Dijital Euro açıklandı: Dijital Euro blokzincire mi dayanıyor?

Bitcoin gibi dijital kripto varlıkların ortaya çıkışı 2008 yılında ortaya çıkan dağıtık defter teknolojisi (DLT), dünya çapındaki merkez bankalarını parasal sistemi dijitalleştirmeyi ve merkez bankası dijital para birimlerini (CBDC'ler) tanıtmayı düşünmeye sevk etti. İngiltere Merkez Bankası, 2014 gibi erken bir tarihte kendi CBDC'sini tanıtma olasılığını inceleyerek bu eğilimin öncülerinden biri oldu.

Meta'nın (eski adıyla Facebook) 2019 yazında çok sayıda itibari para birimi ve devlet tahvili ile desteklenen dijital DLT tabanlı küresel bir kripto varlık yaratacağını duyurmasıyla bu konseptin popülaritesi son yıllarda artmıştır.

Diem olarak yeniden adlandırılmadan önce Libra olarak bilinen Meta'nın kripto para birimi girişimi, sosyal medya devinin parasal egemenlik üzerindeki etkisine ilişkin endişeler nedeniyle uluslararası düzenleyiciler ve merkez bankaları tarafından yoğun eleştirilere maruz kaldı.

Büyük teknoloji şirketlerinin dijital para birimleri alanında artan etkisine yanıt olarak ve parasal egemenliği korumak için, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları CBDC'lerin geliştirilmesini önerdi. 

Dijital euro, Avrupa sakinlerinin dijital çağda basit, genel kabul görmüş, güvenli ve güvenilir bir ödeme aracına ücretsiz erişimini sağlamayı amaçlayan bu tür bir projedir (blok zincirine dayalı).

Ayrıca, blok zinciri teknolojisi gibi DLT'lerin, parasal sistemin dijitalleştirilmesi ve kamu söyleminde bir CBDC'nin benimsenmesi için teknolojik temeli oluşturduğu düşünülmektedir. Varlıkların teslimi ve ödemesi entegre platformlar üzerinde organize edilebilir ki bu da DLT kullanımı lehine önemli bir argümandır. 

Bu makale dijital euro projesini, Avrupa'nın geleceği ve mevcut finansal sistem üzerindeki etkisini inceleyecektir.

Dijital Euro'nun arkasındaki fikir

Euro Bölgesi'ndeki Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi merkez bankaları, para politikalarına dayalı olarak çıkarılan fiziksel para biriminin üretimini denetler. Ancak banka hesaplarındaki para doğrudan merkez bankası tarafından basılmaz. Bir bankanın çökmesi durumunda, bu hesaplara yatırılan fonların kaybedilmesi riski vardır.

Bu gibi durumlarda, Hollanda'daki Hollanda Mevduat Garanti Programı gibi sistemler, yatırılan fonların bir kısmını veya tamamını korumak için devreye girer. Bu program, kriz gibi belirsiz finansal zamanlarda potansiyel kayıplarla ilgili endişeleri hafifleterek koruma sağlar. Bununla birlikte, Hollanda'da ve diğer birçok ülkede, fiziksel para birimi son yıllarda azalmıştır.

Son 10 yılda elektronik ödemeler önemli ölçüde artmıştır. Bu nedenle ECB ve diğer merkez bankaları bir süredir dijital euro gibi sadece elektronik formda var olan nakit para olasılıklarını araştırıyor. Peki dijital euro ne anlama geliyor?

Dijital euro, AB'nin resmi para birimi olan euro olmaya devam edecektir. Banknotlara benzer şekilde işlev görecek, ancak ECB ve ulusal merkez bankalarından oluşan Eurosystem tarafından çıkarılan dijital bir para birimi olacak ve tüm vatandaşların ve işletmelerin kullanımına sunulacaktır. Bununla birlikte, dijital euro nakit paranın yerini almayacak, ancak onunla birlikte çalışacaktır. Eurosystem, kullanıcıların Euro Bölgesi'nin her yerinde nakit para alabilmelerini sağlamaya devam edecektir.

