Niceliksel genişleme nedir ve nasıl çalışır?

Niceliksel genişlemeyi anlamak

Niceliksel genişleme, merkez bankasının devlet tahvilleri gibi finansal varlıkları piyasadan satın almasını gerektirir. 

Faiz oranları düşük olduğunda ve geleneksel önlemler daha az başarılı olduğunda, merkez bankaları ekonomiyi canlandırmak için niceliksel genişleme (QE) olarak bilinen para politikası aracını kullanır. Merkez bankası QE'yi ticari bankalardan, finansal kurumlardan ve bazen de açık piyasadan finansal varlıklar satın alarak başlatır. Devlet tahvilleri en yaygın olarak satın alınan varlıklardır, ancak merkez bankaları şirket tahvilleri veya ipoteğe dayalı menkul kıymetler de satın alabilir.

Merkez bankası bu alımların maliyetini karşılamak için yeni para basar. Sonuç olarak ekonomide daha fazla para mevcut olur. Yeni üretilen para, genellikle bankalar olan varlık satıcılarına, merkez bankasına sattıkları varlıklar karşılığında verilir.

Merkez bankası, başta devlet tahvilleri olmak üzere önemli miktarda varlık satın alarak varlıklara olan talebi artırır. Sonuç olarak, bu varlıklar daha pahalı hale gelir ve bunun karşılığında getirileri veya faiz oranları düşer. Düşük uzun vadeli faiz oranları, harcamaları ve borçlanmayı, ayrıca daha riskli varlıklara yapılan hisse senedi ve gayrimenkul yatırımlarını teşvik eder.

Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası, para arzını artırmak ve ekonomik genişlemeyi canlandırmak için COVID-19 salgınının etkilerini ele alarak niceliksel gevşeme uyguladı. Sonuç olarak, Federal Rezerv'in bilançosu yaklaşık 8,24 trilyon dolara yükseldi (satın alınan varlıklar merkez bankasının bilançosuna eklendi).

QE ile ilgili en önemli endişelerden biri enflasyon üzerindeki potansiyel etkisidir. Ekonomiye önemli miktarda nakit girişi, ürün ve hizmetlerdeki büyümenin para arzındaki genişlemenin gerisinde kalması halinde fiyat artışlarına yol açabilir. Ancak bu risk, ekonominin genel sağlığı, tüketici ve iş dünyası eğilimleri ve merkez bankasının para arzını başarılı bir şekilde kontrol etme kapasitesi dahil olmak üzere bir dizi değişkene bağlıdır. 

Niceliksel genişleme kripto para birimlerini nasıl kapsıyor?

Kripto para dünyasında alınan bazı önlemler ile niceliksel gevşemenin sonuçları arasında paralellikler olsa da, merkeziyetsiz yapıları nedeniyle geleneksel para politikası fikirlerini kripto para birimlerine doğrudan uygulamak zordur.

Geleneksel finansal sistemlerin aksine, QE fikri doğrudan kripto para birimleri dünyasına uygulanmaz. Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) gibi kripto para birimleri merkeziyetsiz ağlar üzerinde çalışır ve hükümetler ya da merkez bankaları tarafından düzenlenmez. Sonuç olarak, hiçbir kurum kripto endüstrisinde niceliksel genişleme gibi geleneksel para politikası önlemlerini uygulayamaz.

Bununla birlikte, dikkate alınması gereken bazı potansiyel sonuçlar vardır:

Tedarik dinamikleri

Geleneksel niceliksel genişleme, merkez bankalarının para arzını artırmak için finansal varlıklar satın almasını içerir. Kripto para dünyasında, 21 milyon coin'lik sabit bir arza sahip olan BTC gibi bazı kripto para birimleri, belirlenmiş veya sınırlandırılmış arzlara sahiptir. Dolayısıyla, arz dinamiklerinde farklılıklar vardır. Bu coinler yeni birimler üretmez; bu nedenle, hodlerlar arz kısıtlamaları nedeniyle değerde dalgalanmalar görebilir.

