Stablecoinler, belirli varlıklarla desteklenerek ya da talebe göre arzlarını ayarlamak için algoritmalar kullanarak yatırımcılara fiyat istikrarı sunmaya çalışan bir kripto para sınıfıdır.
İlk stabilcoin 2014 yılında çıkarıldı ve o zamandan beri, stabilcoinler bir blok zincirinin hızını ve güvenliğini sunarken çoğu kripto para biriminin maruz kaldığı dalgalanmadan kurtulduğu için ilgi görmeye başladı.
Stablecoinler öncelikle itibari para birimi alım satım çiftleri sunmayan alım satım platformlarında kripto para satın almak için kullanıldı. İtibari para birimi, altın veya gümüş gibi emtialar tarafından desteklenmeyen devlet destekli para birimlerini ifade eder. Benimsenmeleri arttıkça, stabilcoinler artık borç verme platformları gibi çeşitli blok zinciri tabanlı finansal hizmetlerde kullanılmakta ve hatta mal ve hizmetler için ödeme yapmak için bile kullanılabilmektedir.
Stablecoinler itibari para birimlerinin blok zinciri tabanlı versiyonlarıdır, yani programlanabilirler ve blok zinciri tabanlı uygulamalar ve akıllı sözleşmelerle (kodla yazılmış kendi kendini yürüten anlaşmalar) etkileşime girebilirler.
Stabilcoin nedir?
Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) gibi popüler kripto para birimleri yüksek volatiliteden muzdarip olma eğilimindedir. Volatilite, bir varlığın değerindeki değişikliklerle ilgili belirsizlik miktarını ifade eder. Daha yüksek volatilite, varlığın fiyatının zaman içinde her iki yönde de çılgınca dalgalanabileceği anlamına gelirken, daha düşük volatilite fiyatının nispeten istikrarlı olduğu anlamına gelir.
Volatilite, bir varlığın puan (pip) hareketleri cinsinden yüzdesine bakılarak ölçülebilir günlük getirilerle ölçülebilir. Önde gelen kripto paralar bile piyasanın çalkantılı olduğu dönemlerde genellikle %10'un üzerinde hareket ederek değişim aracı olarak kullanımlarını etkilemektedir. Bir varlığın değişim aracı olarak kullanılması, mal ve hizmetlerin alım satımını kolaylaştırabileceği anlamına gelir.
Bir varlığın para birimi olarak kullanılabilmesi için bir değişim aracı, bir hesap birimi ve bir değer deposu olarak hareket etmesi beklenir; yani bir varlığın değerini koruması, mal ve hizmetlere değer biçmek ve ticareti kolaylaştırmak için kullanılması gerekir. Stablecoin teknolojisinin en belirgin faydası, fiat ve kripto para birimleri arasındaki boşluğu doldurarak bir değişim aracı olarak kullanılabilmesidir. Stablecoinler, fiyat oynaklığını azaltarak eski kripto para birimlerinin sahipliğinden tamamen farklı bir faydaya ulaşabilir.
Stablecoinler doğaları gereği istikrarlı varlıklardır, bu da onları iyi bir değer deposu haline getirir ve düzenli işlemlerde benimsenmelerini teşvik eder. Stablecoinler ayrıca kripto varlıkların ekosistemdeki hareketliliğini de artırır.
Stablecoin ve itibari para sahipleri, varlıklarının satın alma gücünün kısa süreler içinde değişmeyeceğini ve mal ve hizmet satın almak için kullanılabileceğini bilirler. Stablecoinler, yukarıda açıklandığı gibi blok zinciri tabanlı olmalarıyla kendilerini diğerlerinden ayırır.
Çoğu sabit coinin değeri, ABD doları gibi belirli bir fiat para biriminin ya da altın gibi belirli bir emtianın değerine sabitlenmiştir. Sabitlenmiş olmaları, fiyatlarının sabit olduğu anlamına gelir, bu nedenle ABD dolarını takip eden bir sabit coin bir dolar değerinde olmalıdır.