Dijital Euro'nun gelişimi

Eurosystem, Ekim 2021'de Dijital Euro olanaklarını araştırmak, bunun ekonomi ve toplum üzerindeki dağılımını ve etkisini incelemek üzere iki yıllık bir araştırma başlattı. Daha sonra aşağıdakiler de dahil olmak üzere ilerleme raporları yayınlanmıştır:

Dijital Euro araştırma aşamasına ilişkin ilk ilerleme raporu

Raporda, onaylanan tasarım seçenekleri ve ECB Yönetim Konseyi tarafından onaylanan dijital euro projesinin soruşturma aşamasındaki ilerleme vurgulandı. İncelemeler arasında ödemeler için eşler arası ve üçüncü taraf doğrulama, gizlilik geliştirmeleri ve aşırı yatırım kullanımını önlemeye yönelik tedbirler yer aldı.  

Dijital Euro soruşturma aşamasına ilişkin ikinci ilerleme raporu

İkinci rapor, paydaşlarla kapsamlı bir etkileşimin ana hatlarını çizmiş ve Dijital Euro'nun dağıtımı ve yönetiminde denetlenen aracıların rollerini netleştirmiştir. Tasarım, kontrollü ihraç ve mutabakat sağlarken Eurosystem'in kullanıcı verilerinin işlenmesine katılımını sınırlandırmayı amaçlamıştır. 

Rapora göre, denetlenen aracılar kullanıcıya yönelik işlemleri, hesap yönetimini, uyumluluk kontrollerini ve Dijital Euro'ya ve Dijital Euro'dan dönüşümleri gerçekleştireceklerdir. Kullanıcılar, banka parasını veya nakit parayı Dijital Euro'ya dönüştürme seçeneğini koruyacaktır.

Dijital Euro soruşturma aşamasına ilişkin üçüncü ilerleme raporu

Üçüncü raporda, Avrupa Komisyonu'nun 2023'ün ikinci çeyreğinde bir dijital euro yönetmeliği önermeyi planladığı belirtilmiştir. Eurosystem, gerekli tasarım ayarlamaları için hazırlandı ve yasal kabulün ardından zamanında piyasaya sürülmeyi hedefledi.

Başlangıçta Euro bölgesi sakinleri, tüccarlar ve hükümetler için erişim, elde tutma, katılım ve dağıtım hususları ana hatlarıyla belirtilmiş, daha sonra yerleşik olmayan vatandaşlar ve daha geniş Avrupa Ekonomik Alanı tüketicilerine genişletilmiştir. Bireyler için elde tutma limitleri, tüccarlar ve hükümetler için sıfır elde tutma limitleri ve sorunsuz ödeme mekanizmaları da önerilmiştir. 

Dijital Euro araştırma aşamasına ilişkin dördüncü ilerleme raporu

Dördüncü rapor, Eurosystem'in 2023'ün 2. çeyreğinde devam eden çalışmaları, prototipleme sonuçlarını ve pazar araştırmasını kapsayan dijital bir euro telafi modeline yönelik ilkelerini özetledi. Vatandaşlar için ücretsiz temel hizmetler ve aracılar için adil tazminat vurgulanmaktadır.

Ayrıca Kural Kitabı Geliştirme Grubu, dijital euro için kullanım senaryoları, kullanıcı yolculukları, program uyumluluğu, tanımlama ve altyapı gereksinimleri konularında ilerleme kaydetmiştir. Avrupa Komisyonu'nun taslak yönetmeliği dijital euro çerçevesini desteklemekte ve ECB'nin teknik destek sunmaya hazır olduğu euro nakit paranın yasal statüsünü güçlendirmektedir.

Kasım 2023'te Dijital Euro'nun durumu

ECB Yönetim Konseyi 18 Ekim 2023 tarihinde dijital euro projesinin hazırlık aşamasına geçişini onayladı. 1 Kasım 2023'te başlayacak olan bu iki yıllık aşama, kuralları nihai hale getirmeyi, geliştirme sağlayıcılarını seçmeyi ve Dijital Euro'nun işlevlerini test etmeyi amaçlıyor. Kullanıcı deneyimi, gizlilik, finansal kapsayıcılık ve sürdürülebilirlik gibi hususlara vurgu yaparak Eurosistem gereksinimlerini ve kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamaya öncelik vermektedir.

Ancak bu değişim, Dijital Euro'nun ihracına ilişkin kesin bir karar anlamına gelmiyor. Yönetim Konseyi, Avrupa Birliği yasama süreçlerini tamamlayana kadar bu tür kararlardan kaçınmaktadır. AMB, yasama sonuçlarına göre Dijital Euro'nun tasarımını gerektiği şekilde uyarlamaya hazır olarak esnekliğini korumaktadır. İhraca ilişkin fiili kararlar bu yasal sonuçlara bağlı olacak ve Dijital Euro'nun gelişimi ile düzenleyici gereklilikler arasında uyum sağlanacaktır.

