Bitcoin (BTC) fiyatı son 48 saat içinde 31.000 dolardan 34.800 dolara kadar tırmandıktan sonra rotayı yeniden aşağıya çevirdi. Gerçekleşen 3.800 dolarlık düşüş çok kritik görünmese de yüzde 12'lik fiyat değişiminin ardından 660 milyon dolar değerinde vadeli işlem sözleşmesi nakde dönüştü.

BTC/USD paritesine ait 4 saatlik grafik. Kaynak: TradingView

Daha zaman aralığındaki grafiklerde Bitcoin fiyatındaki yükseliş pek anlaşılmıyor belki ama türev piyasa göstergeleri ve yatırımcıların hareketleri 30.000 doların altında fiyat beklemenin çok da gerçekçi olmadığını söylüyor.

Bitcoin birkaç kez 30.800 dolarlık desteği test etti. Ancak boğalar bu seviyenin altında agresif biçimde satın aldılar. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, hem MicroStrategy and Marathon Patent Group, yakın zamanda büyük miktarda alım yaptıklarını duyurdular.

Veriler, OKEx borsasındaki en büyük trader'ların yoğun şekilde dipten satın aldıklarını gösteriyor.

Unutulmamalıdır ki, 29 Ocak vadeli işlemlerinin sona ermesiyle birlikte 4,9 milyar dolarlık vadeli işlem sözleşmeleri veya başka bir deyişle toplam 10,5 milyar dolarlık açık pozisyonun yüzde 47'si ortadan kaldıracak.

Türev borsalarındaki BTC vadeli işlemleri, ABD doları cinsinden açık pozisyon miktarı. Kaynak: Bybt.com

Başlangıçta bu tutar endişe verici olsa da, bu sözleşmelerin büyük kısmı genellikle devredilir. Bunlar arasında OKEx'te 1,53 milyar dolar, CME'de 875 milyon dolar ve Binance'de 840 milyon dolar var.

Şu anda uzun pozisyonda olan trader'lar, ocak vadeli işlem pozisyonlarını kapatırken aynı zamanda daha uzun vadeli sözleşme satın alabilirler.

Son tasfiyeler büyük olsa da, profesyonel trader'lar sadece yüzde 12'lik fiyat dalgalanmasıyla kolayca sarsılmazlar. Bu hipotez, Bitcoin'in yüzde 120 yıllık volatilitesi göz önüne alındığında daha mantıklı hale geliyor.

Balinaların ve arbitraj masalarının bu dönemde kendilerini nasıl konumlandırmış olabileceklerini anlamak için, en büyük trader'ların uzun/kısa pozisyon oranını ve vadeli işlem sözleşme primlerini analiz etmek gerekir.

En iyi trader'lar dipten satın aldı

Bir trader'ın net pozisyonunu etkili şekilde ölçmenin somut bir yolu yok, çünkü paraları soğuk cüzdanda tutabilirler veya aynı anda birden fazla borsada kullanabilirler.

Ayrıca, opsiyonları vadeli işlem sözleşmeleri ile birleştirirken, bir yatırımcının pozisyonunu sadece spot ve vadeli risklere bakarak yorumlamak neredeyse imkansızdır.

22 Ocak'tan bu yana, en büyük Binance trader'ları istikrarlı ve dengeli bir pozisyona sahipti, ancak 25 Ocak'ın erken saatlerinde uzun ürünler eklemeye başladılar. Bu eğilim 26 Ocak'ta da devam etti ve gösterge şu anda yüzde 13 oranında uzun ürünleri tercih ediyor. Şu anda, en iyi Binance yatırımcılarının uzun-kısa oranı aylık 1,20 ortalamasının altında kalıyor.

En büyük trader'ların BTC uzun/kısa oranı. Kaynak: Bybt.com

Öte yandan, Huobi'deki en büyük trader'lar, son 30 gün içinde ortalama 0,85 uzun-kısa oranı elde etti. 25 Ocak'ta, Bitcoin 34.800 dolarlık yerel zirvesini yaparken, trader'lar net kısa pozisyonlarını yüzde 25'e çıkardı. Bu nedenle, güncel hareketi doğru bir şekilde takas ederek, bu sözleşmeleri daha düşük fiyatlarla geri satın alabilirler ve şu anda aylık ortalamaları olan 0,85'te durabilirler.

Son olarak, en büyük OKEx trader'ları 25 Ocak'tan bu yana agresif şekilde alım yapıyor ve böylece uzun-kısa oranının 30 gün içinde 2,64 ile en yüksek seviyesine ulaştı. BTC'nin 34.800 dolardan 31.100 dolara düşmesi sırasında bu sürecin gerçekleştiğini düşünürsek, trader'lar piyasanın düşüşe geçmesi durumunda ciddi tasfiye riskleriyle karşılaşacaklar.

Son üç düşüşte de vadeli işlem primi tutuldu

Vadeli işlem primi söz konusu olduğunda trader'lar, spot borsalara kıyasla yüzde 10 ila 20 yıllık prim beklemelidir. Bu gösterge, stablecoin mevduatlarının getirileri ile karşılaştırılabilir olmalıdır.

Bu gösterge bu aralığın altındaki seviyelerde kalırsa, alarm veren bir sinyale dönüşür. Öte yandan yüzde 20'nin üzerinde sürdürülebilir prim, alıcıların aşırı kaldıraç oranına işaret eder. Büyük likidasyon ve piyasa çöküşü potansiyeli oluşturur.

Mart BTC vadeli işlem primleri. Kaynak: NYDIG Digital Assets Data

Yukarıdaki grafik, vadeli işlem priminin yüzde 4,5 civarında dalgalandığını ve yıllık bazda yüzde 22 yükselişe dönüştüğünü gösteriyor. 20 Ocak BTC fiyat düşüşünden sonra, gösterge yüzde 3,3'e ve daha yakın zamanda BTC'nin 31.000 dolarlık desteğini test etmesiyle yüzde 2,2'ye ölçeklendi. Mevcut yüzde 12 yıllık prim nötr sayılabilir.

Daha da önemlisi, türev piyasalarda herhangi bir çaresizlik belirtisi de yok. Vadeli işlem sözleşmesi priminin olmaması, böyle bir durumda kolaylıkla fark edilebilir.

OKEx'in uzun-kısa pozisyonu aşırı görünse de, genel piyasa yapısı fazla kaldıraçlı olmaktan uzak. Dolayısıyla, BTC fiyatı 4 Ocak'ta gerçekleşen 28.000 doların altındaki testini tekrarlasa bile, alıcıların kısa vadeli düşüş dalgasını tersine çevirmek için cephaneleri var.

Cointelegraph'ın bildirdiği gibi, tüm gözler şu anda boğa piyasasına işaret eden ve 29 Ocak'ta sona eren 4 milyar dolarlık opsiyon piyasasında.

Burada ifade edilen görüş ve yorumlar yalnızca yazara aittir. Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve alım satım hamlesi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.