Çatallama ve hava damlaları

Kripto para dünyasında, bir merkez bankasının token miktarını artıran niceliksel gevşeme programına benzer şekilde, yeni tokenların mevcut hodlerlara verildiği durumlar vardır. QE benzeri dağıtımsal etkiler çatallanmalar ve airdroplar yoluyla üretilebilir, ancak bunlar genellikle kasıtlı para politikasından ziyade teknik gelişmelerden veya topluluk kararlarından kaynaklanır.

Stablecoinler ve teminatlar

Bazı stablecoinler teorik olarak QE'ye benzer şekillerde kullanılabilir. Örneğin, bir stablecoin ihraççısı ek teminatlarla desteklenen daha fazla stabil coin yaratırsa, bu para arzının genişlemesine benzeyebilir. Stablecoinler genellikle gerçek dünya varlıklarına bağlıdır; bu nedenle, bu tam olarak QE ile aynı değildir.

Piyasa dinamikleri

Piyasa duyarlılığı, teknolojik atılımlar, düzenleyici gelişmeler ve makroekonomik eğilimler dahil olmak üzere çeşitli nedenlerden dolayı, kripto para piyasalarında fiyat artışları veya düşüşleri görülebilir. Bazen bu fiyat değişiklikleri, para politikasının geleneksel varlıkları nasıl etkilediğiyle karşılaştırılabilir.

Niceliksel genişleme nasıl çalışır?

QE, bir merkez bankasının faiz oranlarını düşürmek ve ekonomik faaliyeti artırmak için varlık satın alarak ekonomisine para enjekte etme stratejisidir.

Para politikası araçlarının bir parçası olarak QE yapma yetkisi ABD'deki Federal Rezerv, Avrupa Merkez Bankası veya Japonya Merkez Bankası gibi merkez bankalarına verilmiştir. Bu merkez bankaları, faiz oranı ayarlamaları gibi daha geleneksel politikaların daha az başarılı olduğu durumlarda ekonomiyi canlandırmak için stratejik çabalarda bulunurlar.

Bu süreçte yer alan çeşitli adımlar vardır. İlk olarak, merkez bankası QE'yi gerektiren ekonomik koşulları belirler; bu koşullar genellikle durgunluk veya düşük enflasyon dönemlerinde ortaya çıkar. Karar verildikten sonra merkez bankası piyasadan hisse senedi ya da tahvil gibi finansal varlıklar satın alma niyetini açıklar.

Bunu yaparak banka faiz oranlarını yükseltir ve bu varlıklara olan talebi canlandırır, bu da fiyatlarını yükseltir. Merkez bankası bu alımları mümkün kılmak için dijital olarak yeni para yaratır ve bu parayı daha sonra satıcılara, genellikle bankalara veya finans kurumlarına, ödeme yapmak için kullanır. Sonuç olarak ekonominin para arzı büyür. Artan fon mevcudiyeti borçlanmayı, yatırımı ve harcamayı artırabilir.

QE, para arzını artırarak ve uzun vadeli faiz oranlarını düşürerek ekonomileri canlandırmayı amaçlamaktadır. Geleneksel para politikaları yetersiz kaldığında, deflasyonist baskıları azaltırken büyümeyi artırmak için borç vermeyi, yatırımı ve harcamaları teşvik eder.

Niceliksel genişlemenin kripto para birimleri üzerindeki etkisi

Daha geniş piyasa dinamikleri aracılığıyla, niceliksel genişlemenin kripto paralar üzerinde dolaylı bir etkisi olabilir. 

Geleneksel bankacılık sistemlerinin niceliksel genişlemesinin kripto paralar için istenmeyen sonuçları olabilir. Merkez bankaları niceliksel genişlemeye katıldıklarında, ekonomiye para enjekte ederek faiz oranlarını düşürebilir ve fiat para birimlerinin değerini düşürebilirler.