Blokzinciri tabanlı bir euronun avantajları

ECB'ye göre, dijital euro aşağıdaki faydaları sunmayı amaçlamaktadır:

Paranın programlanabilirliği ve otomasyonu

Akıllı sözleşmeler ve eşler arası (mikro) ödemeler, örneğin makineler arasında, Euro cinsinden uygulanabilir ve uçucu veya kontrolsüz kripto varlıklarının kullanılmasını gerektirmez. Akıllı sözleşmeler, makineler, otomobiller ve sensörler de dahil olmak üzere DLT'ye bağlı Nesnelerin İnterneti (IoT) cihazlarının kullanım başına ödeme esasına göre hizmet sunmasına olanak sağlayacaktır. Makine ekonomisi bağlamında, DLT tabanlı bir ödeme sistemi bu nedenle çok umut vericidir.

DLT ayrıca milyonlarca IoT cihazını bir bilgisayar çipi ve bunun sonucunda dijital cüzdanlarıyla donatmak için de çok uygundur. Cihazlar dijital euro'ları doğrudan cüzdandan cüzdana gönderebilecek ve kendi başlarına para alıp gönderebileceklerdir.

Manipülasyona karşı direnç

İşlemler aynı anda birden fazla bilgisayarda tutulduğu için, işlem verilerini daha sonra tahrif etmek veya değiştirmek imkansızdır. Manipülasyona karşı bu direncin, özellikle tüm tarafların aynı derecede bilgiye sahip olması gereken ancak birbirlerini tanımaları ve güvenmeleri gerekmeyen durumlarda önemli faydaları vardır.

Güvenlik

Veriler genellikle mevcut finansal sistemde merkezi olarak (merkezi) bir banka gibi üçüncü bir tarafın sunucularında saklanır. Ancak DLT kullanılırken işlem verileri aynı anda birçok bilgisayara kaydedilir. Tek bir hata noktası olmayacağından, merkezi olmayan veri depolama sistemi hacker saldırılarına karşı daha dirençli hale getirecektir.

Verimlilik kazanımları

Ayrıca, eşler arası bir DLT euro sistemi durumunda önemli verimlilik kazanımları elde edilebilir. Ödeme sistemi, takas odaları gibi birden fazla aracıya olan ihtiyacı ortadan kaldırarak önemli ölçüde basitleştirilebilir.  

Sonuç olarak, ödeme sisteminin giderleri büyük ölçüde azalacak ve işlemler çok daha hızlı işlenecektir. Özellikle sınır ötesi ödemeler için önemli verimlilik iyileştirmeleri ortaya çıkacaktır.

Örneğin, Almanya'dan Arjantin'e yapılan uluslararası havaleler 10 güne kadar sürebilmekte ve gönderilen toplam tutarın %10'una varan bir ücrete mal olabilmektedir. Dahası, farklı para birimleri arasında bile DLT teknolojilerinin kullanılması, düşük işlem maliyetleriyle hızlı ödeme yapılmasını sağlayabilir.

Dijital Euro ile ilişkili riskler

Dijital Euro'nun kullanılmaya başlanması sayısız fayda vaat ederken, aynı zamanda bazı doğal riskleri de beraberinde getirmektedir. 

Siber güvenlik

Dijital alan bilgisayar korsanlığına, veri ihlallerine ve siber tehditlere açık olduğundan, siber güvenlik birincil endişe kaynağı olarak ortaya çıkmaktadır. Kullanıcı bilgilerinin, işlem gizliliğinin ve tüm dijital altyapının korunması, potansiyel siber saldırıları önlemek için çok önemli hale gelmektedir.

Finansal istikrar ve sistemik riskler

Ayrıca, finansal istikrar ve sistemik riskler konusunda endişeler bulunmaktadır. Dijital Euro'nun yaygın olarak benimsenmesi geleneksel bankacılık sistemlerini etkileyerek mevduat davranışında ve para politikasının işleyişinde değişimlere yol açabilir. Dijital bir para biriminin yenilikçiliğini finansal sistemlerin istikrarı ile dengelemek, bu riskleri azaltmak için çok önemlidir.

