REHBER: Stablecoin fiyatları nasıl sabit kalabiliyor?

Stablecoin nedir?

Stablecoin'ler, değerlerini sabit tutmak için çeşitli yöntemler kullanan kripto para birimleridir.

Stablecoin'ler, sanal varlık işlemlerinin güvenliğini, hızını ve düşük maliyetini korurken (güçlü) fiat para birimlerinin fiyat istikrarından yararlanmak için tasarlanmış kripto para birimleridir. Başlangıçta kripto para birimlerinin alım satım işlemlerindeki fiyat oynaklıklarını en aza indirmek, gündelik harcamalar yapabilmek ve finansal kurumlarla köprü kurulması için geliştirildi. Şimdilerde, ödeme yapmanın maliyetini ve yükünü hafifletmek için ana akım bankacılık uygulamalarına girmeye başlıyorlar.

Dört temel stablecoin türü bulunuyor. İlk üç modeli; fiat (itibari) para birimleri, emtialar veya diğer kripto para birimleriyle desteklenen stablecoin'ler oluşturur. Dördüncü seçenek ise merkeziyetsiz stablecoin'lerdir ve bunlar otomatik olarak değerlerini korumak için algoritmalara ve akıllı sözleşmelere güvenirler.

Stablecoin'ler tartışmalı mı?

Bankacılar ve yöneticiler, stablecoin'leri kullanışlı birer araç olarak görürken, bazı tokenlerin ulusal para birimleriyle rekabet etme potansiyeli nedeniyle düzenleyicileri temkinli yaklaşıyor.

Cevap, nasıl kullanıldığına ve kimin kullandığına bağlı. Haziran 2019'da Facebook, Libra isimli stablecoin projesini başlatmıştı ve üzerindeki kara bulutları dağıtmak için ismini Diem olarak değiştirdi. Buradaki fikir, sosyal medya ağındaki 2,3 milyar üyenin ödeme yaparken kullanabileceği ulusal para destekli stablecoin meydana getirmekti.

Birkaç gün içinde büyük sükse yapan projeye temkinli davranmaktan uzaklaşan yetkililer, katı düzenlemelerin yapılması için kolları sıvadı. Merkez bankaları, regülatörler ve dünyanın dört bir yanındaki uluslararası finans kuruluşları Libra'yı ulusal egemenlik ve küresel finansın istikrarı açısından bir tehdit olarak nitelendirdi. Finansal kıyamet söylentileri ve öfkeli açıklamalar geldi. Projenin iptali için her şey yapıldı. Büyük engellere rağmen proje devam ediyor.

Öte yandan Ocak 2021'de, ABD'nin para birimi denetçisi vekili Brian Brooks, bankaların ödemeleri kolaylaştırmak için, düğüm (node) çalıştırarak stablecoin ağlarını kullanma yetkisi verirken, AB daha geniş bir kripto para düzenleyici çerçeve üzerinde çalıştı ve stablecoin'ler hakkında özel bir rehber yayımladı.

Yani, ulusal para birimlerini ortadan kaldırma ve baltalama yeteneğine sahip küresel bir stablecoin oluşturmaya çalıştığı görülen, güvenilmeyen ve baskın bir sosyal medya ağı tarafından yönetilen bir stablecoin mi? Yoksa, mevcut finansal düzeni dönüştürmek istemeyen bankalar tarafından kullanılan stablecoin'ler mi?.

Fiat (itibari) para destekli stablecoin nedir?

İtibari para destekli stablecoin, her bir coin'i bire bir olarak destekleyen fiat para birimini depolayarak fiyatı sabit tutar.

İlk ve en basit stablecoin modelleri; özellikle ABD doları, avro, yen ve benzer para birimlerinin bire bir oranında hayata geçti. Baz alınan para birimi (veya Libra'nın başlangıçta önerdiği para birimi sepeti gibi) sabit kaldığı sürece, stablecoin değerini koruyacaktır. Esasen, fiat ihraç edenin "tam inanç ve güvenilirliği" ile, o ülkenin merkez bankası tarafından savunulan bir değerle desteklenirler.

Bunların en büyüğü, bu yazı hazırlanırken 62,2 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Tether'di. Ancak diğer önde gelen stablecoin'ler arasında Circle ve Coinbase'in USD Coin'i (23 milyar dolar), Binance USD (9,6 milyar dolar) ve DAI (4.8 milyar dolar) bulunuyor.

Tether, ilk günden bu yana bire bir oranda kalmak üzere yüzde 100 ABD doları ile desteklendiğini iddia etti. New York Başsavcısı Tether'e dava açtıktan sonra, tutarın yüzde 26'sının kardeş şirket olan Bitfinex borsasından bir IOU olduğu ortaya çıktı. Tether kısa süre önce "nakit rezervlerinin" yaklaşık yüzde 3 nakit içerdiğini açıkladı

Varlık destekli stablecoin nedir?

Varlık destekli stablecoin, fiat destekli modele benzemekle birlikte altın gibi fiziksel varlıklara dayanırlar.

Emtia destekli stablecoin'ler, fiat para birimleri yerine, özellikle geleneksel değer saklama aracı olan altın gibi çeşitli maddi teminatlarla desteklenir. Ayrıca değerli metal sepetleri ve hatta İsviçre gayrimenkulleri tarafından da desteklenebilirler. Genel olarak, bu stablecoin'ler belirli miktar emtia ile bağlantılıdır ve resmi bir yerde depolanırlar. Sıklıkla denetimlere tabi tutulurlar. Fiat stablecoin olan Tether bu denetimlerden uzun süre kaçınmıştır.