Bu sabitleme bir dizi farklı mekanizma aracılığıyla sağlanabilir. Sabit coinler tarafından kullanılan en yaygın yöntem varlık desteği olarak adlandırılır. Varlık desteği, onu destekleyen varlıkların sayısına göre dolaşımdaki toplam stabilcoin token miktarını ifade eder. Dolaşımdaki her stabilcoin için onu destekleyen eşdeğer miktarda varlık varsa, bir stabilcoin 1:1 oranında desteklenir.
ABD doları ile desteklenen sabit coinler söz konusu olduğunda, sabit coin ABD doları karşılığında kullanılabildiği sürece değerini koruyacaktır. Bununla birlikte, değeri her iki yönde de keskin bir şekilde hareket ederse, piyasalar arasındaki fiyat farklılıklarından kar elde etmek isteyen tüccarlar boşluğu kapatmak için devreye girecektir.
Stabilcoinler ne için kullanılır?
Blok zincirine dayalı olması, stabilcoin sahiplerinin sayısız fırsattan yararlanmasına olanak tanır. İlk stabilcoinler borsalarda itibari para yerine kullanılmak üzere çıkarıldı ve yatırımcılara diğer kripto varlıkların oynaklığından uzakta güvenli bir sığınak sağladı.
Stablecoinler artık geleneksel tasarruf hesaplarının sunduğundan daha iyi oranlarla borç vermek veya merkezi olmayan finans (DeFi) alanında kripto para destekli krediler almak için kullanılabilir. Stabilcoinler geleneksel tasarruf ürünlerinden daha yüksek getiri sağlayabilirken, stabilcoin tekliflerinin devlet destekli herhangi bir sigorta sağlamadığını belirtmek çok önemlidir.
Stablecoinler, akıllı sözleşmeleri destekleyen çeşitli blok zinciri ağlarında çıkarılmıştır ve DeFi alanında ve borsalarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Akıllı sözleşmeleri destekleyen blok zinciri ağları, merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler) gibi uygulamaların bunların üzerine inşa edilmesine olanak tanır. Merkeziyetsiz borsalar, işlemlerin doğrudan tüccarlar arasında yapıldığı pazar yerleridir.
Stablecoinler, parayı sınır ötesine taşımayı daha ucuz hale getirdikleri için maaşları kripto para cinsinden ödemek için de kullanılabilir. Fonları blok zincirinde taşımak için yalnızca bir işlem ücreti ödenmesi gerekir. Dahası, sınır ötesi işlemler blok zincirinde daha hızlı gerçekleşir ve çok sayıda faktöre bağlı olarak birkaç saniye ile bir saat arasında sürer. Bu faktörler arasında kullanılan ağın türü, potansiyel ağ tıkanıklığı, ücret olarak ödenen miktar ve işlem karmaşıklığı yer almaktadır. Bununla birlikte, geleneksel finans sisteminde sınır ötesi işlemlerin gerçekleştirilmesi günler sürebilir.
Geleneksel kripto paraların sabit bir fiyatı yoktur ve çılgınca dalgalanabilirken, stablecoin'lerin düşük oynaklığı yatırımcıların riski azaltırken fonlarını blok zincirinde tutmalarına yardımcı oldu.
Stablecoinlerin fiyatı nasıl sabit kalır?
Devlet tarafından çıkarılan itibari para birimleri, para birimlerinin fiyatlarının nispeten istikrarlı kalmasını sağlayan merkez bankaları gibi kontrol otoritelerinin eylemleri yoluyla istikrarlı kalır. Stablecoinler altın gibi fiziksel bir emtia, algoritmalar veya devlet tarafından çıkarılan itibari para birimleri ile desteklenebilir.
Stablecoinler, ABD doları gibi devlet destekli itibari para birimlerinde rezerv oluşturmak için merkez bankaları ve hükümet tarafından sağlanan istikrardan yararlanır. Stabilcoin rezervlerini paraya çevirmek için, stabilcoinleri destekleyen fonların bir kısmı, fonların itfa edilebilir kalmasını ve yeterince desteklenmesini sağlayan kısa vadeli şirket borçları ve devlet destekli borç yükümlülükleri gibi sabit gelirli menkul kıymetlere tahsis edilir.
