıraç sağlayabilse de, yüzde 60 marj depozitosu gerektirmesiyle de öne çıkmaktadır.
Stablecoin'e karşı token-marjlı sözleşmeler
Kripto borsalarına gelince, çoğu 100x'e kadar kaldıraca izin verecektir. Tether (USDT) emirleri genellikle BTC cinsinden ifade edilir. Bu arada, ters sürekli (token marjlı) emir defterleri, borsaya bağlı olarak 1 dolar veya 100 dolar değerinde olabilen sözleşmelerde görüntülenir.
Yukarıdaki resim, Bybit USDT vadeli işlem emri girişinin BTC cinsinden bir miktar gerektirdiğini ve aynı prosedürün Binance'de de gerçekleştiğini göstermektedir. Öte yandan, OKEx ve FTX kullanıcılara, müşterinin otomatik olarak BTC terimlerine dönüştürürken USDT miktarı girmesine olanak tanıyan daha kolay bir seçenek sunar.
OKEx, USDT bazlı sözleşmelere ek olarak bir USDK çifti de sunmaktadır. Benzer şekilde, Binance sürekli vadeli işlemleri de bir Binance USD (BUSD) defteri sunar. Dolayısıyla, Tether'ı teminat olarak kullanmak istemeyenler için başka seçenekler de mevcuttur.
Değişken fonlama oranları
Bazı borsalar müşterilerin çok yüksek kaldıraç kullanmasına izin verir ve bu durumlar için likidasyon motorları ve sigorta fonları mevcut olduğundan bu genel bir risk oluşturmasa da fonlama oranını baskı altına alacaktır. Bu nedenle, uzun vadeli işlemler genellikle bu borsalarda cezalandırılır.
Yukarıdaki grafik, Bybit ve Binance'in genellikle daha yüksek bir fonlama oranı sergilediğini, OKEx'in ise sürekli olarak en düşük oranı sunduğunu göstermektedir. Yatırımcıların, bunu zorunlu kılan herhangi bir kural olmadığını ve oranın varlıklar arasında değişebileceğini veya anlık olarak kaldıraç talebini karşılayabileceğini anlamaları gerekir.
0,05'lik bir fark bile haftada yüzde 1 ek maliyete eşittir, yani fonlama oranını arada bir, özellikle de ücretin hızla yükselme eğiliminde olduğu boğa piyasalarında karşılaştırmak çok önemlidir.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph.com'un görüşlerini yansıtmak zorunda değildir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir, bir karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.