Paxos CEO'su Charles Cascarilla tarafından oluşturulan bir ERC-20 token olan Pax Gold, Brinks'in Birleşik Krallık'ın başkentindeki LBMA onaylı altın kasasında saklanan bir ons London Good Delivery altınıyla destekleniyor. Değerli metal için kullanılabiliyor. Digix Gold ise Singapur'da depolanan ve üç ayda bir denetlenen bir gram yüzde 99,99 saf altın.

Algoritmik stablecoin nedir?

Diğerlerine kıyasla daha karmaşık olan bu stablecoin'ler, değerlerini sabit tutmak için piyasadaki güçlerini kullanıp arzı artırarak veya azaltarak fiyat istikrarını sağlarlar. Bunun için de algoritma ve akıllı sözleşmeleri kullanırlar.

Stablecoin'in en karmaşık versiyonu, herhangi bir teminatla desteklenmeyen algoritmik stablecoin'lerdir. Adından da anlaşılacağı üzere değeri, tokenin fiyatını takip ettiği fiat para birimiyle sabit tutmak için piyasadaki token arzını otomatik olarak azaltan veya artıran özel algoritmalar ve akıllı sözleşmeler tarafından kontrol edilir. Piyasa fiyatı doların, avronun veya hangi varlığa dayalıysa, onun değerinin altına düşmeye başladığı anda algoritmalar tokenleri dolaşımdan kaldırır. Stablecoin'in değeri itibari (fiat) paranın üzerine çıkarsa, sistem piyasaya yeni stablecoin'ler ekleyecektir.

Yani amaç, esasen fiyat seviyesini korumak için stablecoin arzını artıran veya azaltan, merkeziyetsiz ve otomatikleştirilmiş bir merkez bankası oluşturmaktır.

Kripto destekli stablecoin nedir?

Kripto destekli stablecoin'ler, değerlerini sabit tutmak için aşırı teminatlandırılmış krediler kullanır.

Kripto teminatlı stablecoin'ler, bir veya daha fazla kripto para birimini içeren sepetlerden oluşur. Bunlar oldukça değişken fiyatlara sahip olduğundan, oldukça fazla teminatlandırılırlar ve alıcıların teminat tokenlerini, teminatın değeri çok fazla düşerse tasfiye edilecek akıllı sözleşmelere kilitlemesini gerektirir. Stabilcoin'leri değiştirerek toplanabilecek bir teminat…

En iyi bilinen kripto destekli stablecoin'lerden biri, MakerDAO'nun DAI'sidir ve 1 dolara sabitlenmiştir. Bununla birlikte, MakerDAO'nun 12 Mart 2020'de ETH'nin değerinin tasfiyelerle boğulduktan sonra 24 saatten daha kısa sürede yarıya indirildiği "black swan" etkinliğinde öğrendiği gibi, sistemin sıra dışı koşullarla başa çıkabilmesinin hayati önem taşıdığından emin olun. önemli yönetişim ve açık artırma yönetimi değişiklikleri uygulamak. Bu başarılı oldu ve bu yazıda stablecoin'in piyasa değeri 4,8 milyar dolardan fazla.

Ancak MakerDAO, 12 Mart 2020'deki "siyah kuğu" etkinliği ile büyük bir ders aldı. Yoğun tasfiyelerin ardından ETH'nin değeri, 24 saatten daha kısa sürede yarıya inmiş, sistemin sıra dışı koşulların üstesinden gelebildiğinden emin olmak hayati önem taşıdığından yönetişim ve açık artırma yönetimi değişiklikleri uygulanması zorunlu hale gelmişti.

Bu yaz; Telegram Open Network blockchain işini üstlenen, onu kuran mesajlaşma şirketinin karşılaştığı yasal savaş sonrası tamamen merkeziyetsiz blockchain projesi olarak çalışan Free TON ile güçlü bir rekabet başlayacak.

Free TON bu yaz, TON Crystal tokenine kardeş bir stablecoin çıkarmayı planlıyor. Stabilcoin'in likiditesi, likidite sağlayıcılarına potansiyel getiri sağlayan kilitli Ether'ler tarafından yüzde 100 desteklenecek. Free TON projesinin ana geliştiricisi TON Labs, "tekrarlayan abonelikler ve yüksek riskli seçenekler içeren hizmetler için geniş kapsamlı bir uygulamaya" sahip olacağını söyledi.

Bir stablecoin, Ethereum'un ölçeklenme sorununu çözebilir mi?

Kripto destekli stablecoin Free TON, Ethereum'un ölçeklenebilirlik sorunları için ikinci katman çözüm sağlamayı hedefliyor.

TON Labs; aşırı yüklenmiş Ethereum ağındaki işlem hızlarının düşmesi ve aşırı yükselmiş Gas fiyatlarıyla giderek daha fazla sorun yaşanmasıyla birlikte, Free TON stablecoin'in "muazzam bir yükselişe sahip gerçek bir ikinci katman çözümü" olacağını söyledi. "Free TON'un ikinci katman çözümünün uygulanması, mevcut sorunları çözme yolunda önemli yol alıyor. Stablecoin ile artık süper ucuz mikro-işlemler yapılabilir ve orijinal blockchain modeline göre çok daha kısa sürede tamamlanabilir."

Bu sayede, ödeme ve oyun gibi alanlarda mikro ödemeler uygulanabilir hale gelebileceğinden pazarda yeni kullanım modelleri ortaya çıkacak.

Free TON ve Ethereum arasındaki Broxius tarafından inşa edilen yeni köprü ve Free TON'un dinamik parçalamasının muazzam ölçeklendirme potansiyeli ile birlikte; kullanıma açılacak olan stablecoin'in en büyük hedefi, "kullanıcıların platformun niteliklerini tanımasını sağlaması ve yüksek iş yüklerinin üstesinden gelebilir biçimde çalıştığını kanıtlamak."