Gizlilik

Gizlilik de bir diğer önemli husustur. Dijital Euro'nun uygulanması, kullanıcı gizliliği ve gözetimi ile ilgili soruları gündeme getirebilir ve bir yandan yasal gereklilikleri yerine getirirken diğer yandan gizliliği sağlamak için sağlam çerçeveler gerektirir.

Operasyonel ve teknik zorluklar

Son olarak, operasyonel ve teknik zorlukların ortaya çıkma ihtimali de göz ardı edilemez. Ölçeklenebilirlik, ağ verimliliği ve yaygın erişilebilirliğin sağlanmasına ilişkin hususların, aksaklıkları önlemek ve dijital euro ekosisteminin sorunsuz işlemesini sağlamak için dikkatle değerlendirilmesi gerekmektedir. Kapsamlı risk yönetimi stratejileri ve sağlam düzenleyici çerçeveler, bu potansiyel riskleri etkin bir şekilde ele almak için gereklidir.

Bir merkez bankası DLT sistemi Bitcoin ağı gibi mi yapılandırılacak?

Bir merkez bankasının DLT sistemi, Bitcoin gibi merkezi olmayan bir ağdan önemli ölçüde farklıdır. Her ikisi de DLT'den yararlanırken, bir merkez bankasının sistemi, izin verilen erişimi ve merkezi gözetimi vurgulayarak farklı kontrol mekanizmalarıyla çalışır. 

Bitcoin'in merkezi olmayan ve anonim yapısının aksine, bir merkez bankasının DLT'si tipik olarak izinlidir ve yetkili kuruluşlara kontrollü erişim sağlar. Genellikle yetkili kullanıcılara katılımı kısıtlayan, uyumluluğu sağlayan ve gerektiğinde müdahaleye izin veren yönetişim yapıları kullanır. 

Euro stablecoin var mı?

Euro'nun değeri ile pariteyi korumayı amaçlayan Tether'in EURt'si gibi birkaç euro destekli sabit coin mevcuttur. Bu sabit coinler euro'nun değerine sabitlenmiştir ve genellikle euro olarak tutulan rezervlerle desteklenir. Dijital ekosistem içinde istikrar sağlamayı ve işlemleri kolaylaştırmayı amaçlarlar.

Euro'nun dijital temsilleri olarak hizmet verirler ve diğer kripto para birimlerinde bulunan oynaklığı en aza indirmeye çalışırken blok zinciri ağlarında hız, erişilebilirlik ve birlikte çalışabilirlik açısından potansiyel faydalar sunarlar.

Bununla birlikte, stablecoin'in değer kaybetmesi olayları, bu dijital varlıkların genellikle itibari para birimlerine bağlı olan amaçlanan sabit değerlerinden ayrılması anlamına gelir. Bu olaylar, yetersiz rezervler, düzenleyici baskılar veya piyasa değişimleri gibi nedenlerle meydana gelmekte ve kullanıcılar ve yatırımcılar için belirsizlikler yaratmaktadır. 

Dijital bir euro mevcut finansal sistemi nasıl etkiler?

Para icatları tarih boyunca finansal sistemlerin yapısını zorlamış ve dönüştürmüştür. Yenilikler, sundukları riskler ve faydalar ile merkez bankalarının zaman zaman paraya olan inancı yeniden tesis etmedeki rolü hakkında tartışmalara yol açmıştır.

Bu bağlamda, dijital bir euro, insanların nasıl ödeme yapacaklarına ilişkin seçim özgürlüğünü korurken, ödemelerinin rekabetçi ve güvenli olmasını sağlayarak dijitalleşmeyi teşvik etmeye çalışacaktır. Buna ek olarak, mevcut finansal sistemi daha güvenli, erişilebilir ve kullanımı kolay hale getirecek ve finansal katılımı teşvik edecektir. Bununla birlikte, gizliliğin korunması en önemli öncelik olacak ve ödeme güveninin sürdürülmesine yardımcı olacaktır.  

Dijital Euro işlem maliyetlerini düşürecek ve ekonomik dijitalleşmeyi teşvik ederken merkez bankası parasının finansal sistemin merkezinde kalmasını ve istikrar sağlamasını temin edecektir. Dijital Euro potansiyel olarak küresel ölçekte bir katalizör olabilir. Diğer CBDC'ler de dahil olmak üzere uluslararası dijital para birimleriyle birlikte çalışabilirlik sağlayarak sınır ötesi ödemelerde çok ihtiyaç duyulan verimlilik avantajlarını yaratabilir.