Bazı yatırımcılar, daha fazla likidite ve geleneksel varlıklar için azalan satın alma gücü ışığında kripto para birimleri gibi alternatif değer depolarına yönelebilir. Sonuç olarak, Bitcoin gibi kripto paralara olan talep artacak ve potansiyel olarak değerlerini yükseltecektir. Ancak böyle bir senaryo doğrudan QE'nin mekanizmalarından değil, yatırımcıların niceliksel genişlemeden etkilenen ekonomik koşullara verdikleri tepkilerden kaynaklanmaktadır.

Bununla birlikte, belirtildiği gibi, kripto paralar geleneksel para politikası dışındaki güçlerden etkilenen benzersiz bir ekosistemde işlev görür. Değerlerini etkileyen diğer faktörler arasında piyasa duyarlılığı, düzenleyici değişiklikler, teknolojik gelişmeler ve benimseme modelleri yer almaktadır.

Geleneksel finans piyasaları ile dijital varlıkların ayırt edici özellikleri arasındaki etkileşim, QE'nin kripto paralar üzerindeki etkisini karmaşık ve çok yönlü hale getirmektedir.

Niceliksel genişleme (QE) ve niceliksel sıkılaştırma (QT)

QT olarak bilinen QE'nin tersi, merkez bankalarının para arzını azaltmak ve muhtemelen faiz oranlarını yükseltmek için varlık satmasını içerir. QT, finansal piyasalarda daha az likiditeye neden olabilir ve bu da kripto paraların değerini etkileyebilir.

QE ve QT arasındaki bazı temel farklar aşağıdaki tabloda belirtilmiştir:

Niceliksel genişlemeye yönelik eleştiriler ve sınırlamalar

Niceliksel gevşeme ekonomik kriz dönemlerinde faydalı bir araç olsa da, eşitsizliği arttırması, piyasaları bozması ve muhtemelen gelecekteki finansal istikrarsızlığa zemin hazırlaması gibi potansiyel dezavantajları nedeniyle sıklıkla eleştirilmektedir.

QE'den elde edilen faydalar genellikle varlık sahiplerine, özellikle de hisse senedi ve tahvil gibi finansal varlıklara sahip olan zenginlere tahakkuk etmektedir. Her zaman adil bir ekonomik büyümeyle sonuçlanmayabileceği veya daha geniş bir nüfus için avantajlı olmayabileceği için, bu durum gelir eşitsizliğini daha da kötüleştirebilir.

Ek olarak, QE'nin getirdiği likidite artışı, finans piyasalarında aşırı spekülasyon ve varlık balonlarını körükleme potansiyeline sahiptir; bu da potansiyel olarak hisse senedi, ev ve diğer varlıkların fiyatlarını sürdürülemez seviyelere çıkarabilir. Ayrıca, kripto para piyasalarındaki yüksek volatilite, QE'den kaynaklanan likidite artışından kaynaklanabilir ve bu da onları geleneksel yatırımcılar için daha az çekici hale getirebilir.

QE'nin enflasyon ve reel ekonomik büyüme üzerindeki etkileri mütevazı olabilir. Belirsizlik dönemlerinde veya faiz oranlarının zaten çok düşük olduğu durumlarda, tüketici harcamalarını veya iş yatırımlarını önemli ölçüde artıramayabilir.

Ayrıca QE, faiz oranlarını yapay olarak düşürerek ve getiri eğrisini bozarak finansal piyasaların düzgün işleyişini bozabilir ve yatırımcıların riski uygun bir şekilde değerlendirmesini ve kaynakları etkin bir şekilde tahsis etmesini zorlaştırabilir.

Merkez bankaları QE gibi alışılmışın dışında parasal önlemlere çok fazla bel bağladığında, bunların etkinliği eninde sonunda azalabilir ve gelecekteki ekonomik zorlukları ele almak için daha az araç kullanılabilir hale gelebilir. Son olarak, QE daha zayıf bir para birimiyle sonuçlanabilir, bu da küresel ticaret dengesizlikleri ve rekabetçi para birimi devalüasyonu ile ilgili sorunları gündeme getirebilir.