Stablecoinler, aşağıdaki bölümlerde açıklanacak olan fiat destekleme, kripto destekleme, emtia destekleme ve algoritma destekleme dahil olmak üzere birkaç temel mekanizma aracılığıyla istikrarlı tutulur.
Fiat destekli stabilcoinler
İtibari para birimleriyle desteklenen sabit coinler, ABD doları gibi itibari para birimlerinde rezerv tutar. Dolaşımdaki her token için fiat destekli sabit coinlerin rezervinde genellikle nakit veya nakit eşdeğeri olarak bir dolar bulunur.
Stablecoin rezervleri, fonlarını düzenli olarak denetleyen ve stablecoin rezervlerini tutan kuruluşların uyumlu kalmasını sağlamak için düzenleyicilerle birlikte çalışan merkezi kuruluşlar tarafından korunur. Bu, kullanıcıların doğrudan ihraççılardan stabilcoin satın almak için borsalardakine benzer Müşterini Tanı (KYC) ve Kara Para Aklamayı Önleme (AML) kontrollerinden geçmesi gerektiği anlamına gelir. Bu süreçler, devlet tarafından verilen kimlik belgelerinin bir kopyası da dahil olmak üzere kullanıcıların kişisel bilgilerinin toplanmasını içerir.
Dolaşıma girdikten sonra, herkes stabilcoin gönderebilir ve alabilir, ancak bunları veren merkezi kuruluş adreslerdeki fonları dondurma yetkisine sahip olabilir. Stablecoinler geçmişte, örneğin ihraççıların soruşturmalarında kolluk kuvvetlerine yardımcı olması veya çalınan fonları kurtarmaya çalışması nedeniyle dondurulmuştur.
Kripto para destekli stablecoinler
Kripto para destekli sabit coinler, diğer kripto para birimleri tarafından desteklenen coinlerdir. Kripto para destekli sabit coinler, kendilerini destekleyen kripto paraların fiyatını takip etmek veya fiat bir para biriminin fiyatını takip etmek için çıkarılabilir.
Kripto destekli bir sabit coin, bir varlığı farklı bir blok zincirinde piyasaya sürmek için çıkarılabilir. Örneğin, Wrapped Bitcoin (WBTC), Ethereum blok zincirinde çıkarılan Bitcoin tarafından desteklenen bir stablecoin'dir.
Alternatif olarak, kripto para destekli sabit coinler, fiyat istikrarını sağlamak için sabit coinlerin desteğini kullanan blok zincirindeki dengeleme mekanizmaları aracılığıyla bir fiat para biriminin değerini takip edebilir. Bu durumlarda sabit paralar, piyasadaki yüksek dalgalanma dönemlerinde bile sabitliklerini koruyabilmelerini sağlamak için aşırı teminatlandırılır. Aşırı teminatlandırılmış olmak, bir sabit coini destekleyen varlıkların dolaşımdaki sabit coinlerin değerinden daha değerli olduğu anlamına gelir. Örneğin, kripto para destekli bir sabit coinin 500 dolarlık değerini teminat altına almak için 1.000 dolar değerinde Ether rezervde tutulabilir. Sık denetimler ve izleme araçları, stablecoin'in fiyatının istikrarına katkıda bulunur.
Kripto para destekli sabit coinler, fiat destekli sabit coinlerin daha merkezi olmayan bir versiyonudur, çünkü bunları kontrol eden merkezi bir varlık olmadan otomatik akıllı sözleşmeler kullanılarak oluşturulabilirler.
Emtia destekli sabit coinler
Emtia destekli sabit coinler esasen emtiaların blok zinciri tabanlı temsilleridir ve merkezi bir varlık tarafından tutulan rezervlerle desteklenir.