Şaşırtıcı bir şekilde, dijital bir euro çok başarılı olabilir. Başlıca güçlü yönleri olan güvenlik ve likidite, yeterince tasarlanmadığı takdirde parasal ve finansal istikrarı üç cephede etkileyebilir:

Normal zamanlarda finansal aracılık ve sermaye tahsisi üzerindeki etkileri

Dijital bir euronun finansal aracılık üzerinde çeşitli etkileri olabilir. İlk olarak, ödemelerle ilgili gelirleri ve tüketici bilgilerini azaltırken ödeme faaliyetlerini bankalardan çekebilir. 

İkinci olarak, özellikle bireysel mülkiyete ilişkin kısıtlamalar olmaksızın ihraç edilmesi halinde mevduat çekebilir. Halk bu tür cazip koşullarda ticari bankalardan merkez bankalarına büyük miktarlarda para aktarabilir. Korkulan, bunun daha az istikrarlı ve pahalı finansmana, banka karlılığının azalmasına ve nihayetinde daha az kredi verilmesine yol açarak reel ekonominin finansmanını sınırlamasıdır.

Kriz sırasında yaşanan sorunlar

Dijital bir euro, nakit paradan farklı olarak ve tasarım sınırları olmaksızın, büyük miktarlarda ve ücretsiz olarak depolanabilen güvenli bir likit varlığa erişim sağlayacaktır. Aslında, doğru yapılandırılmadığı takdirde, kriz zamanlarında dijital bir euro, ticari bankalardan merkez bankasına "dijital kaçışları" hızlandırabilir. Hatta bu risk kendi kendini gerçekleştirerek tasarruf sahiplerinin banka hesaplarından para çekmelerine neden olabilir ve normal zamanlarda oynaklığı arttırabilir.

Uluslararası para sistemi üzerindeki etkisi

Yerleşik olmayanların da kullanabileceği dijital bir euronun kullanıma sunulması, tek para birimini sınır ötesi perakende işlemler için güvenli bir ödeme aracı olarak daha cazip hale getirebilir. Buna ek olarak, sınır ötesi ödeme altyapılarındaki verimsizlikleri azaltabilir ve havale transferlerini kolaylaştırabilir.

Ancak dijital euronun bir yatırım aracı olarak kullanılmasını engelleyecek şekilde yapılandırılmaması halinde, bu avantajlar uluslararası şokları artırma pahasına gerçekleşebilir.

Dijital Euro yüksek likiditeye sahip olacağından, yabancı yatırımcılar orantısız bir şekilde euroyu kullanacak ve şoklara tepki olarak euroya çok daha güçlü bir şekilde girip çıkacak, bu da daha yüksek döviz kuru oynaklığına ve yabancı finansal koşullar üzerinde daha sert bir etkiye neden olacaktır.

Dijital Euro ve Avrupa'nın geleceği

Dijital Euro banknotlara benzeyecek, ECB tarafından desteklenecek ve merkez bankası başarısız olamayacağı için akla gelebilecek en güçlü garanti olacaktır. Bu bir tür egemen paradır. Para olmayan kripto para birimleri ve hepsinden önemlisi özel şirketler tarafından yaratılan sabit paralar ile rekabete girecektir.

Ancak, bankacılık aracılığı, finansal istikrar ve uluslararası finansal sistem, dijital euronun önemli sorunlarından üçüdür ve görünürde belirgin bir cevap yoktur. Aynı durum kullanıcıların kişisel bilgilerinin korunması için de geçerlidir. Kripto para birimlerinin aksine dijital euronun çok fazla elektrik tüketerek sera gazı emisyonlarını arttırmamasını sağlamak da çok önemlidir. Bu nedenle geçiş süreci zorlu olacak, dolayısıyla dikkatli bir şekilde ya da deneme bazında başlamak kritik önem taşıyor. 

ECB, Avrupa CBDC için iki yıllık bir hazırlık aşaması olduğunu açıkladı ve 2026 yılına kadar dijital euronun piyasaya sürülmesini öngörüyor. Bu stratejik hamle ödeme sektöründe riskler yaratırken, Avrupa genelinde umut vaat eden fırsatları da ortaya çıkarma potansiyeline sahip.