Emtia destekli sabit coinleri desteklemek için değerli metaller, petrol ve gayrimenkul gibi fiziksel varlıklar kullanılır. Altın en yaygın olarak teminatlandırılan emtiadır. Ancak, bu emtiaların fiyatlarının dalgalanabileceğini ve dalgalanacağını ve dolayısıyla potansiyel olarak değer kaybedebileceğini anlamak gerekir.
Emtialarla desteklenen sabit coinler, aksi takdirde yerel düzeyde ulaşılamayacak varlıklara yatırım yapmayı kolaylaştırır. Örneğin, bir külçe altın elde etmek ve güvenli bir depolama alanı bulmak birçok bölgede zor ve pahalıdır. Sonuç olarak, altın ve gümüş gibi maddi varlıklara sahip olmak her zaman uygulanabilir bir seçenek değildir. Bununla birlikte, emtia destekli sabit coinler, tokenları nakitle takas etmek veya tokenlaştırılmış temel varlığın velayetini almak isteyenler için de kullanışlıdır.
Algoritmik veya hibrit sabit coinler
Algoritmik veya hibrit sabit coinler, fiyatlarını sabit tutmak için karmaşık algoritmalara dayanan ve fiyat istikrarını korumak için akıllı sözleşmeler yoluyla blok zincirinde tutulan fonları arz ve taleple etkin bir şekilde dengeleyen sabit coinlerdir.
Algoritmik sabit coinler gerçek merkez bankaları olarak işlev görür ve piyasadaki para birimlerinin sabitliğini savunur. Sabit coinin fiyatı sabitin üzerine çıktığında varlıkları satın alır ve fiyat sabitin altına düştüğünde bunları satarlar.
Bazı algoritmik sabit coinlerin siyah kuğu veya beklenmedik olaylar sırasında sabitlerini kaybettikleri bilinmektedir, çünkü aşırı teminatlandırma eksikliği nedeniyle piyasa oynaklığı yukarı doğru fırlar. Algoritmik bir sabit coin sistemi, piyasa fiyatı fiat para biriminin fiyatının altına düştüğünde dolaşımdaki token sayısını azaltacaktır. Alternatif olarak, token'ın fiyatı temsil ettiği itibari para biriminin fiyatını aşarsa, stablecoin'in değerini düşürmek için yeni token'lar çıkarılır.
Teminatlandırılmamış veya senyoraj tarzı sabit coinler
Teminatsız ya da senyoraj tarzı sabit coinler algoritmik olarak desteklenen sabit coinlere benzer, ancak akıllı sözleşmelerde herhangi bir rezervleri yoktur. Bunun yerine, senyoraj tarzı sabit coinler, arz ve talebe yanıt olarak coinlerinin dolaşımdaki arzını ayarlamayı amaçlayan karmaşık süreçlere dayanır.
Teminatsız veya senyoraj tarzı sabit coinler, sabitlerini korumak için zincir üzerindeki arzı yok eder ve şişirir. Kendi kendini teminatlandırdıkları için bu sabit coinleri basmak için herhangi bir teminat kullanılmaz. Örneğin, stabilcoin A'nın değerinin 1,00 dolar olduğunu varsayalım. Fiyatın 0,70 dolara düşmesi, bir stabilcoin için talepten daha fazla arz olduğunu gösterir. Algoritma, senyoraj ile stablecoin A satın alır, arzı azaltır ve fiyatı 1,00 dolara geri getirir.
Fiyat 1,00 doların altında kalırsa ve madeni para arzının daha fazlasını satın almak için yeterli kazanç yoksa, senyoraj hisseleri çıkarılır. Bu, kullanıcıların teminatsız sabit coin arzının genişletilmesine etkin bir şekilde yatırım yaptığı anlamına gelir. Diğer taraftan, bir sabit coinin fiyatı 1,00 doların üzerine çıkarsa, algoritma daha fazla token üreterek fiyat 1,00 doların altına düşene kadar arzı artırır. Kârlar "senyoraj" olarak adlandırılır.
Stablecoin'lerin Avantajları
Stablecoin'lerin itibari para birimlerine ve diğer kripto paralara göre çeşitli avantajları vardır. İlk olarak, itibari para birimlerinin istikrarını blok zincirine taşırlar, yani blok zinciri üzerine inşa edilmiş uygulamalarla etkileşime girebilen itibari para birimlerinin daha güvenli ve daha şeffaf versiyonlarıdırlar.
Stablecoinler para birimi olarak kullanılabilir ve işlem yapmak için geleneksel itibari para birimlerinden daha ucuzdur ve geleneksel tasarruf hesaplarından daha yüksek getiri sunan bir uygulama ağında kullanılabilir. Blok zinciri tabanlı uygulamalarda, stablecoin sahipleri ayrıca coinleri ile desteklenen krediler alabilir veya diğer uygulamalarda kripto varlıklarını korumak için sigorta yaptırabilirler.
Stablecoinler sınır ötesi ödemeleri daha hızlı ve daha ucuz hale getirir ve ticaret platformlarında yaygın olarak kabul edildikleri ve yüksek likiditeye sahip oldukları için borsalarda fiat para birimleriyle kolayca takas edilebilir.
Emtia destekli sabit coinler, değerli metalleri ve diğer emtiaları taşımayı kolaylaştırır ve rezervleriyle aynı değeri korurken daha fazla bölünebilir hale getirir. Örneğin altın, bu sabit paralar aracılığıyla bir değişim aracı olarak kullanılabilir ve hatta faiz kazanmak için ödünç verilebilir.
Stablecoin'lerin Dezavantajları
Sabit coinlerle ilişkili ana dezavantaj karşı taraf riskidir. Karşı taraf riski, bir anlaşmaya dahil olan başka bir tarafın temerrüde düşme olasılığını tanımlar. Bu durumda, bir stabilcoin ihraççısı sahip olduğunu iddia ettiği rezervlere sahip olmayabilir veya rezervleri için tokenleri kullanmayı reddedebilir.
Merkezi kuruluşlara ve denetçilere dayanan stabilcoinler, denetimler yanlışlıkları veya potansiyel sorunları tespit edemeyebileceğinden insan hatasına tabidir. Dahası, itibari para destekli sabit coinler genellikle kısa vadeli teminatsız bir borç türü olan ticari senet olarak tutulur. Ticari senet kullanımı karşı taraf riskini artırır çünkü bu borcu veren şirket yükümlülüklerini yerine getiremeyebilir.
Piyasanın çalkantılı olduğu ya da denetimlerin başarısız olduğu dönemler de risk primlerine yol açabilir. Risk primleri, yatırımcıların bir varlığa (yani sabit coinlere) yatırım yapmanın ek riski için aldıkları ek tazminatı temsil eder. Risk primleri, sabit coinlerin değerini emsallerine kıyasla düşürür, bu da sabit coinlerle kripto para satın almanın fiat para birimlerine kıyasla biraz daha pahalı hale geldiği anlamına gelir.
Algoritmik sabit coinler genellikle yeni tokenlerin yalnızca teminat yatıran yeni kullanıcılar aracılığıyla oluşturulduğu saadet zincirlerine yol açabilir. Saadet zinciri, yeni yatırımcılardan gelen fonlarla yatırımcılar için getiri sağlayan ve yeni yatırımcılar yatırım yapmayı bıraktığında sonunda çöken bir dolandırıcılık türüdür. Bu, yeni kullanıcılar gelmeyi bırakırsa bu varlıkların değerinin hızla düşebileceği anlamına gelir.
Son olarak, tokenları çıkaran merkezi kuruluşlar, kolluk kuvvetlerinin talebi üzerine bunları adreslerde dondurma gücüne sahip olabilir. Kolluk kuvvetleri, kara para aklama, terörle mücadele finansmanı veya diğer yasadışı faaliyetlerle ilgili soruşturmalar sırasında bile tokenlerin dondurulmasını isteyebilir.